Τι είναι το αρνητικό Carry;
Η αρνητική μεταφορά είναι μια προϋπόθεση κατά την οποία το κόστος κατοχής μιας επένδυσης ή μιας ασφάλειας υπερβαίνει το εισόδημα που κερδίζεται ενώ το κατέχει. Το αρνητικό carry trade ή η επένδυση είναι συχνά ανεπιθύμητη για τους επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίων, επειδή σημαίνει ότι η επένδυση χάνει χρήματα, εφόσον η αξία του κεφαλαίου της επένδυσης παραμένει ίδια ή μειώνεται. Ωστόσο, πολλοί επενδυτές και επαγγελματίες μπαίνουν τακτικά σε τέτοιες συνθήκες όπου προβλέπουν σημαντική αποπληρωμή από την κατοχή της επένδυσης με την πάροδο του χρόνου.
Βασικές τακτικές
- Η αρνητική μεταφορά είναι μια κατάσταση όπου οι επενδύσεις κοστίζουν περισσότερο από ό, τι εισέρχονται μέσα σε ένα βραχυπρόθεσμο χρονικό πλαίσιο. Μπορεί να υπάρχουν πολλοί λόγοι για την κατοχή της επένδυσης, αλλά όλοι περιλαμβάνουν την έννοια των αναμενόμενων κερδών κεφαλαίου. Η αρνητική μεταφορά μπορεί να υπάρχει σε μια ευρεία ποικιλία των επενδύσεων.
Πώς λειτουργεί το αρνητικό Carry
Κάθε επένδυση που κοστίζει περισσότερο από ό, τι επιστρέφει στις πληρωμές μπορεί να οδηγήσει σε αρνητική μεταφορά. Μια αρνητική επένδυση μπορεί να είναι μια θέση τίτλων (όπως ομόλογα, μετοχές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή θέσεις συναλλάγματος), ακίνητα (όπως ένα ακίνητο μίσθωσης) ή ακόμα και μια επιχείρηση. Ακόμη και οι τράπεζες μπορούν να βιώσουν αρνητική μεταφορά εάν το εισόδημα από ένα δάνειο είναι μικρότερο από το κόστος των κεφαλαίων της τράπεζας. Αυτό ονομάζεται επίσης αρνητικό κόστος μεταφοράς.
Το μέτρο αυτό δεν περιλαμβάνει κεφαλαιουχικά κέρδη που μπορεί να προκύψουν όταν το περιουσιακό στοιχείο πωλείται ή ωριμάζει. Τέτοια προσδοκώμενα κέρδη είναι συχνά ο πρωταρχικός λόγος που κινητοποιούνται αρνητικές επενδύσεις αυτού του είδους.
Για παράδειγμα, η κατοχή ενός σπιτιού είναι μια αρνητική επένδυση για τους περισσότερους ιδιοκτήτες σπιτιού που ζουν στο σπίτι ως κύρια κατοικία τους. Το κόστος των τόκων για μια τυπική υποθήκη κάθε μήνα είναι μεγαλύτερο από το ποσό που θα συγκεντρωθεί στον κύριο υπόχρεο για το πρώτο μισό του ενυπόθηκου όρου. Επιπλέον, το κόστος συντήρησης του σπιτιού είναι επίσης ένα οικονομικό βάρος. Ωστόσο, επειδή οι τιμές των κατοικιών τείνουν να αυξάνονται με την πάροδο των ετών, πολλοί ιδιοκτήτες σπιτιών αντιμετωπίζουν τουλάχιστον κάποιο ποσό κεφαλαιουχικού κέρδους με την κατοχή του σπιτιού για τουλάχιστον μερικά χρόνια.
Στον επαγγελματικό κόσμο των επενδύσεων, ένας επενδυτής μπορεί να δανειστεί χρήματα με επιτόκιο 6% για να επενδύσει σε ένα ομολογιακό δάνειο με απόδοση 4%. Σε αυτή την περίπτωση, ο επενδυτής έχει αρνητική μεταφορά 2% και στην πραγματικότητα δαπανούν χρήματα για την κατοχή του ομολόγου. Ο μόνος λόγος για αυτό είναι ότι το ομόλογο αγοράστηκε με έκπτωση σε σύγκριση με τις αναμενόμενες μελλοντικές τιμές. Εάν το ομόλογο αγοράστηκε σε ισοτιμία ή υψηλότερη και διατηρήθηκε μέχρι τη λήξη του, ο επενδυτής θα έχει αρνητική απόδοση. Ωστόσο, αν αυξηθεί η τιμή του ομολόγου (που συμβαίνει όταν μειωθούν τα επιτόκια) τότε τα κεφαλαιακά κέρδη του επενδυτή θα μπορούσαν να ξεπεράσουν την απώλεια αρνητικής μεταβίβασης.
Ένας άλλος λόγος για την αγορά μιας επένδυσης αρνητικής μεταφοράς μπορεί να είναι να επωφεληθούν από τα φορολογικά οφέλη. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγόρασε μια συγκυριαρχία και ενοικιάστηκε έξω αφού όλα τα έξοδα προστέθηκαν στα έσοδα από ενοίκια ήταν $ 50 λιγότερα από τα μηνιαία έξοδα. Ωστόσο, επειδή η πληρωμή των τόκων ήταν φορολογική έκπτωση, ο επενδυτής έσωσε 150 δολάρια το μήνα σε φόρους. Αυτό επιτρέπει στον επενδυτή να κρατήσει το condo για αρκετό χρόνο για να προβλέψει κεφαλαιακά κέρδη. Δεδομένου ότι οι φορολογικές νομοθεσίες διαφέρουν από το ένα στο άλλο, τα οφέλη αυτά δεν θα είναι ομοιόμορφα παντού και όταν αλλάξουν οι φορολογικές νομοθεσίες, το κόστος μεταφοράς μπορεί να αυξηθεί.
Ενώ ο δανεισμός για επενδύσεις είναι ο τυπικός λόγος αρνητικής μεταφοράς (όπου το κόστος μεταφοράς είναι ο τόκος), οι ανοικτές πωλήσεις μπορούν επίσης να δημιουργήσουν μια αρνητική κατάσταση μεταφοράς. Ένα παράδειγμα θα ήταν μια στρατηγική ουδέτερης αγοράς, όπου μια σύντομη θέση σε μια ασφάλεια αντισταθμίζεται σε μια μακρά θέση σε μια άλλη.
Οι επενδυτές στις αγορές συναλλάγματος μπορούν επίσης να έχουν αρνητικό carry trade, που ονομάζεται αρνητικό ζεύγος μεταφοράς. Ο δανεισμός χρημάτων σε ένα νόμισμα με υψηλά επιτόκια και στη συνέχεια η επένδυση σε περιουσιακά στοιχεία εκπεφρασμένα σε νόμισμα χαμηλότερου επιτοκίου θα δημιουργήσει το αρνητικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, αν η αξία του πιο αποδοτικού νομίσματος μειωθεί σε σχέση με το νόμισμα με χαμηλότερη απόδοση, τότε η ευνοϊκή μεταβολή των συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορεί να δημιουργήσει κέρδη που υπερτερούν από την αρνητική μεταφορά.
