"Λίγο περισσότερο πληθωρισμός από το σημείο που είμαστε σήμερα είναι πιθανότατα αρκετό για να δημιουργήσουμε μια κρίση πληθωρισμού το 2018", δήλωσε ο Don Rissmiller, επικεφαλής οικονομολόγος της Strategas Investment Partners, σε σχόλια προς την Barron. Επιπλέον, ο "πληθωρισμός είναι ο τελικός εχθρός των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων", όπως είπε ο Lloyd Khaner, πρόεδρος της Khaner Capital Management, στην Barron's.
Η συναίνεση των οικονομολόγων είναι ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ πιθανότατα θα φθάσει σε ετήσιο ρυθμό μεταξύ 2% και 2, 5% το 2018, αλλά αυτό είναι ίσως περισσότερο από αρκετό για να δημιουργήσει έναν πληθωρισμό, λέει ο Barron.
Ο Μεγάλος πληθωρισμός
Η χειρότερη περίοδος πληθωρισμού στη σύγχρονη ιστορία των ΗΠΑ συνέβη κατά τη δεκαετία του 1970. Για να ενισχύσει τις πιθανότητές του για επανεκλογή το 1972, ο Πρόεδρος Ρίτσαρντ Νίξον φαινόταν να τονώσει την οικονομία. Για το σκοπό αυτό, εγκατέστησε τον προεδρικό σύμβουλο Arthur Burns ως πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, πιέζοντας έπειτα τον Burns να υιοθετήσει μια εύκολη πολιτική χρήματος. Η ταχεία επέκταση της προσφοράς χρήματος υπό τον Burns έστειλε τον πληθωρισμό σε 8, 8% το 1973 και τελικά στο 14% μέχρι το 1980.
Από τον Ιανουάριο του 1973 έως τον Οκτώβριο του 1974, ο δείκτης S & P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 48% και δεν θα ανακτήσει την αρχική του αξία μέχρι το 1980, σύμφωνα με την Yardeni Research Inc. Θα χρειαζόταν αυστηρές πολιτικές χρήματος υπό Paul Volcker, σχεδόν 20% και ξεκινώντας τη χειρότερη ύφεση μεταξύ της Μεγάλης Ύφεσης της δεκαετίας του 1930 και της Μεγάλης ύφεσης του 2007-09, πριν ο πληθωρισμός επιστρέψει στα χαμηλά ενιαία ψηφία. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Ο Μεγάλος πληθωρισμός της δεκαετίας του 1970 ).
Επιπτώσεις στους επενδυτές
Η Barron περιγράφει πέντε βασικούς τρόπους με τους οποίους ο αυξανόμενος πληθωρισμός θα επηρεάσει τους επενδυτές σήμερα, κυρίως αρνητικά. Αυτά είναι:
- Το πολλαπλό P / E στα αποθέματα συσχετίζεται αρνητικά με τον πληθωρισμό, με βάση τα στοιχεία από το 1950 και μετά. Σε ένα ποσοστό πληθωρισμού από 0% έως 2%, όπως μετράται από τον ΔΤΚ, το μέσο αποθέμα πολλαπλασιασμού είναι 18, 1, αλλά βυθίζεται σε 17, 2 με πληθωρισμό 2% έως 4% και καταρρέει σε 8, 8 όταν ο πληθωρισμός υπερβαίνει το 8%. ευαίσθητα σε επιτόκια, κυρίως επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και εταιρείες τηλεπικοινωνιών, θα μειώσουν τις τιμές, καθώς ο πληθωρισμός προωθεί τα επιτόκια. Ωστόσο, οι πληθωριστικές αυξήσεις των τιμών θα μπορούσαν να βοηθήσουν τα κέρδη και τις τιμές των μετοχών μεταξύ εταιρειών χρηματοπιστωτικών, ενεργειακών και υλικών. Τα περιθώρια κέρδους τείνουν να επεκτείνονται στις τράπεζες όταν αυξάνονται τα επιτόκια. Οι παραγωγοί ενέργειας και υλικών θα οδηγήσουν σε κύμα υψηλότερων τιμών βασικών εμπορευμάτων (βλ. Παρακάτω). Οι τιμές των ομολόγων θα βυθιστούν. Ακόμη χειρότερο, δεδομένου του χαμηλού επιτοκίου των χρεογράφων σε πρόσφατα εκδοθέντα ομόλογα επενδυτικού βαθμού, οι αποδόσεις του χρέους αυτού θα μειωθούν σε αμελητέα, αν όχι αρνητικά, επίπεδα σε πραγματική βάση, προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό. Μια αξιοσημείωτη εξαίρεση θα πρέπει να είναι τα ομόλογα που προστατεύονται από τον πληθωρισμό, όπως τα συμβόλαια TIPS, των οποίων η κύρια αξία αυξάνεται με τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI). Οι καταναλωτές θα πιέζονται από τις αυξανόμενες τιμές. Οι μισθολογικές απαιτήσεις θα αυξηθούν, αυξάνοντας το εταιρικό κόστος. Οι εταιρείες που διαθέτουν την τιμολογιακή τους δύναμη ενδέχεται να διατηρήσουν ή και να διευρύνουν τα περιθώρια κέρδους, ενώ σε ανταγωνιστικότερες βιομηχανίες μπορεί να διαπιστωθεί ότι το κόστος τους αυξάνεται ταχύτερα από τα έσοδά τους. Οι τιμές των εμπορευμάτων θα αυξηθούν, κάτι που θα ήταν καλό για τους παραγωγούς τους, και τις επιχειρήσεις που τις χρησιμοποιούν. Οι σημειώσεις της Barron ότι το ευρύ βάθος των τιμών των βασικών προϊόντων έχει αυξηθεί κατά 15% από το καλοκαίρι.
Εάν ο Πρόεδρος Τραμπ κατάφερε να επιβάλει εμπορικούς περιορισμούς, σύμφωνα με τις υποσχέσεις του στην εκστρατεία, αυτό θα έδινε άλλη μια ώθηση για πληθωριστικές αυξήσεις των τιμών. Στην πραγματικότητα, παρατηρεί ο Barron, ένα πρόσφατο άλμα στις τιμές ξυλείας είναι σε μεγάλο βαθμό το αποτέλεσμα νέων τιμολογίων εισαγωγής.
Κρίση συνταξιοδότησης
Ο πληθωρισμός αποτελεί ιδιαίτερη ανησυχία για τους συνταξιούχους, παρατηρεί ο Motley Fool. Ο μειούμενος αριθμός συνταξιούχων που λαμβάνουν παραδοσιακή σύνταξη με σταθερή μηνιαία πληρωμή σε δολάρια θα βρει φυσικά την πτώση της αγοραστικής δύναμης. Όπως προαναφέρθηκε, οι συνταξιούχοι με επενδύσεις σταθερού εισοδήματος θα υποστούν μειώσεις στις κυριότερες αξίες τους, καθώς και στην αγοραστική δύναμη των πληρωμών τόκων επ 'αυτών, με εξαίρεση τις επενδύσεις σε ομόλογα που προστατεύονται από τον πληθωρισμό.
Από την άλλη πλευρά, ο μετριοπαθής πληθωρισμός τείνει να υποστηρίζει κατά μέσο όρο τις υψηλότερες τιμές των μετοχών, προσθέτει ο Motley Fool, γεγονός που σημαίνει ότι οι συνταξιούχοι θα πρέπει να διατηρήσουν σημαντική απόδοση στις μετοχές ως αντιστάθμιση του πληθωρισμού. Ο ανόητος δηλώνει ότι, από το 1913, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει κατά μέσο όρο περίπου 3% ετησίως.
