Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο προσφέρουν στους Αμερικανούς επενδυτές ευκαιρίες να διαφοροποιήσουν ένα χαρτοφυλάκιο μέσω ξένων τίτλων και είναι ο πιο συνηθισμένος τρόπος για τους επενδυτές να αποκτήσουν παγκόσμια έκθεση. Ωστόσο, για τα άτομα που προτιμούν να αγοράζουν μεμονωμένες μετοχές αλλοδαπών εταιρειών, οι επιλογές τους μπορεί να είναι περιορισμένες.
Ενώ ορισμένες αλλοδαπές εταιρείες επιτρέπεται να καταγράφουν τα αποθέματά τους σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ, πολύ λίγα πληρούν τις αυστηρές απαιτήσεις που επιβάλλονται από τους κανονισμούς περί τίτλων ή πληρώνουν τα τέλη διπλής εισαγωγής. Μια εναλλακτική λύση για αμερικανούς επενδυτές που προσπαθούν να παρακάμψουν τα κάπως δαπανηρά εμπόδια για την αγορά μετοχών μιας αλλοδαπής εταιρείας σε μια ανταλλαγή στο εξωτερικό είναι η επένδυση σε μια αμερικανική απόδειξη αποδείξεων (ADR).
Τι είναι μια ADR;
Μια ADR είναι πιστοποιητικό που αντιπροσωπεύει μετοχές αλλοδαπών εταιρικών αποθεμάτων που τηρούνται σε μια τράπεζα εντός των Ηνωμένων Πολιτειών και εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ. Οι περισσότεροι είναι χορηγίες ADRs, που σημαίνει ότι η ξένη εταιρεία συμμετέχει στη δημιουργία της επένδυσης για αμερικανούς επενδυτές. Μια ADR μπορεί να αντιπροσωπεύει τις υποκείμενες μετοχές με βάση ένα προς ένα ή μπορεί επίσης να αντιπροσωπεύει ένα κλάσμα μετοχής ή πολλαπλών μετοχών. Η αναλογία των αμερικανικών αντιδιαρρηκτικών καταθέσεων ανά μετοχή της χώρας καταγωγής καθορίζεται από την τράπεζα αποθετηρίων σε τιμή που απευθύνεται στους επενδυτές. Αν και υπάρχουν ανεπιθύμητες ανεπιθύμητες ενέργειες, είναι σπάνιες.
Οι ADR προσφέρονται στους επενδυτές είτε ως θέμα Ι, ΙΙ ή ΙΙΙ. Κάθε κατηγορία ADR πληροί διαφορετικά ρυθμιστικά πρότυπα και προσφέρεται στους επενδυτές μέσω διαφορετικών σημείων πώλησης.
Επίπεδο Ι ΑΕΕ
Μια χορηγούμενη ADR που αναφέρεται ως ζήτημα επιπέδου Ι απαιτεί τον ελάχιστο βαθμό συμμόρφωσης και κανονιστικής εποπτείας και οι επενδύσεις προέρχονται από την ξένη εταιρεία που επιθυμεί να προσφέρει μετοχές. Μια δήλωση καταχώρισης F-6 πρέπει να κατατεθεί για να ικανοποιήσει τις απαιτήσεις μιας προσφοράς ADR επιπέδου Ι, αλλά η εταιρεία απαλλάσσεται από τις απαιτήσεις της πλήρους έκθεσης SEC.
Μια ADR που εκδίδεται στο πλαίσιο ενός προγράμματος επιπέδου Ι ελέγχεται από την ξένη εταιρεία και την ενιαία τράπεζα αποθετηρίων που επιλέγει. Λόγω της ελάχιστης εποπτείας και απαλλαγής από τις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων, τα θέματα ΑΤΕ επιπέδου Ι διαπραγματεύονται μόνο στην εξωχρηματιστηριακή αγορά.
Επίπεδο II ADRs
Οι αλλοδαπές εταιρείες που εκδίδουν ΕΕΔ επιπέδου ΙΙ έχουν εντολή να πληρούν όλες τις απαιτήσεις εγγραφής και υποβολής εκθέσεων που επιβάλλει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Αυτό περιλαμβάνει την υποβολή της δήλωσης εγγραφής F-6 της εταιρείας, του εντύπου SEC 20-F και των ετήσιων οικονομικών εκθέσεων που καταρτίζονται σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) ή τα διεθνή πρότυπα χρηματοοικονομικής αναφοράς.
Οι εταιρείες πρέπει επίσης να συμμορφώνονται με τον νόμο Sarbanes-Oxley, ο οποίος απαιτεί λογιστική και οικονομική γνωστοποίηση, καθώς και άλλα πρότυπα αναφοράς. Οι ΑΕΕ επιπέδου ΙΙ επιτρέπεται να είναι εισηγμένες σε ένα σημαντικό χρηματιστήριο των ΗΠΑ, όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης ή το Nasdaq Stock Market. Οι ADR επιπέδου ΙΙ παρέχουν στην εκδότρια ξένη εταιρεία μεγαλύτερη έκθεση στις Ηνωμένες Πολιτείες χωρίς να χρειάζεται να ολοκληρώσει μια δημόσια προσφορά.
Επίπεδο III ADRs
Τα ADR επιπέδου ΙΙΙ είναι παρόμοια με τα θέματα επιπέδου ΙΙ όσον αφορά τις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων και την καταχώριση στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Ωστόσο, οι αλλοδαπές εταιρείες που εκδίδουν ΕΕΔ επιπέδου ΙΙΙ μπορούν επίσης να αντλήσουν κεφάλαια μέσω δημόσιας προσφοράς της ADR εντός των Ηνωμένων Πολιτειών. Αυτό το πρόσθετο βήμα απαιτεί από την εταιρεία να καταθέσει ένα έντυπο F-1 με την SEC για να καταχωρίσει σωστά τη δημόσια προσφορά.
