Τι είναι η επιλογή Χαμηλής Άσκησης;
Μια επιλογή χαμηλής τιμής άσκησης (LEPO) είναι μια επιλογή αγοράς ευρωπαϊκού τύπου με τιμή άσκησης ενός λεπτού. Ο αγοραστής και ο πωλητής λειτουργούν με περιθώριο. Επειδή είναι σχεδόν βέβαιο ότι ο κάτοχος θα ασκήσει την επιλογή κατά τη λήξη, είναι κάπως παρόμοια με συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.
Βασικές τακτικές
- Οι LEPOs λειτουργούν παρόμοια με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτές λειτουργούν ως επιλογές σε βάθος χρήματος παρόμοιες με τις ίδιες τις μετοχές. Η χρήση των επιλογών LEPO απαιτεί συνεχιζόμενες πληρωμές περιθωρίου. Οι επιλογέςLEPO δεν είναι διαθέσιμες σε κανένα χρηματιστήριο των ΗΠΑ.
Κατανόηση της επιλογής χαμηλής τιμής άσκησης (LEPO)
Οι επιλογές χαμηλής τιμής άσκησης (LEPO) προήλθαν από την Ελβετία και εξαπλώθηκαν γρήγορα στη Φινλανδία για την αποφυγή της πληρωμής των απαιτούμενων τελών χαρτοσήμου που χρεώθηκαν για τη διαπραγμάτευση των μετοχών. Δεδομένου ότι η τιμή απεργίας είναι τόσο κοντά στο μηδέν, ο επενδυτής που αγοράζει το LEPO κερδίζει τα περισσότερα από τα χαρακτηριστικά της κατοχής του μεριδίου απευθείας με τις κυριότερες εξαιρέσεις των μερισμάτων και των δικαιωμάτων ψήφου.
Το Αυστραλιανό Χρηματιστήριο (ASX) απαρίθμησε τις επιλογές LEPO το 1995 και από το 2018 τους προσφέρει σε 100 εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο ASX.
Διαφορές με τις κανονικές επιλογές
Οι επιλογές χαμηλής τιμής άσκησης διαφέρουν από τις κανονικές ή τις τυποποιημένες επιλογές σε διάφορους βασικούς τρόπους.
- Τα LEPOs είναι διαθέσιμα μόνο ως επιλογές κλήσης.Διαθέσιμοι μόνο με ευρωπαϊκές λήξεις στυλ. Είναι τόσο βαθιά χρήματα που εμπορεύονται παρόμοια με τα ίδια τα ίδια τα αποθέματα. Οι αγοραστές τους αγοράζουν με περιθώριο έτσι ώστε να μην πληρώνουν το πλήρες ποσό της πριμοδότησης upfront.Both αγοραστές και πωλητές θα έχουν συνεχή πληρωμές περιθωρίου.Οι κατόχους δεν λαμβάνουν μερίσματα ή έχουν δικαιώματα ψήφου μέχρι μετά την άσκηση.
Εννοιολογικά, ενεργούν επίσης ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Οι τυποποιημένες επιλογές παρέχουν στον κάτοχο το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράσει την υποκείμενη ασφάλεια κατά τη λήξη ή πριν από τη λήξη της. Ωστόσο, δεδομένου ότι η τιμή απεργίας είναι τόσο χαμηλή, οι πιθανότητες ότι η επιλογή θα λήξει στα χρήματα και συνεπώς θα ασκηθούν αυτόματα κατά την ημερομηνία λήξης είναι σχεδόν βεβαιότητα. Ουσιαστικά, μια επιλογή χαμηλής τιμής άσκησης είναι μια προθεσμιακή σύμβαση με την υποχρέωση παραλαβής.
Φυσικά, όλες οι επιλογές και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να πωληθούν για να κλείσουν τη θέση και να αποφύγουν την παράδοση του υποκείμενου.
Χρησιμοποιώντας LEPOs
Δεδομένου ότι οι LEPOs είναι ουσιαστικά βαθιά στην επιλογή αγοράς, έχουν πολύ υψηλή αξία δελτίου και το εμπόριο παρόμοια με το υποκείμενο αποθεματικό. Επειδή αυτές οι επιλογές είναι ευρωπαϊκού τύπου, δηλαδή μπορούν να ασκηθούν μόνο μετά τη λήξη τους, η σχεδόν μηδενική τιμή απεργίας σχεδόν εγγυάται ότι ο κάτοχος θα παραλάβει τις μετοχές εκείνη τη στιγμή. Το πλεονέκτημα έναντι της απόλυτης κατοχής του αποθέματος είναι η συμμετοχή στην απόδοση του υποκείμενου χωρίς οικονομικά ή νομικά ζητήματα που προκαλούνται από την άμεση κατοχή του αποθέματος.
Οι βαθιές επιλογές χρημάτων έχουν πολύ υψηλά ασφάλιστρα ή αρχικά έξοδα. Ωστόσο, ο επενδυτής κατέχει LEPO στο περιθώριο, με αποτέλεσμα ένα χαμηλότερο κόστος εκ των προτέρων. Και πάλι, τα οφέλη πρέπει να σταθμίζονται έναντι των μειονεκτημάτων που δεν έχουν καμία αξίωση για μερίσματα ή την ικανότητα ψήφου των μετοχών.
