Η προέλευση της πορτογαλικής κρίσης χρέους

Πίνακας περιεχομένων

• Προέλευση
• Η Πτώση του Πουέρτο Ρίκο
• Ένα Εξαφανιστικό Φόρο Πλεονεκτήματα
• Επιζήμια κοινωνική δαπάνη
• Πληθυσμός Πτώση
• Η κατώτατη γραμμή

Η αμερικανική επικράτεια του Πουέρτο Ρίκο έχει κάνει πολλές προσπάθειες να μειώσει το χρέος της και να σώσει την οικονομία της. Ωστόσο, αποδείχθηκε ανεπιτυχής και ο κυβερνήτης Ρικάρντο Ρεσέλλο μετακόμισε την κρίση σε μια μορφή δικαστηρίου πτώχευσης το 2017. Με περισσότερα από 70 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποχρεώσεις ομολόγων και 49 δισεκατομμύρια δολάρια σε μη συντηρούμενες συντάξεις τότε, ήταν η μεγαλύτερη κυβέρνηση που επιδίωξε πτώχευση στην ιστορία των ΗΠΑ.

Προς το σκοπό αυτό, τα χρήματα που το Πουέρτο Ρίκο οφείλει αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 70% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕγχΠ) της περιοχής. Για λόγους σύγκρισης, ο μέσος λόγος χρέους προς ΑΕΠ για τις πολιτείες στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν 17%. Το αυξανόμενο χρέος της περιοχής, σε συνδυασμό με την αποδυνάμωση της οικονομίας, προκάλεσε τρία μεγάλα πρακτορεία αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας το 2014 να υποβαθμίσουν το χρέος του Πουέρτο Ρίκο σε μη επενδυτικό βαθμό, γνωστό και ως κατάσταση σκουπίσματος.

Το 2019, το Πουέρτο Ρίκο ανακοίνωσε σχέδια για μείωση του χρέους κατά 33%, φθάνοντας στα 86 δισ. Δολάρια από 129 δισ. Δολάρια, μέσω της μεγαλύτερης χρεοκοπίας στην ιστορία των ΗΠΑ. Η κίνηση έγινε δυνατή με ένα νόμο του 2016 που εγκρίθηκε από το Κογκρέσο, που ονομάζεται Promesa, που ουσιαστικά επιτρέπει σε μια αμερικανική επικράτεια να ζητήσει προστασία στο δικαστήριο πτώχευσης.

Βασικές τακτικές

• Το έδαφος των ΗΠΑ στο Πουέρτο Ρίκο μαστίζεται από επαναλαμβανόμενες ζημίες, οι οποίες επιδεινώθηκαν από την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας το 2012. Η γήρανση του πληθυσμού, το υψηλό κόστος για κοινωνικά προγράμματα και η έξοδος πολλών κατοίκων του προσθέτουν επίσης προβλήματα χρέους του Πουέρτο Ρίκο. Το Κογκρέσο ενέκρινε τη Promesa - νόμο που θα επιτρέψει σε μια αμερικανική επικράτεια να επιδιώξει την πτώχευση - το 2016. Το 2017, ο τυφώνας Μαρία κατέστρεψε το νησί μετά την ισοπεδωτική γειτονιά και την κατάργηση των ηλεκτρικών δικτύων. Το 2019, το αμερικανικό έδαφος ζήτησε την έγκριση από τα δικαστήρια πτώχευσης χρέος κατά 33% λόγω πτώχευσης.

Προέλευση

Η κρίση του χρέους του Πουέρτο Ρίκο έχει πολλή προέλευση. Πιο συγκεκριμένα, οι επενδυτές σε δημοτικά ομόλογα του Πουέρτο Ρίκο έτυχαν ευνοϊκής φορολογικής μεταχείρισης για χρόνια. Οι επενδυτές ομολόγων και από τα 50 κράτη εκμεταλλεύτηκαν αυτό το όφελος με την αγορά ομολόγων του Πουέρτο Ρίκο. Όταν μια κυβέρνηση εκδίδει ομόλογα, δανείζει πραγματικά χρήματα, με τόκους, στους κατόχους ομολόγων. Προωθούμενο σε μεγάλο βαθμό από αυτό το φορολογικό πλεονέκτημα, το Πουέρτο Ρίκο εξέδωσε υπερβολικό χρέος ομολόγων και άρχισε να βασίζεται σε δανειακά κεφάλαια από την έκδοση ομολόγων για να εξισορροπήσει τον προϋπολογισμό του.

Μια οικονομική πτώση στο Πουέρτο Ρίκο οδήγησε στη διεύρυνση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων τα τελευταία χρόνια. Το μικροσκοπικό νησί δεν είναι καλά εξοπλισμένο για την κατασκευή και την παραγωγή αγαθών. Η οικονομία της διατηρήθηκε εδώ και δεκαετίες από την παρουσία εταιρειών τεχνολογίας και υπηρεσιών που βρίσκονταν στο νησί λόγω της ευνοϊκής φορολογικής τους μεταχείρισης. Πολλά από τα φορολογικά πλεονεκτήματα του Πουέρτο Ρίκο, ωστόσο, ήταν εφήμερα. Ο φορολογικός κώδικας των ΗΠΑ ζήτησε να λήξουν τα πλεονεκτήματα αυτά με την πάροδο του χρόνου. Όταν αυτό άρχισε να συμβαίνει, οι επιχειρήσεις έφυγαν από το νησί, εκσφενδονίζοντας την οικονομία τους.

Ο τυφώνας Μαρία το 2017 έδωσε άλλο πλήγμα στο Πουέρτο Ρίκο. Το νησί πήρε ένα άμεσο χτύπημα από την καταιγίδα κατηγορίας 4: χτυπώντας ηλεκτρικά δίκτυα, πλημμυρίζοντας δρόμους και ισοπεδώνοντας ολόκληρες γειτονιές. Οι τιμές των ομολόγων μειώθηκαν κατά μέσον όρο στον Πουέρτο Ρίκο δεν θα μπορέσουν ποτέ να αποπληρώσουν το χρέος τους. Μέχρι το 2017, οι τιμές των ομολόγων επέστρεψαν ως επί το πλείστον σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν το 2014-2015, αλλά στη συνέχεια υποχώρησαν και πάλι το 2019 σύμφωνα με την πρόταση που θα επέτρεπε στο Πουέρτο Ρίκο να μειώσει το χρέος υπό καθεστώς πτώχευσης.

Σε σύγκριση με άλλα κράτη και εδάφη, οι δαπάνες για κοινωνικά προγράμματα είναι δυσανάλογα υψηλές στο Πουέρτο Ρίκο. Η πλειοψηφία των κατοίκων του νησιού λαμβάνει Medicare ή Medicaid. Ένα υψηλό ποσοστό φτώχειας στο Πουέρτο Ρίκο σημαίνει πάντοτε ότι πολλοί κάτοικοί του αναζητούν κοινωνική ευημερία και άλλα κυβερνητικά οφέλη. Η ενοποίηση του θέματος είναι το γεγονός ότι το Πουέρτο Ρίκο λαμβάνει πολύ λιγότερα ομοσπονδιακά δολάρια για να βοηθήσει με τις κοινωνικές δαπάνες από ό, τι κράτη με συγκρίσιμο πληθυσμό.

Το Πουέρτο Ρίκο έχει ρίξει κατοίκους από το 2005. Ο πληθυσμός του νησιού επίσης γερνάει. Αυτοί οι συνδυασμένοι παράγοντες μείωσαν σημαντικά τη φορολογική βάση τους. όχι μόνο το έδαφος έχει ληφθεί για την αύξηση του χρέους στον 21ο αιώνα, αλλά έχει λιγότερα έσοδα για να πληρώσει αυτό το χρέος.

Η Πτώση του Πουέρτο Ρίκο

Ο νόμος Jones-Shafroth του 1917 χορήγησε αμερικανική υπηκοότητα στους κατοίκους του Πουέρτο Ρίκο. Διευκρίνισε επίσης ορισμένες διατάξεις που ορίζουν τη σχέση της περιοχής με την ηπειρωτική χώρα των ΗΠΑ. Μία από αυτές τις διατάξεις αφορούσε δημοτικά ομόλογα του Πουέρτο Ρίκο και τους τρόπους με τους οποίους θα αντιμετωπίζονταν διαφορετικά από τα ομόλογα που εκδόθηκαν από τα κράτη.

Τα έσοδα από τόκους για τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα υπόκεινται σε φόρους από διάφορα επίπεδα διακυβέρνησης, συμπεριλαμβανομένων των ομοσπονδιακών, κρατικών και τοπικών. Η βασική εξαίρεση είναι όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομόλογο που εκδίδεται από το κράτος κατοικίας του, όπως σε ένα Floridian που αγοράζει δημοτικό ομόλογο της Φλόριντα. Ο Jones-Shafroth απαλλάσσει τα δημοτικά ομόλογα του Πουέρτο Ρίκο από τα τρία επίπεδα φορολογίας. Ως αποτέλεσμα, οι κάτοικοι και των 50 πολιτειών και άλλων εδαφών των ΗΠΑ θα μπορούσαν να επενδύσουν σε ομόλογα του Πουέρτο Ρίκο χωρίς να καταβάλουν τόκο επί του εισοδήματος.

Δεν ήταν έκπληξη το γεγονός ότι τα δολάρια επενδύσεων άρχισαν να πλημμυρίζουν σε κρατικά ομόλογα του Πουέρτο Ρίκο. Αυτό απέτυχε να προκαλέσει σημαντικά προβλήματα για πολλές δεκαετίες. Ωστόσο, κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1970, η κυβέρνηση της κυβέρνησης άρχισε να χρησιμοποιεί χρήματα από τα ομόλογα για να εξισορροπήσει τον προϋπολογισμό της, παρά το γεγονός ότι δανείστηκε κεφάλαια και όχι έσοδα. Αυτή η πρακτική είχε ως αποτέλεσμα την ταχεία συσσώρευση χρέους, τις πληρωμές τόκων που κάλυπτε το Πουέρτο Ρίκο με την έκδοση ακόμη μεγαλύτερου χρέους. Η προκύπτουσα χιονοστιβάδα χρέους περιλαμβάνει ένα μεγάλο μέρος της τρέχουσας κρίσης της περιοχής.

Πλεονεκτήματα της φοροδιαφυγής στο Πουέρτο Ρίκο

Σε αντίθεση με τα περισσότερα κράτη στις ΗΠΑ, το Πουέρτο Ρίκο δεν έχει ποτέ, στην ιστορία του, διατηρήσει μια ισχυρή οικονομία στο πίσω μέρος της παραγωγής ή της παραγωγής αγαθών. Η απομακρυσμένη περιοχή του νησιού της περιοχής, η μικροσκοπική χερσαία περιοχή και η έλλειψη φυσικών πόρων απέκλειε την ανάπτυξη μιας ισχυρής παραγωγικής βάσης. Για λίγο, το Πουέρτο Ρίκο είχε κάτι άλλο για να οδηγήσει την οικονομία του. Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση δημιούργησε ένα κίνητρο για τις επιχειρήσεις να εντοπίσουν εκεί με την καθιέρωση φορολογικών απαλλαγών. Αυτό ήταν ιδιαίτερα ελκυστικό για εταιρείες τεχνολογίας και υπηρεσιών, για τις οποίες η απομακρυσμένη θέση του Puerto Rico και η έλλειψη πόρων περιείχαν ελάχιστες προκλήσεις.

Αυτά τα φορολογικά πλεονεκτήματα, ωστόσο, δεν ήταν μόνιμα. Καθώς έληξαν με την πάροδο του χρόνου, πολλές εταιρείες επέλεξαν να διακόψουν την παρουσία τους στο Πουέρτο Ρίκο. Η οικονομική πτώση που προέκυψε ισοδυναμούσε με αυτό που γνώρισε το Ντιτρόιτ κατά τη διάρκεια των πιο σκοτεινών ημερών της πτώσης των μεγάλων τριών μεγάλων. Η μειωμένη εταιρική παρουσία οδήγησε στην πτώση του ΑΕΠ, επιδεινώνοντας το λόγο του χρέους του νησιού προς το ΑΕΠ και επιταχύνοντας την υποβάθμιση της πιστωτικής του δομής.

Επιζήμια κοινωνική δαπάνη

Περισσότερο από το 60% των Puerto Ricans λαμβάνει Medicare ή Medicaid. Ωστόσο, σε σύγκριση με άλλα κράτη με υψηλά ποσοστά φτωχών κατοίκων, όπως το Μισισιπή, το Πουέρτο Ρίκο λαμβάνει ένα μικρό μέρος των ομοσπονδιακών κονδυλίων για να βοηθήσει με τις κοινωνικές δαπάνες. Ως αποτέλεσμα, το έδαφος πρέπει να διαθέσει σε μεγάλο βαθμό το δικό του προϋπολογισμό για να παράσχει χρήματα για αυτά τα προγράμματα, μαζί με ευημερία και άλλες πρωτοβουλίες καθαρού δικτύου για να βοηθήσουν τους άπορους. Τις τελευταίες δεκαετίες, η πτώση των φορολογικών εσόδων και η αύξηση του χρέους σε άλλες περιοχές ανάγκασαν το Πουέρτο Ρίκο να δανειστεί χρήματα για να διατηρήσει το πρόγραμμα Medicaid διαλύσιμο.

Ένα άλλο σοβαρό πρόβλημα προέρχεται από το υποκεφάλαιο κοινωνικής ασφάλισης του Πουέρτο Ρίκο. Επειδή τόσοι πολλοί από τους κατοίκους της περιοχής λαμβάνουν κυβερνητική βοήθεια για να πληρώσουν για την υγειονομική περίθαλψη, οι πάροχοι αγωνίζονται συνεχώς και οι εργαζόμενοί τους δεν πληρώνονται σε σχέση με τους συνομηλίκους τους στην ηπειρωτική χώρα. Ως αποτέλεσμα, πολλοί από τους πιο εξειδικευμένους εργαζόμενους στην υγειονομική περίθαλψη του Πουέρτο Ρίκο έχουν πηδήσει το πλοίο υπέρ της κερδοφόρας εργασίας σε άλλα μέρη των ΗΠΑ

Πληθυσμός Πτώση

Ο πληθυσμός του Πουέρτο Ρίκο κορυφώθηκε το 2005 στα 3, 91 εκατομμύρια και έχει μειωθεί σταθερά. Εκτιμάται ότι το 2019 ζούσαν 3, 2 εκατομμύρια κατοίκους στο νησί. Οι Puerto Ricans μετακινούνται στην ηπειρωτική χώρα λόγω μεγάλων οικονομικών ευκαιριών και χαμηλών αεροπορικών εισιτηρίων και κινητών εξόδων.

54, 5 δισεκατομμύρια δολάρια

Το χρηματικό ποσό που οφείλουν οι συντάξεις του Πουέρτο Ρίκο το 2019.

Επιπλέον, ο πληθυσμός που κατάφερε να διατηρήσει το Πουέρτο Ρίκο γερνά γρήγορα. Η γήρανση του πληθυσμού σημαίνει λιγότερα φορολογικά έσοδα και μεγαλύτερες δαπάνες. Όταν ένας κάτοικος του Πουέρτο Ρίκο δεν είναι πλέον σε ηλικία εργασίας, η κυβέρνηση όχι μόνο χάνει τα φορολογικά έσοδα από το εισόδημά του αλλά, λόγω των υψηλών επιπέδων φτώχειας των ηλικιωμένων, συχνά πρέπει να ξοδεύει χρήματα σε αυτόν τον κάτοικο με τη μορφή κοινωνικής πρόνοιας.

Η κατώτατη γραμμή

Τα επίπεδα του χρέους στο Πουέρτο Ρίκο έγιναν αβάσιμα, καθώς τα φορολογικά πλεονεκτήματα της κατοχής ομολόγων του Πουέρτο Ρίκο έληξαν και ο τυφώνας Μαρία κατέστρεψε πρόσθετο χάος στην οικονομία του νησιού. Η γήρανση του πληθυσμού, το αυξανόμενο κόστος των κοινωνικών προγραμμάτων και ο μειωμένος πληθυσμός έχουν επιδεινώσει και τα προβλήματα του χρέους. Ως αποτέλεσμα, το αμερικανικό έδαφος το 2019 ζήτησε την έγκριση από τα δικαστήρια να μειώσει το χρέος του με μπαλόνια μέσω της προστασίας από πτώχευση.