Παρά το πλήθος των μακροοικονομικών αβεβαιοτήτων και των εκτιμήσεων συναίνεσης που υποδηλώνουν την αρνητική αύξηση των κερδών για τον δείκτη S & P 500 (SPX) το 2ο και το 3ο τρίμηνο του 2019, τα 3 μεγαλύτερα ETF που παρακολουθούν τον δείκτη απολάμβαναν συνδυασμένη καθαρή εισροή $ 6, 2 δισεκατομμύρια κατά τη διάρκεια της εβδομάδας που λήγει στις 12 Ιουλίου 2019, αναφέρουν οι Bloomberg. Αυτό δείχνει ότι ένας σημαντικός αριθμός επενδυτών εξακολουθεί να είναι "all-in σε μετοχές", σύμφωνα με τον Steven DeSanctis, στρατηγό στρατηγικής των ΗΠΑ στο Jefferies, όπως ανέφερε ο Bloomberg.
Τα τρία αυτά ETF είναι τα SPDR S & P 500 ETF (SPY), το iShares Core S & P 500 ETF (IVV) και το Vanguard S & P 500 ETF (VOO). Τα αντίστοιχα ενεργητικά υπό διαχείριση (AUM) για αυτά τα τεράστια κεφάλαια είναι, ανά Morningstar: 282 δισεκατομμύρια δολάρια, 183 δισεκατομμύρια δολάρια και 119 δισεκατομμύρια δολάρια.
Για το έτος μέχρι σήμερα (YTD) μέχρι το κλείσιμο στις 15 Ιουλίου 2019, η συνολική απόδοση, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, για το S & P 500 ήταν 21, 87%. Οι αντίστοιχες συνολικές αποδόσεις των ETF ήταν: SPY, 21, 46%, IVV, 21, 54 %%, και VOO, 21, 47%, επίσης ανά Morningstar.
Σημασία για τους επενδυτές
Από τα περισσότερα από 1.600 μετοχικά ETF που είναι εισηγμένα στις Η.Π.Α., τα 3 παραπάνω που συνδυάζονται για να αντλήσουν τα περισσότερα νέα χρήματα από τους επενδυτές, για μία από τις καλύτερες εβδομάδες τους το 2019, λέει το Bloomberg. Το SPY προσφέρεται από την State Street Corp. (STT), η οποία χορηγεί τα ETF υπό την επωνυμία SPDR και παρέχει ένα ενδεικτικό παράδειγμα, σύμφωνα με μια αναφορά της Zacks Investment Research που συνοψίζεται παρακάτω.
Το SPY κατέχει 504 μετοχές, με τη μεγαλύτερη συμμετοχή να αντιπροσωπεύει το 4, 23% της αξίας του χαρτοφυλακίου, γεγονός που υποδηλώνει υψηλό επίπεδο διαφοροποίησης. Και οι δύο μετοχές της Alphabet Inc. Class C (GOOG) και της Κατηγορίας Α (GOOGL) βρίσκονται στο ταμείο, για παράδειγμα. Ο ετήσιος δείκτης δαπανών είναι μόλις 9 μονάδες βάσης (bps) και το κεφάλαιο είναι ιδιαίτερα ρευστό, με μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών περίπου 73, 4 εκατομμυρίων μετοχών την ημέρα. Ο υψηλός όγκος συναλλαγών διατηρεί χαμηλή τη διαφορά μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, μειώνοντας το κόστος συναλλαγών.
Σε αντίθεση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, δεδομένου ότι ένα ΕΙΕΕ διαπραγματεύεται συνεχώς, η αγοραία αξία του είναι υποχρεωμένη να αποκλίνει από την καθαρή αξία ενεργητικού του (NAV). Επιπλέον, οι διακυμάνσεις της αγοράς καθιστούν αδύνατο το χαρτοφυλάκιο που κατέχει ένα S & P 500 ETF να αντικατοπτρίζει επακριβώς τον δείκτη σε κάθε χρονική στιγμή και αυτό οδηγεί σε σφάλματα παρακολούθησης. Τέλος, το κόστος, αν και μικρό, εισάγει μια άλλη απόκλιση στην απόδοση.
Κοιτάω μπροστά
Οι εκτιμήσεις της συναίνεσης προβλέπουν ότι τα έσοδα του S & P 500 για το 2ο τρίμηνο του 2019 θα είναι περίπου 3% χαμηλότερα από τα επίπεδα του προηγούμενου έτους. Ωστόσο, τα τελευταία 5 χρόνια, τα πραγματικά έσοδα του S & P 500 ήταν κατά μέσο όρο 3, 7 ποσοστιαίες μονάδες καλύτερα από τις εκτιμήσεις, σύμφωνα με έρευνα της FactSet που δημοσιεύτηκε στο Barron's. Επομένως, η ιστορία υποδηλώνει ότι, μόλις υπάρξουν όλες οι εκθέσεις, είναι πιθανό μια μέτρια αύξηση των κερδών.
Παρ 'όλα αυτά, ο μακροοικονομικός στρατηγός του Bloomberg, Mark Cudmore, είναι τώρα φτωχός, αφού είναι σταθερά αναβαθμισμένος για την αγορά και την οικονομία από το 2011. Βλέπει μια ύφεση και μια ταραγμένη αγορά μετοχών μπροστά. Ο Cudmore θεωρεί ότι οι περισσότερες οικονομικές προβλέψεις είναι υπερβολικά αισιόδοξες, δεδομένου ότι υποθέτουν ότι τα τιμολόγια που επιβάλλονται πρόσφατα είναι προσωρινά και θα επανέλθουν στο εγγύς μέλλον, όπως παρατηρεί σε ένα podcast του Bloomberg.
Η Morgan Stanley παραμένει επίσης bearish, όπως ήταν για περίπου ένα χρόνο. "Οι εκτιμήσεις εδώ εξακολουθούν να φαίνονται υπερβολικά υψηλές για εμάς και αναμένουμε από τις εταιρείες να συγκρατήσουν τις προσδοκίες για δεύτερη ανάκαμψη", αναφέρει η σημερινή έκθεση Weekly Warm Up από την αμερικανική ομάδα μετοχικής στρατηγικής με επικεφαλής τον Mike Wilson. Ο δείκτης επιχειρηματικών συνθηκών της Morgan Stanley υποχώρησε έντονα τον Ιούνιο και υποδεικνύει μεγαλύτερη αδυναμία.
