Τι είναι η HFT;
Η HFT είναι ένας ευρύτερος όρος για διάφορες εμπορικές στρατηγικές που περιλαμβάνουν την αγορά και πώληση χρηματοοικονομικών προϊόντων σε εξαιρετικά υψηλές ταχύτητες. Οι υπολογιστές μπορούν να εντοπίσουν τα πρότυπα της αγοράς και να αγοράσουν ή να πουλήσουν αυτά τα προϊόντα σε χιλιοστά του δευτερολέπτου βάσει αλγορίθμων ή "algos".
Μια στρατηγική είναι να χρησιμεύσει ως διαμορφωτής της αγοράς, όπου η επιχείρηση HFT παρέχει προϊόντα και στις δύο πλευρές αγοράς και πώλησης. Με την αγορά στην τιμή προσφοράς και την πώληση στην τιμή αγοράς, οι έμποροι υψηλής συχνότητας μπορούν να πραγματοποιήσουν κέρδη ενός λεπτού ή λιγότερο ανά μετοχή. Αυτό μεταφράζεται σε μεγάλα κέρδη όταν πολλαπλασιάζεται σε εκατομμύρια μετοχές.
Μήπως βλάπτει την αγορά;
Κάποιος θα σκεφτόταν ότι επειδή οι περισσότερες εμπορικές συναλλαγές αφήνουν ένα μηχανογραφικό ίχνος, θα ήταν εύκολο να δούμε τις πρακτικές των εμπόρων υψηλής συχνότητας να δώσουν μια σαφή απάντηση σε αυτό το ερώτημα, αλλά αυτό δεν είναι αλήθεια. Λόγω του όγκου των δεδομένων και της επιθυμίας των εταιρειών να διατηρήσουν μυστικές τις εμπορικές τους δραστηριότητες, η συσσώρευση μιας κανονικής ημέρας διαπραγμάτευσης είναι αρκετά δύσκολη για τους ρυθμιστικούς φορείς. Εκείνοι που συζητούν αυτό το θέμα εξετάζουν συχνά το "flash crash."
Στις 6 Μαΐου 2010, ο Dow Jones Industrial Average κατέγραψε μυστηριωδώς 10% σε λίγα λεπτά, και εξίσου ανεξήγητα, ανέκαμψε. Ορισμένες μεγάλες μετοχές με μπλε τσιπ έδιναν σύντομα ένα λεπτό . Την 1η Οκτωβρίου 2010, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) εξέδωσε μια έκθεση που κατηγορεί ένα πολύ μεγάλο εμπόριο για τις μελλοντικές συμβάσεις S & P e-mini, οι οποίες προκάλεσαν μια διαδοχική επίδραση στους εμπόρους υψηλής συχνότητας. Καθώς ένα άλγο πωλούσε γρήγορα, πυροδότησε ένα άλλο. Καθώς οι περισσότερες στάσεις πώλησης χτυπήθηκαν, όχι μόνο οι έμποροι υψηλής συχνότητας οδήγησαν την αγορά χαμηλότερα, όλοι, μέχρι το μικρότερο έμπορο λιανικής, πωλούσαν. Το "flash crash" ήταν ένα οικονομικό φαινόμενο χιονοστιβάδας.
Το περιστατικό αυτό προκάλεσε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να υιοθετήσει αλλαγές που περιλαμβάνουν την τοποθέτηση κυκλωμάτων διακόπτη σε προϊόντα όταν πέφτουν πέρα από ένα ορισμένο επίπεδο σε σύντομο χρονικό διάστημα. Μετά από τη συντριβή του φλας, πολλοί ρώτησαν αν η επιβολή αυστηρότερης ρύθμισης στους εμπόρους υψηλής συχνότητας είχε νόημα, ειδικά επειδή μικρότερες και λιγότερο ορατές φλας συνέβησαν σε όλη την αγορά με κανονικότητα.
Μήπως βλάπτει τον επενδυτή λιανικής;
Αυτό που είναι σημαντικό για το μεγαλύτερο μέρος του επενδυτικού κοινού είναι ο τρόπος με τον οποίο η HFT επηρεάζει τον μικροεπενδυτή. Πρόκειται για το πρόσωπο του οποίου η αποταμίευση συνταξιοδότησης είναι στην αγορά ή το πρόσωπο που επενδύει στην αγορά για να κερδίσει καλύτερα αποδόσεις από το σχεδόν ανύπαρκτο συμφέρον που προέρχεται από ένα λογαριασμό ταμιευτηρίου. Μια πρόσφατη μελέτη έδωσε κάποιες φως στη συγκεκριμένη ερώτηση.
Σύμφωνα με τους The New York Times , ένας κορυφαίος κυβερνητικός οικονομολόγος διαπίστωσε ότι οι επιχειρήσεις HFT παίρνουν σημαντικά κέρδη από αυτό που ονομάζουν παραδοσιακούς επενδυτές ή εκείνους που δεν χρησιμοποιούν αλγόριθμους υπολογιστών.
Μελετώντας τις συμβάσεις S & P 500 e-mini, οι ερευνητές διαπίστωσαν ότι οι έμποροι υψηλής συχνότητας πραγματοποίησαν μέσο κέρδος 1, 92 δολαρίων για κάθε σύμβαση που διαπραγματεύθηκε με μεγάλους θεσμικούς επενδυτές και κατά μέσο όρο 3, 49 δολάρια όταν διαπραγματεύονταν με μικροεπενδυτές. Αυτό επέτρεψε στον πιο επιθετικό έμπορο υψηλής ταχύτητας να κάνει ένα μέσο ημερήσιο κέρδος $ 45.267 σύμφωνα με τα στοιχεία του 2010. Το έγγραφο κατέληξε στο συμπέρασμα ότι αυτά τα κέρδη ήταν σε βάρος άλλων εμπόρων και αυτό μπορεί να αναγκάσει τους εμπόρους να εγκαταλείψουν την προθεσμιακή αγορά.
Παρόλο που οι συγγραφείς δεν μελέτησαν τις αγορές μετοχών στις οποίες οι έμποροι υψηλής συχνότητας αντιπροσωπεύουν μεγάλο όγκο χρηματιστηριακών συναλλαγών - πιθανώς 70% ή περισσότερο, σύμφωνα με ορισμένες εκθέσεις - λένε ότι είναι πιθανόν να φτάσουν στα ίδια συμπεράσματα.
Η κατώτατη γραμμή
Το γενικό συναίσθημα που ο μικρός επενδυτής δεν μπορεί να κερδίσει σε αυτήν την αγορά αρχίζει να πολλαπλασιάζεται. Ορισμένοι κατηγορούν το τεράστιο ποσό των μη επενδεδυμένων μετρητών ως απόδειξη ότι πολλοί έχουν εγκαταλείψει και έχασαν την εμπιστοσύνη τους στις αγορές. Αυτό έχει γίνει ένα τέτοιο πρόβλημα που ακόμη και οι έμποροι υψηλής συχνότητας αναζητούν σε άλλες παγκόσμιες αγορές να βρουν τη ρευστότητα που χρειάζονται για τη διεξαγωγή επιχειρήσεων. Οι ρυθμιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο εξετάζουν τρόπους για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών στο χρηματιστήριο. Μερικοί πρότειναν έναν φόρο επί των μετοχών ανά μετοχή, ενώ άλλοι, όπως ο Καναδάς, αύξησαν τα τέλη που χρεώθηκαν στις επιχειρήσεις HFT.
Λόγω της σχετικής νεωτερικότητας της HFT, η διαδικασία ρύθμισης έρχεται αργά, αλλά ένα πράγμα που φαίνεται να είναι αλήθεια είναι ότι η HFT δεν βοηθά τον μικρό έμπορο.
