Ποιος είναι ο κανόνας των εννέα ομολόγων
Ο Κανόνας Nine-Bond, γνωστός επίσης ως "Κανόνας 396", είναι απαίτηση από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ότι όλες οι παραγγελίες για εννέα ομόλογα ή λιγότερα θα αποσταλούν στο πάτωμα συναλλαγών για μία ώρα. Σε αυτό το διάστημα, αναμένεται να βρεθεί μια αγορά για τέτοιους τίτλους.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ του κανόνα των εννέα ομολόγων
Τα ομόλογα τείνουν να διαπραγματεύονται πιο συχνά στην αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών (OTC) και ο κανόνας των εννέα ομολόγων δεν εφαρμόζεται στις παραγγελίες που απευθύνονται στην αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών. Λόγω της σχετικής αδράνειας της διαπραγμάτευσης των ομολόγων στο NYSE (το μεγαλύτερο μέρος οφείλεται σε διάφορους παράγοντες που περιλαμβάνουν πολλά από τα εισηγμένα ομόλογα που διαπραγματεύονται OTC), ο κανόνας των εννέα ομολόγων, ο οποίος επιτρέπει τη διαταγή παραμονής στο πάτωμα για μία ολόκληρη ώρα, για να συγκεντρώσει την καλύτερη δυνατή τιμή για τον μεμονωμένο επενδυτή.
Η διαπραγμάτευση των ομολόγων δεν ήταν ποτέ τόσο απρόσκοπτη και διαφανής όσο αυτή των μετοχών, αν και η αμερικανική αγορά σταθερού εισοδήματος είναι σημαντικά μεγαλύτερη από την αμερικανική αγορά μετοχών. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για αυτήν την ασυμφωνία. Επικεφαλής μεταξύ τους είναι η ρευστότητα, δεν υπάρχει αρκετή ημερήσια εμπορική δραστηριότητα στα περισσότερα ομόλογα για τη διευκόλυνση τέτοιων συναλλαγών μέσω ηλεκτρονικών χρηματιστηριακών λογαριασμών ή σε περιττές παρτίδες.
Το πλησιέστερο ισοδύναμο με την έκπτωση χρηματιστηριακών συναλλαγών είναι η ιστοσελίδα TreasuryDirect.gov η οποία επιτρέπει σε μεμονωμένους επενδυτές να αγοράζουν τίτλους του Δημοσίου απευθείας από την αμερικανική κυβέρνηση που εκδίδει.
Η Εξέλιξη των Συναλλαγών Ομολόγων και ο Κανόνας των Εννέα Ομολόγων
Για δεκαετίες, δεκάδες χρηματιστηριακές εταιρείες και επενδυτικές τράπεζες γνωστές ως πρωτογενείς αντιπρόσωποι διατήρησαν μεγάλα αποθέματα ομολόγων στους ισολογισμούς τους για να διευκολύνουν την αποτελεσματική διαπραγμάτευση. Αλλά ο ρόλος των πρωτογενών αντιπροσώπων έχει μειωθεί από την εφαρμογή του κανόνα Volcker το 2015 που απαγορεύει στις τράπεζες που χρηματοδοτούνται από ομοσπονδιακούς φορείς να διαπραγματεύονται για το δικό τους κέρδος. Οι φυσικές ανταλλαγές όπως το NYSE έχουν επίσης χάσει το μερίδιο της διαπραγμάτευσης με σταθερό εισόδημα καθώς το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς έχει μεταφερθεί σε ηλεκτρονικά δίκτυα για να αγοράσει και να πωλήσει ομόλογα. Πολλά από αυτά τα δίκτυα χρησιμοποιούνται από μεσίτες μόνο πρακτορείων, οι οποίοι αναλαμβάνουν το μερίδιο της διαπραγμάτευσης σταθερού εισοδήματος που οι πρωτογενείς αντιπρόσωποι αναγκάστηκαν να εγκαταλείψουν.
Ο κανόνας των εννέα ομολόγων είναι επίσης απαραίτητος λόγω του μεγάλου μεγέθους των περισσότερων συναλλαγών σταθερού εισοδήματος. Ενώ τα εμπορικά μεγέθη έπεσαν κάτω - το μέσο μέγεθος συναλλαγών ήταν 536.000 δολάρια το 2014 - δεν θα προσεγγίσουν ποτέ τις πολύ μικρές ποσότητες που ισχύουν για τον κανόνα των εννέα ομολόγων.
