ΟΡΙΣΜΟΣ της Διεύθυνσης Διαχείρισης
Η θητεία διοίκησης είναι η χρονική διάρκεια που ένας διευθυντής βρισκόταν στο τιμόνι ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Ένα μακροπρόθεσμο ιστορικό αποδόσεων του ταμείου, κατά προτίμηση από πέντε έως δέκα χρόνια, θεωρείται βασικός δείκτης της επένδυσης του διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΔΙΑΚΟΠΗΣ Διαχείρισης
Οι επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων πιστεύεται ότι εξυπηρετούνται καλύτερα από διαχειριστές επενδύσεων που αποδείχτηκαν για μεγάλο χρονικό διάστημα. Όσο πιο κοντά ταιριάζει η θητεία ενός διευθυντή με ένα σταθερό ρεκόρ ταμείων, τόσο το καλύτερο.
Για παράδειγμα, ας συγκρίνουμε δύο διαφορετικά κεφάλαια: Το Ταμείο XYZ έχει ετήσια μέση 10ετή συνολική απόδοση 11% και έχει τεθεί από τον ίδιο διαχειριστή κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Το Ταμείο ABC έχει την ίδια 10ετή ετήσια μέση συνολική απόδοση 11%, αλλά είχε δύο διαφορετικούς διαχειριστές. Η διάρκεια της θητείας καλύπτει τα πρώτα εννέα χρόνια και η δεύτερη είναι στη δουλειά για ένα μόνο έτος. Ο δεύτερος διαχειριστής θα είναι εξίσου καλός με τον πρώτο;
Διαχείρηση της μέτρησης της διαχείρισης
Η εταιρεία Morningstar για τα δεδομένα αμοιβαίων κεφαλαίων χρησιμοποιεί το ακόλουθο σύστημα για να δώσει μια βαθμολογία κατοχής διαχείρισης για κεφάλαια με περισσότερους από έναν διαχειριστές:
- Για κεφάλαια με περισσότερους από έναν διαχειριστές, εμφανίζεται ο μέσος όρος θητείας. Εάν υπάρχει μόνο ένας διευθυντής και βρίσκεται στο ταμείο για λιγότερο από έξι μήνες (και υπάρχουν διαθέσιμα βιογραφικά στοιχεία), θα εμφανιστεί μια παύλα. Αν το ταμείο ορίζει τον διαχειριστή ως ομάδα διαχείρισης και δεν αποκαλύπτει τα ονόματα του διαχειριστή χαρτοφυλακίου ή των διαχειριστών χαρτοφυλακίου στο Morningstar, η θητεία του διαχειριστή θα εμφανιστεί ως παύλα για το ταμείο.
Η Διοίκηση Διαχειρίζεται τη Μέση Καλύτερη Απόδοση;
Οι εμπειρογνώμονες χωρίζονται σε ό, τι σημαίνει η διαχείριση της κατοχής. Μια μελέτη στο τεύχος του 2014 του περιοδικού Οικονομικών Αναλυτών με τίτλο "Οι διαδρομές σταδιοδρομίας των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων: Ο ρόλος της αξίας", από τους Gary Porter και Jack Trifts, διερεύνησε εάν οι διαχειριστές μεγαλύτερης διάρκειας έδωσαν άλφα ή υπερέβησαν τις επιδόσεις τους σε σχέση με τη συνολική αγορά.
Η μελέτη κάλυψε την περίοδο από το 1996 έως το 2008. Το σύνολο δεδομένων περιλάμβανε 2.846 κεφάλαια και 1.825 διαχειριστές και περιλάμβανε 195 κονδύλια με διευθυντικά στελέχη που είχαν τουλάχιστον 10ετή εμπειρία (6, 9% του συνόλου). Η έρευνά τους κατέληξε σε τρία βασικά ευρήματα:
- Ο κύκλος εργασιών σχετίζεται εν μέρει με την απόδοση. Η κακή απόδοση οδηγεί σε καύση. Σε κάθε δεδομένο έτος, ακόμη και οι μεγαλύτεροι διασωθέντες σόλο διευθυντές είναι απίθανο να παράγουν σημαντικά πιο θετικές στυλιστικές μηνιαίες αποδόσεις από ό, τι οι αρνητικές. Ενώ οι διαχειριστές μεγαλύτερης διάρκειας υπερέβησαν τους συμμαθητές τους, άλφα ή υπεραπόδοση σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς τους προσαρμοσμένους σε κίνδυνο.
Οι συντάκτες κατέληξαν στο συμπέρασμα: "Το κλειδί για μια μακρά σταδιοδρομία στον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων φαίνεται να συνδέεται περισσότερο με την αποφυγή της κακής απόδοσης παρά με την επίτευξη ανώτερης απόδοσης".
