Τι είναι μια κλήση;
Ένας από τους τέσσερις τύπους σύνθετων επιλογών, ένα τηλεφώνημα (PoC) είναι μια επιλογή πώλησης για την οποία το υποκείμενο στοιχείο είναι μια επιλογή κλήσης. Επομένως, υπάρχουν δύο τιμές απεργίας και δύο ημερομηνίες άσκησης.
Βασικές τακτικές
- Μια επιλογή πώλησης σε μια κλήση είναι μια εξωτική επιλογή που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να πουλήσει μια απλή επιλογή βανίλιας πριν από τη λήξη της σύμβασης. Μια κλήση είναι συνεπώς ένας τύπος σύνθετης επιλογής για μια επιλογή που περιλαμβάνει ένα πωλημένο call.A put σε μια επιλογή αγοράς μπορεί να χρησιμοποιηθεί από έναν επενδυτή για να επεκτείνει την αντιστάθμισή του σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο με χαμηλό κόστος και μπορεί να χρησιμοποιηθεί στην ανάπτυξη ακινήτων για να βγει από τα δικαιώματα ιδιοκτησίας χωρίς να είναι υποχρεωμένος να το κάνει.
Πώς λειτουργεί μια κλήση
Όταν ο κάτοχος ασκήσει μια κλήση που ονομάζεται επικαλυπτόμενη επιλογή, αυτός πρέπει στη συνέχεια να παραδώσει τον υποκείμενο δικαίωμα αγοράς στον πωλητή και να εισπράξει ένα ασφάλιστρο με βάση την τιμή άσκησης του δικαιώματος πώλησης. Αυτή η πριμοδότηση ονομάζεται επιστροφή.
Εναλλακτικά, όταν ο κάτοχος ασκεί σύνθετο δικαίωμα αγοράς, πρέπει να πληρώσει στον πωλητή του υποκείμενου δικαιώματος προμήθεια βάσει της τιμής εξάσκησης του υπερκείμενου δικαιώματος προαίρεσης.
Είναι συνηθέστερο να βλέπουμε τις σύνθετες επιλογές σε αγορές συναλλάγματος ή σταθερού εισοδήματος, όπου υπάρχει αβεβαιότητα όσον αφορά τις δυνατότητες προστασίας των κινδύνων της επιλογής. Τα πλεονεκτήματα των σύνθετων επιλογών είναι ότι επιτρέπουν τη μεγάλη μόχλευση και ότι είναι φτηνότερες από τις ευθείες επιλογές. Ωστόσο, εάν ασκηθούν και οι δύο επιλογές, το συνολικό τίμημα θα είναι μεγαλύτερο από το ασφάλιστρο σε μία μόνο επιλογή.
Στην αγορά ενυπόθηκων δανείων, οι επιλογές PoC είναι χρήσιμες για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο μεταβολών των επιτοκίων μεταξύ του χρόνου υποβολής της δέσμευσης ενυπόθηκου δανείου και της προγραμματισμένης ημερομηνίας παράδοσης.
Εφαρμογή πραγματικού κόσμου
Ενώ η κερδοσκοπία στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα είναι πάντα ένα σημαντικό μέρος της δραστηριότητας των σύνθετων επιλογών, οι επιχειρήσεις ενδέχεται να τις θεωρούν χρήσιμες όταν σχεδιάζουν ή υποβάλλουν προσφορές σε ένα μεγάλο έργο. Σε ορισμένες περιπτώσεις, πρέπει να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση ή προμήθειες πριν ξεκινήσουν ή κερδίσουν το έργο. Εάν δεν χτίσουν ή κερδίσουν το έργο, θα μπορούσαν να μείνουν στη χρηματοδότηση που δεν χρειάζονται. Στην περίπτωση αυτή, οι σύνθετες επιλογές παρέχουν ασφαλιστήριο συμβόλαιο.
Το ίδιο ισχύει και για τα ιδρύματα που παρέχουν τη χρηματοδότηση, καθώς επιδιώκουν να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους, εάν δεσμευτούν να παράσχουν τα χρήματα που χρειάζονται οι επιχειρήσεις για τα σχέδιά τους και οι επιχειρήσεις αυτές δεν κερδίζουν τις συμφωνίες τους.
Σύνθετες επιλογές
Μια σύνθετη επιλογή είναι μια επιλογή για την οποία το υποκείμενο στοιχείο είναι άλλη επιλογή. Επομένως, υπάρχουν δύο τιμές απεργίας και δύο ημερομηνίες άσκησης. Είναι διαθέσιμα για οποιονδήποτε συνδυασμό κλήσεων και βάζει. Για παράδειγμα, ένα πακέτο όπου το υποκείμενο είναι μια επιλογή κλήσης ή μια κλήση όπου το υποκείμενο είναι μια επιλογή πώλησης.
Οι παρακάτω σύνθετες επιλογές είναι διαθέσιμες:
- Καλέστε σε ένα κουτάκι: CoP (CaPut) Καλέστε μια κλήση: CoC (CaCall) Βάλτε ένα put: PoPPut σε μια κλήση: PoC
Όταν ο κάτοχος ασκεί ένα σύνθετο δικαίωμα αγοράς που ονομάζεται επικαλυπτόμενη επιλογή, τότε πρέπει να πληρώσει στον πωλητή του υποκείμενου δικαιώματος προμήθεια με βάση την τιμή άσκησης της σύνθετης επιλογής. Αυτή η πριμοδότηση ονομάζεται επιστροφή. Εναλλακτικά, όταν ο κάτοχος ασκεί μια σύνθετη πώληση, πρέπει να παραδώσει την υποκείμενη επιλογή στον πωλητή της σύνθετης επιλογής.
Οι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν σύνθετες επιλογές για να επεκτείνουν τη διάρκεια μιας bearish θέσης επιλογών, αφού είναι δυνατό να αγοράσετε ένα κουτί με μικρότερο χρόνο μέχρι τη λήξη για ένα άλλο που έχει μεγαλύτερη διάρκεια λήξης. Με άλλα λόγια, μπορούν να συμμετέχουν στις απώλειες του υποκείμενου λογαριασμού χωρίς να βάζουν το πλήρες ποσό για να το αγοράσουν κατά τη λήξη τους. Η προειδοποίηση είναι ότι υπάρχουν δύο ασφάλιστρα που καταβάλλονται και ένα υψηλότερο κόστος.
Είναι συνηθέστερο να βλέπουμε τις σύνθετες επιλογές σε αγορές συναλλάγματος ή σταθερού εισοδήματος, όπου υπάρχει αβεβαιότητα όσον αφορά τις δυνατότητες προστασίας των κινδύνων της επιλογής. Τα πλεονεκτήματα των σύνθετων επιλογών είναι ότι επιτρέπουν τη μεγάλη μόχλευση και ότι είναι φτηνότερες από τις ευθείες επιλογές. Ωστόσο, εάν ασκηθούν και οι δύο επιλογές, το συνολικό τίμημα θα είναι μεγαλύτερο από το ασφάλιστρο σε μία μόνο επιλογή.
Οι σύνθετες επιλογές μπορεί να είναι γνωστές ως επιλογές split-fee.
