Αφού διαπίστωσε μια εταιρεία που μοιάζει με έναν καλό υποψήφιο επενδυτή και γνωρίζει την επιχείρηση και τα οικονομικά, οι επενδυτές συχνά κάνουν μια επιλογή σχετικά με τον τύπο της επένδυσης που πρέπει να γίνει. Τα αποθέματα είναι επενδύσεις στις οποίες ο επενδυτής έχει δικαίωμα συμμετοχής στην εταιρεία. Τα ομόλογα επιτρέπουν στους επενδυτές να δανείζουν χρήματα στην εταιρεία και να λαμβάνουν τόκους.
Ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς αυτές οι πολύ διαφορετικές επενδύσεις επηρεάζονται από εταιρικές εκδηλώσεις.
Επένδυση ως μέτοχος
Οι μέτοχοι κατέχουν μετοχές της εταιρείας στην οποία επενδύονται. Τα αποθέματα διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο και οι τιμές καθορίζονται από την αγορά. Οι τιμές των μετοχών συνήθως καθοδηγούνται από τα οικονομικά αποτελέσματα, τα νέα της εταιρείας και τα βασικά στοιχεία της βιομηχανίας. Αποτιμώνται συνήθως σε "πολλαπλή" βάση.
Οι επενδυτές μετοχών γενικά επενδύουν σε εταιρείες που θεωρούν ότι έχουν καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης και υποτιμούνται από την αγορά. Ενώ η αγορά καθορίζει τις τιμές των μετοχών, οι μέτοχοι έχουν έναν τρόπο να επηρεάσουν τις αποφάσεις της διοίκησης και των εταιρειών μέσω ψήφων με πληρεξούσιο. Οι μέτοχοι λαμβάνουν μόνο "πληρωμή" για την επένδυσή τους όταν καταβάλλονται οι αυξήσεις των τιμών των μετοχών ή τα μερίσματα.
(Για να μάθετε περισσότερα, ελέγξτε τι σημαίνει η κατοχή ενός αποθέματος .)
Επενδύσεις ως Ομολογιούχων
Οι κάτοχοι ομολόγων διαφέρουν από τους μετόχους επειδή δεν κατέχουν κανένα μερίδιο ιδιοκτησίας στην εταιρεία. Αντ 'αυτού, οι κάτοχοι ομολόγων δανείζουν κατ' ουσίαν χρήματα εταιρειών βάσει ενός συνόλου κανόνων / στόχων (διακανονισμών) που η εταιρεία πρέπει να ακολουθήσει για να διατηρήσει την καλή της θέση με τον κάτοχο ομολόγων. Μόλις ωριμάσει το ομολογιακό δάνειο, οι κάτοχοι ομολογιών λαμβάνουν την κύρια επένδυση πίσω από την εταιρεία. Εν τω μεταξύ, λαμβάνουν πληρωμές τοκομεριδίων (ή τόκων) επί του ομολόγου (συνήθως ημίσεια).
Τα εταιρικά ομόλογα διαπραγματεύονται στην αγορά ομολόγων και οι τιμές βασίζονται στα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας που εκδίδει τα ομόλογα (κυρίως η ισχύς του ισολογισμού μιας εταιρείας και η ικανότητα της εταιρείας να πληρώσει τις υποχρεώσεις της). Τα ομόλογα έχουν μια αντίστροφη σχέση τιμής και απόδοσης, έτσι ώστε τα ομόλογα να πωλούνται με ασφάλιστρο όταν είναι λιγότερο επικίνδυνα (δηλαδή το κουπόνι είναι χαμηλό) και με έκπτωση όταν ο κίνδυνος είναι υψηλότερος. Ο κύριος υπόχρεος δεν αποκλίνει και επομένως ονομάζεται ονομαστική αξία, αλλά το κουπόνι και η τιμή αλλάζουν με βάση την εκτιμώμενη οικονομική ισχύ και τις προσδοκίες των επενδυτών για την εταιρεία.
Τα ομόλογα αξιολογούνται από οργανισμούς αξιολόγησης, όπως τα Standard & Poor's, Moody's και Fitch με βάση τα χαρακτηριστικά τους. Όταν κάποιος από τους οργανισμούς αυτούς αλλάξει τη βαθμολόγησή του, οι τιμές της αγοράς κυμαίνονται. Επομένως, τα ομόλογα υπόκεινται επίσης σε κερδοσκοπία της αγοράς όσον αφορά τις μεταβολές της διαβάθμισης. Τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού θεωρούνται γενικά ασφαλή από οικονομική αποτυχία, ενώ τα ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι πολύ πιο επικίνδυνα.
Πώς οι Εταιρικές Ενέργειες επηρεάζουν τους Μετόχους και τους Ομολογιούχους
Οι εταιρείες αντιμετωπίζουν πολλές αποφάσεις που επηρεάζουν τους επενδυτές. Μία από τις μεγαλύτερες συγκρούσεις μεταξύ επενδυτών και εταιρειών είναι ότι αυτό που είναι καλό για έναν ενδιαφερόμενο δεν μπορεί να είναι καλό για το άλλο.
Ας ρίξουμε μια ματιά σε ορισμένες καταστάσεις που μπορεί να ωφελήσουν ή να βλάψουν τις θέσεις των μετοχών και των κατόχων ομολόγων.
1. Μια επιχείρηση δανείζεται χρήματα για επέκταση
Όταν μια επιχείρηση δανείζεται χρήματα, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) των μετόχων επηρεάζονται αρνητικά από το ενδιαφέρον που θα πρέπει να καταβάλει η εταιρεία στα δανειακά κεφάλαια. Ωστόσο, τα δανειακά κεφάλαια δεν διαλύουν τις συμμετοχές των μετόχων αυξάνοντας τα υπόλοιπα των μετοχών και ενδέχεται να επωφεληθούν από τα αυξημένα έσοδα από την επέκταση των πωλήσεων. Οι ομολογιούχοι, από την άλλη πλευρά, ενδέχεται να αντιμετωπίσουν μείωση της αξίας της επένδυσής τους καθώς ο αυξανόμενος κίνδυνος της εταιρείας αυξάνεται ως αποτέλεσμα του αυξημένου χρέους της. Ο κίνδυνος αυξάνεται, εν μέρει, επειδή το χρέος θα μπορούσε να δυσκολέψει την εταιρεία να πληρώσει την υποχρέωσή του προς τους κατόχους ομολόγων. Επομένως, με ένα τυπικό σενάριο, οι τιμές των μετοχών θα επηρεαστούν λιγότερο από τα ομόλογα όταν μια επιχείρηση δανείζεται χρήματα.
2. Μια εταιρεία αγοράζει αποθέματα
Όταν μια εταιρεία ανακοινώνει την αγορά ιδίων μετοχών, οι μέτοχοι είναι γενικά ευχαριστημένοι από αυτήν την ανακοίνωση. Αυτό συμβαίνει επειδή οι αποδόσεις των μετοχών μειώνουν τα υπόλοιπα των μετοχών, έτσι ώστε το κέρδος να κατανέμεται σε λιγότερες μετοχές με αποτέλεσμα υψηλότερο EPS για κάθε μετοχή και γενικά υψηλότερη τιμή μετοχής. Από την άλλη πλευρά, οι κάτοχοι ομολόγων συνήθως δεν είναι ικανοποιημένοι με αυτό το είδος ανακοίνωσης, καθώς μειώνουν τα μετρητά της επιχείρησης και μειώνουν την ελκυστικότητα του ισολογισμού. Ως εκ τούτου, με ένα τυπικό σενάριο, οι τιμές των μετοχών γενικά θα αντιδρούν περισσότερο θετικά από τις τιμές των ομολόγων.
(Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το πότε μια αγορά θα ωφελήσει τους επενδυτές, βλ. 6 σενάρια αγοράς κακών αποθεμάτων .)
3. Εταιρικά αρχεία για πτώχευση
Όταν μια εταιρεία αρχειοθετεί την πτώχευση, το απόθεμα συνήθως πέφτει βαρύτατα. Τα ομόλογα της εταιρείας αντιμετωπίζουν επίσης μια πώληση, αν και ο βαθμός στον οποίο συμβαίνει αυτό εξαρτάται από την κατάσταση. Η διαφορά στον βαθμό αρνητικής αντίδρασης μεταξύ μετοχών και ομολόγων είναι ότι οι μέτοχοι είναι η χαμηλότερη προτεραιότητα στον κατάλογο των ενδιαφερομένων σε μια εταιρεία. Οι ομολογιούχοι έχουν υψηλότερη προτεραιότητα και, ανάλογα με την κατηγορία των επενδύσεων σε ομόλογα (εξασφαλισμένες σε κατώτερο δευτερεύοντες), λαμβάνουν υψηλότερο ποσοστό επενδυμένων κεφαλαίων. Επομένως, σε αυτή την περίπτωση, οι τιμές των ομολόγων θα παραμείνουν συνήθως καλύτερες από τις τιμές των μετοχών.
(Μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς μια εταιρεία χρεοκοπείται στην επισκόπηση της εταιρικής πτώχευσης .)
4. Μια εταιρεία αυξάνει το μέρισμα της
Όταν μια εταιρεία αυξάνει το μέρισμα της, οι μέτοχοι λαμβάνουν υψηλότερη απόδοση. Τα ομόλογα, από την άλλη πλευρά, αντιμετωπίζουν πίεση καθώς η εταιρεία μειώνει τα μετρητά της σε ετοιμότητα, επειδή αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει την ικανότητά της να πληρώσει τους ομολογιούχους. Ως αποτέλεσμα, τα αποθέματα γενικά αντιδρούν ευνοϊκά σε αυτή την ανακοίνωση, ενώ οι δεσμοί ενδέχεται να αντιδράσουν αρνητικά.
(Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Στοιχεία διανομής που δεν γνωρίζετε .)
5. Μια εταιρεία αυξάνει την πιστωτική της γραμμή
Όταν μια εταιρεία αυξάνει την πιστωτική της γραμμή, τα αποθέματα είναι γενικά ανεπηρέαστα. Στην καλύτερη περίπτωση, τα αποθέματα ενδέχεται να αντιδράσουν θετικά επειδή η εταιρεία δεν θα προσπαθήσει να εκδώσει νέες μετοχές και να αραιώσει τους σημερινούς μετόχους. Ωστόσο, τα ομόλογα μπορούν να αντιδράσουν αρνητικά, διότι θα μπορούσαν να είναι ένδειξη ότι μια εταιρεία αυξάνει τα δανειακά της κεφάλαια. Ωστόσο, αν υπάρξει βραχυπρόθεσμη συμπίεση μετρητών, μπορεί να σημαίνει ότι η εταιρεία μπορεί να ανταποκριθεί σε βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, κάτι που είναι θετικό για τους ομολογιούχους.
Η κατώτατη γραμμή
Οποιαδήποτε δυνητική επένδυση θα πρέπει να βασίζεται σε θεμελιώδη στοιχεία μιας επιχείρησης, λαμβάνοντας υπόψη τη δυνατότητα διάθεσης περισσοτέρων καταστάσεων ή σεναρίων που ενδέχεται να επηρεάσουν τον επενδυτή. Αφού βρείτε μια εταιρεία που ικανοποιεί τα επενδυτικά σας κριτήρια, πρέπει να ληφθεί απόφαση σχετικά με το εάν πρέπει να πραγματοποιηθεί η επένδυση στο ομόλογο ή το απόθεμα. Η συνεχής επανεξέταση της επένδυσης υπό το πρίσμα των μεταβαλλόμενων επιχειρηματικών αποφάσεων αποτελεί απαραίτητη συνιστώσα οποιασδήποτε επενδυτικής στρατηγικής.
(Για να μάθετε περισσότερα, δείτε Corporate Bonds: Εισαγωγή στον πιστωτικό κίνδυνο .)
