Τα ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι, από έτος σε έτος, μερικοί μεμονωμένοι παράγοντες επένδυσης ξεπερνούν την απόδοση ενώ άλλοι καθυστερούν. Το σενάριο αυτό εμφανίζεται το 2017, καθώς τα αποθέματα ανάπτυξης και ορμής παρέχουν εντυπωσιακές αποδόσεις, ενώ τα ονόματα των τιμών παρουσιάζουν υστέρηση. Αλλά στον κόσμο των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs), η δημοτικότητα ορισμένων κονδυλίων από παράγοντες δεν είναι πάντοτε ενδεικτική της ετήσιας απόδοσης ή της ετήσιας απόδοσης. Μεταξύ των ETF που βασίζονται σε συντελεστές και εμπίπτουν στην αρμοδιότητα της έξυπνης δέσμης beta, τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση δείχνουν ότι οι επενδυτές αγαπούν τα κεφάλαια αξίας, ενώ πολλοί εξακολουθούν να φοβούνται ότι θα αγκαλιάσουν τα ορμητικά ETF.
Απλά κοιτάξτε το χάσμα μεταξύ του iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) και της Vanguard Value ETF (VTV). Το MTUM είναι ηλικίας τεσσάρων ετών και έχει διαχείριση κεφαλαίων ύψους 4, 1 δισ. Δολαρίων, καθιστώντας το το μεγαλύτερο αποκλειστικό δυναμικό ETF. Αν και είναι παλαιότερη, η VTV φιλοξενεί ένα επιβλητικό 32, 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (από τις 31 Αυγούστου), καθιστώντας όχι μόνο τη μεγαλύτερη αξία ETF αλλά και το μεγαλύτερο έξυπνο beta fund.
Το έτος μέχρι σήμερα, η MTUM αυξήθηκε κατά 29, 1% σε σύγκριση με 10, 7% για την VTV, ωστόσο πολλοί επενδυτές αποφεύγουν τον συντελεστή ορμής και τα σχετικά κεφάλαια. "Η ορμή ως παράγοντας εξακολουθεί να αποφεύγεται από το μεγαλύτερο μέρος της Wall Street. Υπάρχουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια που επενδύονται σε στρατηγικές αξίας, αλλά η μεγαλύτερη δυναμική ETF έχει μόλις 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε αυτήν, με 500 εκατομμύρια δολάρια στην επόμενη μεγαλύτερη", δήλωσε ο Michael Batnick σε πρόσφατη σημείωση. "Υποθέτω ότι είναι δύσκολο να πουλήσουμε την ιδέα ότι οι αυξανόμενες τιμές προσελκύουν αγοραστές και οι πτώση των τιμών προσελκύουν τους πωλητές."
Ίσως ορισμένοι επενδυτές να έχουν στο μυαλό τους ότι η δυναμική μπορεί να είναι φευγαλέα. Πράγματι, μπορεί να είναι, αλλά από τότε που έρχεται στην αγορά τον Απρίλιο του 2013, η MTUM επέστρεψε σχεδόν 102% σε σύγκριση με περίπου 72% για την VTV. Κάνοντας αυτό το κενό τόσο πιο εκπληκτικό είναι το γεγονός ότι η ετήσια μεταβλητότητα της MTUM κατά την περίοδο αυτή είναι μόλις 100 μονάδες βάσης υψηλότερη από την VTV. Επιπλέον, η μέγιστη ανάληψη MTUM από τότε που έρχεται στην αγορά είναι στην πραγματικότητα 40 μονάδες βάσης κάτω από την VTV.
Οι προκαταλήψεις των επενδυτών σχετικά με τη δυναμική μπορεί επίσης να εξηγήσουν γιατί τα ETF, όπως η MTUM, δεν μπορούν ποτέ να είναι τόσο μεγάλα όσο τα συγκρίσιμα κεφάλαια αξίας. Η εξάλειψη αυτών των εννοιών είναι ένα άλλο ζήτημα. "Ακόμη και αν αλλάξουν οι προτιμήσεις των επενδυτών και η δημοτικότητα του ορμή, η ιδέα ότι το αγέλη των επενδυτών είναι τόσο ριζωμένο στο DNA μας, ότι μπορεί να είναι ο μόνος παράγοντας που δεν μπορεί να αρθεί", προσθέτει ο Batnick.
