Η αγορά κινείται
Σε ό, τι έχει γίνει ένα πτητικό ταξίδι με περιπατητές κατά τη διάρκεια των τελευταίων δύο εβδομάδων, οι μετοχές έκλεισαν αυτή την εβδομάδα σε απότομη ανάκαμψη. Αυτό το ράλι ανακούφισης οδήγησε σε μια μικρή ανάπαυλα στην άτακτη πτώση των αποδόσεων των ομολόγων του Δημοσίου αργά. Την Παρασκευή, η απόδοση των 30ετών κρατικών ομολόγων υποχώρησε από τα χαμηλά ρεκόρ της Πέμπτης, ενώ η απόδοση των 10 ετών ανέκαμψε ελαφρώς από τα νέα τριετή χαμηλά.
Τις τελευταίες δύο εβδομάδες παρατηρήθηκε μια αναταραχή της αυξημένης μεταβλητότητας και των αιχμηρών κινήσεων της αγοράς, καθώς ο εν εξελίξει εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας φαίνεται να εντείνεται, οι αποδόσεις των ομολόγων μειώθηκαν σε νέα χαμηλά επίπεδα και το στενά παρακολουθούμενο 10ετές / 2ετές τμήμα της καμπύλης αποδόσεων (όταν η απόδοση των 2 ετών αυξήθηκε πάνω από το 10ο έτος) για πρώτη φορά σε πολύ περισσότερο από μια δεκαετία. Δεδομένου ότι οι καμπύλες ανεστραμμένων αποδόσεων σηματοδότησαν αξιόπιστα τις επικείμενες οικονομικές περιόδους στο παρελθόν, οι σοβαρές οικονομικές ανησυχίες άρχισαν να επιδεινώνουν τις ανησυχίες σχετικά με τις εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας την περασμένη εβδομάδα.
Όπως βλέπουμε στο διάγραμμα των αποδόσεων των 10 ετών και 2 ετών που ακολουθούν, η καμπύλη αποδόσεων αναστρέφεται μόνο για λίγο. Φυσικά, κάθε αναστροφή αφορά μόνο του, αλλά μια παρατεταμένη αντιστροφή είναι ακόμη πιο ανησυχητική. Παραμένει να δούμε αν θα συνεχίσουμε να βλέπουμε μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης να προχωράει.
Επιπλέον, τόσο οι ΗΠΑ όσο και η Κίνα φαινόταν να παρεμποδίζουν την περαιτέρω κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου αυτή την περασμένη εβδομάδα. Από την πλευρά της, οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν ότι θα καθυστερούσαν και / ή θα άβαλαν τα τιμολόγια για ορισμένα εμπορεύματα που εισήχθησαν από την Κίνα. Αυτό θεωρήθηκε ευρέως ως παραχώρηση που βοήθησε στην τόνωση των αγορών και στην ελάφρυνση των εντάσεων πριν από την επίφοβη αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων.
Ο παρακάτω πίνακας S & P 500 δείχνει τη δράση των τιμοκαταλόγων τις τελευταίες εβδομάδες. Το τελευταίο μέρος αυτής της περασμένης εβδομάδας έχει δει μια καθαρή αναπήδηση από νέα υποστήριξη γύρω από το επίπεδο των 2.825, το οποίο ταιριάζει με τα χαμηλά της προηγούμενης εβδομάδας. Όσον αφορά το μέλλον, αυτό το επίπεδο υποστήριξης θα είναι το τίμημα που θα παρακολουθήσουμε καθώς η μεταβλητότητα ενδέχεται να συνεχιστεί. Εάν υπάρχει υποστήριξη, θα μπορούσαμε να δούμε μια πιο έντονη ανάκαμψη μπροστά. Αν όμως καταρρεύσει περαιτέρω εμπορικές και οικονομικές ανησυχίες, ο επόμενος σημαντικός τομέας υποστήριξης προς τα κάτω είναι γύρω στα 2.730 επίπεδα.
Η καμπύλη απόδοσης του Treasury Emerges from Inversion
Όπως προαναφέρθηκε, η καμπύλη αποδόσεων των 10 ετών / 2 ετών αναστρέφεται εν συντομία αυτή την περασμένη εβδομάδα. Αυτό θεωρείται σχετικά αξιόπιστο μήνυμα μιας μελλοντικής ύφεσης. Από την Παρασκευή, ωστόσο, αυτό το τμήμα της καμπύλης αποδόσεων που παρακολουθήσαμε στενά δεν είναι πλέον ανεστραμμένο - δηλαδή, η απόδοση 10 ετών είναι και πάλι πάνω από την απόδοση των 2 ετών, όπως συμβαίνει συνήθως. Φυσικά, αυτό δεν σημαίνει ότι η οικονομία είναι έξω από το δάσος, αλλά αν παραμείνει μια εφάπαξ αναστροφή, θα μπορούσαμε να δούμε μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στην αγορά και την οικονομία από πλευράς επενδυτών.
