Πώς να συντομεύσει την αγορά ομολόγων μας

Η αμερικανική αγορά ομολόγων αποδείχθηκε ισχυρή ταύρος τα τελευταία χρόνια, καθώς η Federal Reserve μείωσε τα επιτόκια στα ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Η τιμή των ομολόγων, οι οποίες αντιδρούν αντίστροφα στις μεταβολές των επιτοκίων, έμεινε πρόσφατα υπό πίεση, καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα υποδείξει σύντομα ότι θα αρχίσουν να αυξάνουν το επιτόκιο στόχο. Παραδοσιακά, θεωρούνται επενδύσεις χαμηλότερου κινδύνου από τα αποθέματα, οι τιμές των ομολόγων μπορεί να μειωθούν δραματικά ανάλογα με το πόσο και πόσο γρήγορα αυξάνονται τα επιτόκια. Ως αποτέλεσμα, οι καταλαβαίοι επενδυτές ενδέχεται να εξετάσουν το ενδεχόμενο πώλησης της αμερικανικής αγοράς ομολόγων και το κέρδος από μια αναμενόμενη αγορά αρκούδων. Μια μικρή θέση σε ομόλογα έχει επίσης τη δυνατότητα να παράγει υψηλές αποδόσεις κατά τις πληθωριστικές περιόδους. Πώς μπορεί ένα άτομο να αποκτήσει βραχυπρόθεσμη έκθεση σε ομόλογα εντός του κανονικού λογαριασμού μεσιτείας; (Δείτε επίσης, βλέπε: Βασικά στοιχεία ομολογιών )

Το "σύντομο" δείχνει ότι ένας επενδυτής πιστεύει ότι οι τιμές θα μειωθούν και συνεπώς θα ωφεληθούν αν μπορούν να ξαναγοράσουν τη θέση τους σε χαμηλότερη τιμή. Η μετάβαση «μακρά» θα έδειχνε το αντίθετο και ότι ένας επενδυτής πιστεύει ότι οι τιμές θα αυξηθούν και έτσι θα αγοράσουν αυτό το περιουσιακό στοιχείο. Πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές δεν έχουν τη δυνατότητα να διαγράψουν ένα πραγματικό ομόλογο. Για να γίνει αυτό, θα έπρεπε να εντοπιστεί ένας υφιστάμενος κάτοχος του εν λόγω ομολόγου και στη συνέχεια να δανεισθεί από αυτόν προκειμένου να το πωλήσει στην αγορά. Ο εμπλεκόμενος δανεισμός μπορεί να περιλαμβάνει τη χρήση μόχλευσης και εάν η τιμή του ομολόγου αυξάνεται αντί να μειώνεται, ο επενδυτής έχει τη δυνατότητα μεγάλων ζημιών.

Ευτυχώς, υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους ο μέσος επενδυτής μπορεί να κερδίσει σύντομη έκθεση στην αγορά ομολόγων χωρίς να χρειάζεται να πουλήσει οποιεσδήποτε πραγματικές ομολογίες.

Στρατηγικές αντιστάθμισης

Πριν απαντήσουμε στο ερώτημα πώς θα επωφεληθούμε από την πτώση των τιμών των ομολόγων, είναι χρήσιμο να αντιμετωπίσουμε πώς να αντισταθμίζουμε τις υπάρχουσες θέσεις των ομολόγων έναντι των μειώσεων των τιμών για όσους δεν θέλουν ή δεν περιορίζονται να παίρνουν θέσεις short. Για αυτούς τους κατόχους χαρτοφυλακίων ομολόγων, η διαχείριση διάρκειας μπορεί να είναι κατάλληλη. Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας είναι πιο ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων και με την πώληση αυτών των ομολόγων από το χαρτοφυλάκιο για την αγορά βραχυπρόθεσμων ομολόγων, ο αντίκτυπος μιας τέτοιας αύξησης του επιτοκίου θα είναι λιγότερο αυστηρός.

Ορισμένα χαρτοφυλάκια ομολόγων πρέπει να κατέχουν χρεόγραφα μεγάλης διάρκειας λόγω της εντολής τους. Αυτοί οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν παράγωγα για να αντισταθμίσουν τις θέσεις τους χωρίς να πωλούν ομόλογα. Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής έχει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο ομολόγων αξίας $ 1.000.000 με διάρκεια επτά ετών και περιορίζεται από την πώλησή του προκειμένου να αγοράσει βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Υπάρχει ένα κατάλληλο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης σε ένα ευρύ δείκτη που μοιάζει πολύ με το χαρτοφυλάκιο του επενδυτή, το οποίο έχει διάρκεια πέντε και μιάμιση ετών και διαπραγματεύεται στην αγορά στα 130.000 δολάρια ανά σύμβαση. Ο επενδυτής θέλει να μειώσει τη διάρκειά του προς το παρόν, εν αναμονή της απότομης αύξησης των επιτοκίων. Θα πωλούσε = 9, 79 ≈ 10 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (τα κλασματικά ποσά πρέπει να στρογγυλεύονται στον πλησιέστερο ακέραιο αριθμό συμβάσεων προς διαπραγμάτευση). Εάν τα επιτόκια θα αυξηθούν κατά 170 μονάδες βάσης (1, 7%) χωρίς την αντιστάθμιση που θα χάσει ($ 1, 000, 000 x 7 x.017) = $ 119, 000. Με το αντιστάθμισμα, η θέση του θα συνέχιζε να μειώνεται κατά το ποσό αυτό, αλλά η θέση σε σύντομο μέλλον θα κέρδιζε (10 x $ 130.000 x 5.5 x.017) = 121.550 δολάρια. Σε αυτή την περίπτωση κερδίζει πραγματικά $ 2.550, ένα αμελητέο (0.25%) αποτέλεσμα λόγω του σφάλματος στρογγυλοποίησης στον αριθμό των συμβολαίων.

Οι συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν αντί για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Η αγορά ενός εμπορεύματος στην αγορά ομολόγων δίνει στον επενδυτή το δικαίωμα να πωλεί ομόλογα σε συγκεκριμένη τιμή σε κάποιο σημείο στο μέλλον, ανεξάρτητα από το πού βρίσκεται εκείνη την εποχή. Καθώς οι τιμές μειώνονται, αυτό το δικαίωμα γίνεται πιο πολύτιμο και αυξάνεται η τιμή του δικαιώματος πώλησης. Εάν οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται αντί, η επιλογή θα γίνει λιγότερο πολύτιμη και μπορεί τελικά να λήξει χωρίς αξία. Μια προστατευτική θέση θα δημιουργήσει αποτελεσματικά ένα χαμηλότερο όριο κάτω από το οποίο η τιμή ο επενδυτής δεν μπορεί να χάσει περισσότερα χρήματα ακόμη και αν η αγορά συνεχίζει να μειώνεται. Μια στρατηγική επιλογής έχει το πλεονέκτημα να προστατεύει το μειονέκτημα, επιτρέποντας παράλληλα στον επενδυτή να συμμετέχει σε οποιαδήποτε ανατίμηση, ενώ ένα αντιστάθμισμα μελλοντικής εκπλήρωσης δεν θα είναι. Η αγορά ενός δικαιώματος πώλησης, ωστόσο, μπορεί να είναι δαπανηρή καθώς ο επενδυτής πρέπει να πληρώσει το ασφάλιστρο του δικαιώματος προαίρεσης για να το αποκτήσει.

Στρατηγικές σύντομων μηνυμάτων

Τα παράγωγα μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για να αποκτήσουν καθαρή σύντομη έκθεση στις αγορές ομολόγων. Το να πωλούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, να αγοράζουν επιλογές πώλησης ή να πωλούν «γυμνά» δικαιώματα προαίρεσης (όταν ο επενδυτής δεν κατέχει ήδη τα υποκείμενα ομόλογα) είναι όλοι τρόποι να το πράξουν. Αυτές οι γυμνές παράγωγες θέσεις, ωστόσο, μπορεί να είναι πολύ επικίνδυνες και απαιτούν μόχλευση. Πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές, αν και είναι σε θέση να χρησιμοποιήσουν παράγωγα μέσα για την αντιστάθμιση υφιστάμενων θέσεων, δεν είναι σε θέση να τα εμπορίσουν γυμνά.

Αντ 'αυτού, ο ευκολότερος τρόπος για έναν μεμονωμένο επενδυτή σε μικρά ομόλογα είναι χρησιμοποιώντας ένα αντίστροφο ή σύντομο ETF. Αυτά τα χρηματιστήρια διαπραγματεύονται σε χρηματιστηριακές αγορές και μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης σε οποιοδήποτε τυπικό χρηματιστηριακό λογαριασμό. Αντιστρόφως, αυτά τα ETF κερδίζουν θετική απόδοση για κάθε αρνητική απόδοση του υποκείμενου. η τιμή τους κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση του υποκείμενου. Διαθέτοντας το σύντομο ETF, ο επενδυτής είναι στην πραγματικότητα μακρύς εκείνες τις μετοχές, ενώ έχει μικρή έκθεση στην αγορά ομολόγων, εξαλείφοντας έτσι τους περιορισμούς για τις ανοικτές πωλήσεις ή το περιθώριο.

Ορισμένα σύντομα ETF είναι επίσης μοχλευμένα ή προσανατολισμένα. Αυτό σημαίνει ότι θα επιστρέψουν ένα πολλαπλάσιο στην αντίθετη κατεύθυνση από εκείνο του υποκείμενου. Για παράδειγμα, ένα 2X αντίστροφο ETF θα επέστρεψε + 2% για κάθε -1% που επέστρεψε το υποκείμενο.

Υπάρχει μια ποικιλία από σύνθετα ETF ομολόγων για να διαλέξετε. Ο παρακάτω πίνακας είναι απλώς ένα δείγμα από τα πιο δημοφιλή ETF.

Σύμβολο	Ονομα	Τιμή μετοχής	Περιγραφή
TBF	Σύντομο θησαυροφυλάκιο 20 ετών	25, 94 δολάρια	Επιδιώκει ημερήσια επενδυτικά αποτελέσματα τα οποία αντιστοιχούν στο αντίστροφο της ημερήσιας απόδοσης του Δείκτη Διαθεσίμων της Αμερικής Barclays Capital 20+ Year.
TMV	Ημερήσια 20ετία Plus Treasury φέρει 3x μετοχές	33, 50 δολάρια	Επιδιώκει ημερήσια επενδυτικά αποτελέσματα ύψους 300% του αντίστροφου της απόδοσης των τιμών του δείκτη NYSE 20 Year Plus Treasury Bond.
PST	Γονικό Θησαυρό 7-10 ετών UltraShort Barclays	24, 36 δολάρια	Επιδιώκει ημερήσια αποτελέσματα επενδύσεων, που αντιστοιχούν σε διπλάσιο (200%) αντίστροφο της ημερήσιας απόδοσης του δείκτη Treasury των ΗΠΑ 7-10 ετών Barclays Capital.
DTYS	Αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική τράπεζα	21, 42 δολάρια	Σχεδιασμένο να αυξάνεται ως αποτέλεσμα της μείωσης των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου. Ο Δείκτης στοχεύει σε ένα σταθερό επίπεδο ευαισθησίας στις μεταβολές της απόδοσης του σημερινού σημείου "φθηνότερου προς παράδοση" το οποίο στηρίζεται στη σχετική προθεσμιακή σύμβαση 10ετούς προθεσμίας του Δημοσίου σε συγκεκριμένο χρονικό σημείο.
SJB	ProShares Short High απόδοση	26, 99 δολάρια	Επιδιώκει τα ημερήσια επενδυτικά αποτελέσματα, πριν από τα έξοδα και τα έξοδα, που αντιστοιχούν στην αντίστροφη (-1x) ημερήσια απόδοση του Δείκτη Υψηλής Απόδοσης της Markit iBoxx $ Liquid.
DTUS	Η αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική αμερικανική εφημερίδα	32, 48 δολάρια	Σχεδιάστηκε για να μειωθεί ως αποτέλεσμα της αύξησης των αποδόσεων των 2ετών ομολόγων του Δημοσίου.
IGS	Σύντομη επένδυση	28, 51 δολάρια	Επιδιώκει ημερήσια αποτελέσματα επενδύσεων που αντιστοιχούν στο αντίστροφο (-1x) της ημερήσιας απόδοσης του δείκτη Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.