Ο λόγος μεταξύ χρέους και μετοχικού κεφαλαίου στον υπολογισμό του κόστους κεφαλαίου πρέπει να είναι ο ίδιος με τον λόγο μεταξύ της συνολικής χρηματοδότησης του χρέους μιας επιχείρησης και της συνολικής χρηματοδότησης της συμμετοχής της. Με άλλο τρόπο, το κόστος του κεφαλαίου πρέπει να ισορροπήσει σωστά το κόστος του χρέους και το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Αυτό είναι επίσης γνωστό ως το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου ή WACC.
Κόστος χρέους
Οι εταιρείες παίρνουν μερικές φορές δάνεια ή εκδίδουν ομόλογα για τη χρηματοδότηση πράξεων. Το κόστος κάθε δανείου αντιπροσωπεύεται από το επιτόκιο που χρεώνει ο δανειστής. Για παράδειγμα, ένα δάνειο $ 1.000 ενός έτους με 5% επιτόκιο "κοστίζει" τον οφειλέτη συνολικά $ 50, ή 5% των $ 1.000. Ένα δάνειο 1.000 δολαρίων με κουπόνι 5% κοστίζει στον οφειλέτη το ίδιο ποσό.
Το κόστος του χρέους δεν αντιπροσωπεύει μόνο ένα δάνειο ή ομολογία. Το κόστος του χρέους θεωρητικά δείχνει το τρέχον επιτόκιο της αγοράς που η εταιρεία πληρώνει για το χρέος της. Ωστόσο, το πραγματικό κόστος του χρέους δεν είναι απαραίτητα ίσο με το σύνολο των καταβληθέντων τόκων, επειδή η εταιρεία είναι σε θέση να επωφεληθεί από τις φορολογικές ελαφρύνσεις για τους καταβληθέντες τόκους. Το πραγματικό κόστος του χρέους είναι ίσο με τους τόκους που πληρώθηκαν μείον τυχόν φορολογικές ελαφρύνσεις επί των καταβληθέντων τόκων.
Τα μερίσματα που καταβάλλονται σε προνομιούχες μετοχές θεωρούνται κόστος χρέους, παρόλο που οι προνομιούχες μετοχές είναι τεχνικά ένας τύπος συμμετοχής σε μετοχές.
Κόστος Ιδίων Κεφαλαίων
Σε σύγκριση με το κόστος του χρέους, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι περίπλοκο να εκτιμηθεί. Οι μέτοχοι δεν απαιτούν ρητά ένα συγκεκριμένο επιτόκιο στο κεφάλαιό τους με τον τρόπο που κάνουν οι ομολογιούχοι ή άλλοι πιστωτές. το κοινό απόθεμα δεν έχει το απαιτούμενο επιτόκιο.
Ωστόσο, οι μέτοχοι αναμένουν απόδοση, και αν η εταιρεία δεν την παράσχει, οι μέτοχοι αποσπούν το απόθεμα και βλάπτουν την αξία της εταιρείας. Έτσι, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι η απαιτούμενη απόδοση που απαιτείται για να ικανοποιηθούν οι επενδυτές μετοχών.
Η πιο συνηθισμένη μέθοδος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων είναι γνωστή ως μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου ή CAPM. Αυτό συνεπάγεται την εξεύρεση της πριμοδότησης για το εταιρικό απόθεμα που απαιτείται για να καταστεί πιο ελκυστική από μια επένδυση χωρίς κινδύνους, όπως τα αμερικανικά Treasurys, αφού ληφθούν υπόψη ο κίνδυνος αγοράς και ο μη συστηματικός κίνδυνος.
Σταθμισμένο Μέσο Κόστος Κεφαλαίου
Το WACC λαμβάνει υπόψη όλες τις πηγές κεφαλαίου και αποδίδει ένα ανάλογο βάρος σε κάθε ένα από αυτά για να παράγει ένα ενιαίο, ουσιαστικό σχήμα. Σε μακρά μορφή, η τυπική εξίσωση WACC είναι:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1-CTR) όπου:% EF =% Χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίωνCE = Κόστος μετοχικού κεφαλαίου% DF =% Χρηματοδότηση χρέουςCD = Κόστος χρέουςCTR =
Το WACC της εταιρείας T είναι η απαιτούμενη απόδοση που απαιτείται για να ταιριάζει το σύνολο των δαπανών των χρηματοδοτικών της προσπαθειών και μπορεί επίσης να είναι μια πολύ αποτελεσματική εξουσιοδότηση για ένα προεξοφλητικό επιτόκιο κατά τον υπολογισμό της Καθαρής Παρούσας Αξίας ή NPV για ένα νέο έργο.
