Η αγορά ομολόγων αντιστράφηκε από πολυετή ανοδική πορεία την Τετάρτη, αφού οι αποδόσεις σε πολλές λήξεις έπληξαν τα χαμηλά επίπεδα των τελευταίων ετών, προκαλώντας ένα κύμα κλήσεων στο Wall Street και το Twitter, αλλά η τρέχουσα διάρθρωση των τιμών προβλέπει τουλάχιστον ένα ακόμα κύμα συλλαλητηρίων πριν ο όμιλος εγκατασταθεί και κορυφές. Αυτό είναι άσχημα νέα για επενδυτές μετοχών που πιστεύουν ότι οι τελευταίες τρεις ημέρες των κερδών S & P 500 και Nasdaq σηματοδότησαν ένα εμπορικό χαμηλό.
Τα ομόλογα σημείωσαν άνοδο και οι αποδόσεις υποχώρησαν μετά την ανακοίνωση των νέων τιμολογίων της Κίνας από τον Πρόεδρο Τρούμ, που τέθηκε σε ισχύ την 1η Σεπτεμβρίου. Η Κίνα απάντησε "σε είδος", μειώνοντας το γιουάν, διορθώνοντας αποτελεσματικά τις οικονομικές επιπτώσεις των χαμένων εξαγωγών. Η Trump ανταποκρίθηκε ασκώντας νέα πίεση στην Federal Reserve και τον πρόεδρο Powell για να μειώσει τα επιτόκια, αποσταθεροποιώντας την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας, η οποία είναι στενά συνδεδεμένη με τις τιμές των ομολόγων.
Έχει υπάρξει μια συντονισμένη προσπάθεια να εξαπολυθούν αισιόδοξοι θόρυβοι κάθε φορά που ο εμπορικός πόλεμος ξεκινάει μια καμπύλη, σε μια προφανή προσπάθεια να γεφυρώσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές, αλλά οι επενδυτές έχουν γίνει σκεπτικοί για την προθυμία του προέδρου να κόψει μια συμφωνία. Οι εκλογές για το 2020 είναι λιγότερο από 15 μήνες μακριά και είναι πιθανό ότι προτιμά τους εξοργισμένους οπαδούς να κωλύουν τις ψηφοφορίες και όχι ικανοποιημένοι να ελέγχουν τους πολιτικούς στόχους που έχουν εκπληρώσει. Αυτό δεν αποτελεί καλό σημείο για μια συμφωνία της Κίνας ή υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων.
Εβδομαδιαίο Διάγραμμα TLT (2008 - 2019)
TradingView.com
Το Ταμείο κρατικών ομολόγων iShares 20+ το ETF (TLT) αυξήθηκε σε νέο υψηλό στις $ 123 το Δεκέμβριο του 2008 μετά την οικονομική κατάρρευση και αντιστράφηκε απότομα το 2009. Το ΕΙΕΕ παραιτήθηκε από το πλήρες uptick κατά τους επόμενους έξι μήνες, διευθετώντας το χαμηλό των δύο ετών στα υψηλότερα χρηματικά ποσά των 80 $. Το αμοιβαίο κεφάλαιο δοκιμάστηκε αυτό το επίπεδο δύο φορές το 2011 και εισήλθε ξανά σε κατάσταση ράλι, φθάνοντας στο προηγούμενο υψηλό το τέταρτο τρίμηνο.
Το ξεπέρασμα του 2012 παρουσίασε μέτρια κέρδη, υπερβαίνοντας τα 132 δολάρια, πριν από μια κάμψη που έληξε με υψηλότερο μακροπρόθεσμο χαμηλό το 2013. Το ταμείο ολοκλήρωσε ένα γύρο ταξίδι στο προηγούμενο υψηλό το 2015 και ξέσπασε εκ νέου, σταματώντας την άνοδο τάση υψηλών τάσεων που δημιουργήθηκε από τα υψηλά επίπεδα του 2008 και του 2012. Μια σταθερή ανοδική πορεία προς το 2016 υπέστη παρόμοια μοίρα, αντιστρέφοντας επίσης την πείσμα της τάσης, η οποία έχει σηκωθεί τώρα πάνω από $ 150.
Η ανοδική πορεία που ξεκίνησε το 2018 μοιάζει ακριβώς όπως τα προηγούμενα ράλι, με την πιο κάθετη τροχιά από την εκδήλωση του 2011. Αντιστρόφισε σε 60 σεντς από 100% ανταπόκριση στο υψηλό 2016 την Τετάρτη μετά από έξι ημέρες υψηλότερου από τον μέσο όρο όγκο, προκαλώντας πολλούς παρατηρητές της αγοράς να λυγίσουν τα τραπέζια με topping κλήσεις. Ωστόσο, η πρόσφατη δράση των τιμών μοιάζει με προηγούμενες εμφανίσεις, θέτοντας το στάδιο για ένα ξεμπλοκάρισμα που φτάνει στην τάση για πέμπτη φορά.
Ημερήσιο γράφημα TLT (2018 - 2019)
TradingView.com
Η δομή των τιμών από το χαμηλό του Νοεμβρίου 2018 έχει σκαλίσει ένα πρότυπο πέντε κυμάτων Elliott, με το πέμπτο κύμα να ξεκινάει τον Ιούλιο του 2019. Το πρώτο και το πέμπτο κύμα έχουν περίπου το ίδιο μέγεθος, προσφέροντας ένα ισχυρό επιχείρημα για μια ενδιάμεση κορυφή. Ωστόσο, το πέμπτο κύμα αλέθεται μέσω ενός τέταρτου κύματος μικρότερης κλίμακας μετά την αντιστροφή αυτής της εβδομάδας, προβλέποντας τουλάχιστον ένα ακόμα υψηλό πριν το σετ των αγώνων φτάσει στο τέλος. Το πιο σημαντικό, η εντυπωσιακή δομή πέμπτου κύματος ανοίγει την πόρτα σε μια επέκταση που ταιριάζει με το μέγεθος του τρίτου κύματος, ανεβάζοντας το ταμείο στη γραμμή τάσης.
Ο δείκτης συσσώρευσης-διανομής στον όγκο του ισοζυγίου (OBV) ανήλθε σε υψηλό όλων των εποχών τον Ιούνιο και έχει υπερβεί το επίπεδο αυτό με ευρύ περιθώριο κατά τους τελευταίους δύο μήνες. Αυτή η διογκωμένη απόκλιση προβλέπει ότι το ταμείο θα παίξει σύντομα το catch-up και θα ξεσπάσει πάνω από το υψηλό 2016. Η κατακόρυφη τροχιά της αγοραστικής δύναμης αυξάνει επίσης τις πιθανότητες ότι η ανοδική πορεία θα καταλήξει τελικά στην αντίσταση στην τάση και θα στείλει τους εμπόρους ομολόγων και την παγκόσμια οικονομία σε άγνωστη επικράτεια.
Η κατώτατη γραμμή
Το ταμείο μακροπρόθεσμων ομολόγων αντιστράφηκε αυτή την εβδομάδα μετά από μια ισχυρή ανοδική πορεία, αλλά τεχνικά στοιχεία προβλέπουν ότι σύντομα θα ξεσπάσει πάνω από το υψηλό 2016.
