Τι είναι η Αντίστροφη Αρνητική Έκδοση Cash-and-Carry;
Το αντισταθμιστικό arbitrage cash-and-carry είναι μια στρατηγική ουδέτερης αγοράς που συνδυάζει μια μικρή θέση σε ένα περιουσιακό στοιχείο και μια μακρά προθεσμιακή θέση στο ίδιο περιουσιακό στοιχείο. Σκοπός του είναι να εκμεταλλευτεί την αναποτελεσματικότητα των τιμών μεταξύ των μετρητών ή του spot, της τιμής του συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου και της αντίστοιχης τιμής του μέλλοντος για τη δημιουργία κερδών χωρίς κίνδυνο.
Βασικές τακτικές
- Το αντισταθμιστικό arbitrage cash-and-carry είναι μια στρατηγική ουδέτερης αγοράς που συνδυάζει μια σύντομη θέση σε ένα περιουσιακό στοιχείο και μια μακρά προθεσμιακή θέση στο ίδιο περιουσιακό στοιχείο. Το arbitrage reverse cash and carry επιδιώκει να εκμεταλλευτεί την αναποτελεσματικότητα των τιμών μεταξύ της τιμής μετρητών αυτού του περιουσιακού στοιχείου και των αντίστοιχων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης τιμή για τη δημιουργία κερδών χωρίς κίνδυνο. Μια αντίστροφη στρατηγική αντιστάθμισης μετρητών και μεταβιβάσεων είναι χρήσιμη μόνο αν η τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι φτηνή σε σχέση με την άμεση τιμή του περιουσιακού στοιχείου.
Κατανόηση της Αντίστροφης Αρνητικής Αξίας Χρεογράφων
Όπως υποδηλώνει το όνομά του, η αντιστροφή του arbitrage cash-and-carry είναι η κατοπτρική εικόνα ενός τακτικού arbitrage cash-and-carry. Στο τελευταίο, ο arbitrageur μεταφέρει το περιουσιακό στοιχείο μέχρι την ημερομηνία λήξης του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, οπότε το παραδίδει έναντι του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης.
Για ένα αντιστρόφως arbitrage cash-and-carry, ο arbitrageur κατέχει μια μικρή θέση στο περιουσιακό στοιχείο, συνήθως ένα απόθεμα ή βασικό προϊόν, και μια μακρά θέση στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αυτού του περιουσιακού στοιχείου.
Κατά τη λήξη, ο arbitrageur δέχεται την παράδοση του περιουσιακού στοιχείου έναντι του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, το οποίο χρησιμοποιείται για την κάλυψη της βραχυπρόθεσμης θέσης. Αυτή η στρατηγική είναι βιώσιμη μόνο εάν η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι χαμηλότερη από την άμεση τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Δηλαδή, τα έσοδα από τη σύντομη πώληση θα πρέπει να υπερβαίνουν την τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και τα έξοδα που συνδέονται με τη μεταφορά της βραχυπρόθεσμης θέσης στο περιουσιακό στοιχείο.
Μια αντιστροφή στρατηγική αντιστάθμισης μετρητών και μεταβιβάσεων είναι χρήσιμη μόνο αν η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι φτηνή σε σχέση με την άμεση τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Πρόκειται για μια κατάσταση γνωστή ως αναδρομική καθυστέρηση, όπου συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με μεταγενέστερες ημερομηνίες λήξης, επίσης γνωστά ως συμβόλαια πίσω μηνός, διαπραγματεύονται με έκπτωση στην τιμή spot. Ο arbitrageur στοιχηματίζει ότι αυτή η κατάσταση, η οποία είναι ανώμαλη, θα επανέλθει στη μορφή, δημιουργώντας έτσι το περιβάλλον για ένα ακίνδυνο κέρδος.
Παράδειγμα αρμπιτράζ Cash-and-Carry
Εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα αντιστροφής cash-and-carry-arbitrage. Υποθέστε ότι ένα περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται αυτήν την περίοδο στα $ 104, ενώ το συμβόλαιο προθεσμιακών συμβολαίων ενός μηνός είναι $ 100. Επιπλέον, το μηνιαίο κόστος μεταβίβασης στη βραχεία θέση (για παράδειγμα, τα μερίσματα καταβάλλονται από τον σύντομο πωλητή) ανέρχεται σε $ 2. Στην περίπτωση αυτή, ο arbitrageur θα ξεκινήσει μια μικρή θέση στο περιουσιακό στοιχείο στα $ 104 και ταυτόχρονα θα αγοράσει το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ενός μηνός στα 100 δολάρια. Κατά τη λήξη του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, ο έμπορος αποδέχεται την παράδοση του περιουσιακού στοιχείου και το χρησιμοποιεί για να καλύψει τη βραχεία θέση του περιουσιακού στοιχείου, εξασφαλίζοντας έτσι ένα διαιτητικό ή μη κερδοφόρο κέρδος $ 2 ($ 104 - $ 100 - $ 2).
Ο όρος "ακίνδυνος" δεν είναι εντελώς ακριβής, καθώς εξακολουθεί να υπάρχει κίνδυνος, όπως η αύξηση του κόστους μεταφοράς ή η μεσιτική εταιρεία που αυξάνει τα περιθώρια κέρδους. Ωστόσο, ο κίνδυνος οποιασδήποτε μετακίνησης της αγοράς, η οποία αποτελεί τη σημαντικότερη συνιστώσα σε οποιοδήποτε κανονικό μακρύ ή σύντομο εμπόριο, μετριάζεται από το γεγονός ότι μόλις το εμπόριο τεθεί σε κίνηση, το επόμενο βήμα είναι η παράδοση του περιουσιακού στοιχείου έναντι του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Δεν υπάρχει ανάγκη πρόσβασης σε καμία από τις πλευρές του εμπορίου στην ανοικτή αγορά κατά τη λήξη της.
