Μια από τις πιο βασικές έννοιες που πρέπει να εξοικειωθούν με τους επενδυτές είναι ο τρόπος με τον οποίο οι τιμές χρεώνονται. Τα ομόλογα δεν διαπραγματεύονται όπως τα αποθέματα. Οι μηχανισμοί τιμολόγησης που προκαλούν αλλαγές στην αγορά ομολόγων δεν είναι σχεδόν εξίσου έξυπνοι με την εμφάνιση αύξησης αξίας μετοχών ή αμοιβαίων κεφαλαίων.
Τα ομόλογα είναι δάνεια. όταν αγοράζετε ένα ομόλογο, δίνετε ένα δάνειο στην εκδότρια εταιρεία ή στην κυβέρνηση. Κάθε ομολογία έχει ονομαστική αξία και μπορεί είτε να διαπραγματεύεται σε par, σε ασφάλιστρο είτε σε έκπτωση. Οι τόκοι που καταβάλλονται σε ένα ομόλογο είναι σταθεροί, αλλά η απόδοση - η πληρωμή τόκων σε σχέση με την τρέχουσα τιμή των ομολόγων - κυμαίνεται καθώς η τιμή του ομολόγου κυμαίνεται.
Με απλά λόγια, οι τιμές των ομολόγων κυμαίνονται στην ανοιχτή αγορά ως απάντηση στην προσφορά και τη ζήτηση για το ομόλογο. Η τιμή ενός ομολόγου καθορίζεται με προεξόφληση της αναμενόμενης ταμειακής ροής προς το παρόν χρησιμοποιώντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο. Τρεις κύριες επιδράσεις στην τιμολόγηση των ομολόγων στην ανοικτή αγορά είναι η προσφορά και η ζήτηση, η ηλικία έως τη λήξη και οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας.
Τιμολόγηση σε Ομόλογα Premium και Ομολογίες Έκπτωσης
Τα ομόλογα εκδίδονται με ονομαστική αξία και συναλλαγές σε ισοτιμία όταν η τρέχουσα τιμή είναι ίση με την ονομαστική αξία. Τα ομόλογα διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο όταν η τρέχουσα τιμή είναι μεγαλύτερη από την ονομαστική αξία. Για παράδειγμα, ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000 που πωλεί σε 1.200 δολάρια διαπραγματεύεται με ασφάλιστρο. Τα ομόλογα έκπτωσης είναι το αντίθετο, πωλούν για χαμηλότερη από την ονομαστική αξία.
Τα ομόλογα που έχουν χαμηλότερες τιμές έχουν υψηλότερες αποδόσεις, και επομένως είναι πιο ελκυστικές. Για παράδειγμα, ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000, το οποίο έχει επιτόκιο 6%, καταβάλλει κάθε χρόνο ετήσιο επιτόκιο 60 $ ανεξάρτητα από την τρέχουσα τιμή διαπραγμάτευσης. Οι πληρωμές τόκων είναι σταθερές. Όταν το ομόλογο διαπραγματεύεται επί του παρόντος στα $ 800, αυτή η πληρωμή τόκων ύψους $ 60 δημιουργεί μια τρέχουσα απόδοση 7, 5%. Εφόσον προτιμάτε να πληρώσετε 800 δολάρια για να κερδίσετε $ 60 από το να πληρώσετε 1.000 δολάρια για να κερδίσετε τα ίδια 60 δολάρια, τα ομόλογα με υψηλότερες αποδόσεις είναι καλύτερα να αγοράσετε.
Διάρκεια ομολόγων και τιμολόγηση
Η ηλικία ενός ομολόγου σε σχέση με τη λήξη του έχει σημαντική επίδραση στην τιμολόγηση. Τα ομόλογα πληρώνονται εξ ολοκλήρου (στην ονομαστική τους αξία) όταν ωριμάσουν, αν και υπάρχουν επιλογές για να καλέσετε ή να εξαργυρώσετε ορισμένα ομόλογα πριν ωριμάσουν. Δεδομένου ότι ο κάτοχος ομολόγων πλησιάζει περισσότερο στην παραλαβή της πλήρους ονομαστικής αξίας καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης, η τιμή του ομολόγου κινείται προς την ισορροπία με την ηλικία του.
Η ηλικία και η ζήτηση για ομόλογα επηρεάζουν τις τιμές και οι αξιολογήσεις που παρέχονται στα ομόλογα και στους εκδότες τους έχουν επίσης μεγάλο αντίκτυπο. Υπάρχουν τρεις κύριοι οργανισμοί αξιολόγησης και οι αξιολογήσεις που αναθέτουν δρουν ως μηνύματα στους επενδυτές σχετικά με την πιστοληπτική ικανότητα και την ασφάλεια των ομολόγων. Δεδομένου ότι οι κάτοχοι ομολόγων είναι λιγότερο πιθανό να αγοράσουν ομόλογα με χαμηλές αξιολογήσεις (και επομένως χαμηλότερες πιθανότητες εξόφλησης από τον εκδότη), η τιμή των ομολόγων αυτών ενδέχεται να μειωθεί.
Τιμολόγηση σε Ομολογούμενα Ομόλογα
Οι επενδυτές που εξετάζουν τον τρόπο με τον οποίο η προσέγγιση της ημερομηνίας λήξης θα επηρεάσει την τιμή ενός ομολόγου πρέπει επίσης να γνωρίζουν την επίδραση που έχει ένα χαρακτηριστικό κλήσης στο δεσμό. Τα εκπεφρασμένα ομόλογα μπορούν να εξαργυρωθούν πριν από την ημερομηνία λήξης κατά την κρίση του εκδότη.
Λόγω της πιθανότητας για πρόωρη εξόφληση, εάν τα επιτόκια έχουν μειωθεί, η τιμή του ομολόγου θα ενεργεί κατά τρόπο που να αντικατοπτρίζει την προσέγγιση της ωρίμανσης. αυτή η κατάσταση καθιστά πιο ελκυστική για τον εκδότη να εξαγοράσει το δάνειο νωρίς. Εάν τα επιτόκια έχουν αυξηθεί, μια πλησιέστερη ημερομηνία κλήσης δεν θα επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό την τιμή του ομολόγου, καθώς ο εκδότης είναι λιγότερο πιθανό να ασκήσει την επιλογή να καλέσει το ομόλογο.
