ΟΡΙΣΜΟΣ Κούρεμα με βάση τον κίνδυνο
Μια περικοπή βάσει κινδύνου μειώνει την αναγνωρισμένη αξία ενός περιουσιακού στοιχείου για τον προσδιορισμό ενός αποδεκτού επιπέδου περιθωρίου ή χρηματοοικονομικής μόχλευσης κατά την αγορά ή τη συνέχιση της κατοχής ενός περιουσιακού στοιχείου. Με άλλα λόγια, οι περικοπές προσπαθούν να μετρήσουν την πιθανότητα ενός περιουσιακού στοιχείου να πέσει κάτω από την τρέχουσα αγοραία αξία του και να δημιουργήσουν ένα επαρκές buffer για να προστατεύσουν από μια κλήση περιθωρίου.
Η μεθοδολογία συνδυάζει πτυχές της θεωρίας τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης και της θεωρίας χαρτοφυλακίων για τον υπολογισμό των κεφαλαίων. Το πλαίσιο αυτό συμμορφώνεται με τους κανονισμούς που καθορίζονται από τον Κώδικα Καθαρής Κεφαλαιακής Επιτροπής της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (Securities and Exchange Commission - SEC) βάσει του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934.
ΑΝΑΚΑΛΥΨΗ Κούρεμα με βάση τον κίνδυνο
Μια περικοπή βασισμένη στον κίνδυνο είναι ένα κρίσιμο βήμα για την προστασία από την πιθανότητα μιας κλήσης περιθωρίου ή παρόμοιου τύπου θέσης με υπερβολική μόχλευση. Η τεχνητή μείωση της αναγνωρισμένης αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου πριν από τη λήψη μιας μόχλευσης θέσης επιτρέπει την πτώση της πραγματικής αγοραίας αξίας του περιουσιακού στοιχείου πέραν ενός συγκρίσιμου περιουσιακού στοιχείου χωρίς περικοπή πριν από την πραγματοποίηση κλήσης περιθωρίου. Αυτό μειώνει την πιθανότητα μιας κακώς απαιτούμενης κλήσης περιθωρίου ή της αναγκαστικής πώλησης ενός τίτλου σε χαμηλότερη τιμή. Το ποσό της περικοπής αντικατοπτρίζει τον εκτιμώμενο κίνδυνο απώλειας από το περιουσιακό στοιχείο που έχει αξία ή που πωλείται σε πώληση πυρκαγιάς. Σε περίπτωση πώλησης ασφάλειας για κάλυψη της κλήσης περιθωρίου, ο δανειστής θα έχει την πιθανότητα να σπάσει ακόμη.
Το κούρεμα εκφράζεται συνήθως ως ποσοστό της αγοραίας αξίας της εξασφάλισης. Για τις επιλογές μετοχών που θεωρούνται επικίνδυνες, η κούρεμα μπορεί να ανέλθει έως και 30%, πράγμα που σημαίνει ότι μια μετοχή αξίας 1.000 δολάρια παρέχει δάνειο ύψους $ 700. Οι περικοπές μπορεί να συνίστανται σε θέσεις σε μετοχές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης επί συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του ίδιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ή σε πολύ συσχετισμένα μέσα Ισχύουν επίσης για διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές, δείκτες και προϊόντα νομισμάτων.
Η Υπηρεσία Εξυπηρέτησης Επιλογών
Το Clearing House Options (OCC) παρέχει τόσο τις αξίες κερδών και ζημιών που χρησιμοποιούνται για την παραγωγή της απαίτησης περιθωρίου χαρτοφυλακίου. Ο υπολογισμός αυτού ακολουθεί μια ιδιόκτητη παράδοση του μοντέλου τιμολόγησης εναλλακτικών λύσεων Cox-Ross Rubinstein, που αναπτύχθηκε από το Options Clearing House. Οι προβαλλόμενες τιμές υπολογίζονται με βάση την τιμή κλεισίματος του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού κάθε μέρα συν ή μείον τιμή που μετακινείται από δέκα ισότιμα σημεία δεδομένων από παρατεταμένη περίοδο.
Η μεγαλύτερη προβαλλόμενη ζημία για ολόκληρη την κατηγορία ή ομάδα επιλέξιμων προϊόντων (από τα δέκα πιθανά σενάρια αγοράς) είναι η απαιτούμενη κεφαλαιακή επιβάρυνση για το χαρτοφυλάκιο. Ο συνδυασμός των ανοικτών θέσεων και των θεωρητικών αξιών καταλήγει στην ίδια κεφαλαιακή επιβάρυνση.
