Η χρηματιστηριακή αγορά παίρνει το μεγαλύτερο μέρος της προσοχής των μέσων μαζικής ενημέρωσης επειδή είναι πιο εύκολο να την καταλάβει από την ξαδέλφη της, την αγορά βασικών προϊόντων. Τούτου λεχθέντος, η αγορά βασικών προϊόντων έχει τόσα θεαματικά ιστορίες για να πει ως χρηματιστήριο. Ο κ. Copper - ο ιαπωνικός έμπορος Yasuo Hamanaka - έλαβε την προσοχή του κόσμου κατά τη δεκαετία του 1990 όταν ήρθε στο φως η τολμηρή (και λαμπρή) προσπάθειά του να χειραγωγήσει την αγορά χαλκού. Ωστόσο, ο κ. Copper χτίζονταν μόνο σε ένα μυστήριο πρωτοπόρο από τους αδελφούς Hunt 20 χρόνια νωρίτερα. Ας κάνουμε ένα ταξίδι μέσα από μια από τις μεγαλύτερες κερδοσκοπικές προσπάθειες να γωνία μιας αγοράς - και πώς πήγε στραβά. (Για ανάγνωση στο παρασκήνιο, βλ. Ο βασιλιάς του χαλκού: μια αυτοκρατορία χτισμένη με χειρισμό ).
Δισεκατομμυριούχοι αδελφοί
Όταν ο μεγιστάνας πετρελαίου HL Hunt πέθανε το 1974, εγκατέλειψε την οικογένειά του, που είχε εξαπλωθεί. Δύο από τους γιους του, ο Χέρμπερτ και ο Νέλσον, κατέλαβαν την κληρονομιά των πετρελαιοειδών στην αγορά εμπορευμάτων, επενδύοντας με τρόπο που ο πατέρας τους δεν είχε φανταστεί ποτέ. Οι αδελφοί Hunt πίστευαν ότι ο πληθωρισμός θα είχε ως αποτέλεσμα το ασήμι να γίνει καταφύγιο, όπως και ο ακριβότερος ξάδελφος του, ο χρυσός. Ειδικότερα, ο Nelson "Bunker" Hunt πίστευε ότι θα υπάρξουν πληθωριστικές πιέσεις που θα κατέστρεφαν την αξία οποιασδήποτε επένδυσης που έχει εκδοθεί ή συνδεθεί με χαρτονομίσματα. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού και αργύρου .)
Μια ζήτηση που οδηγείται από δύο
Ο Bunker προέβλεπε τουλάχιστον δέκα φορές την αύξηση της τιμής του αργύρου ως αποτέλεσμα της πτώσης της πραγματικής αξίας του δολαρίου, οπότε μαζί με τον αδελφό του άρχισαν να αγοράζουν ασημένια αλλά και μελλοντικά συμβόλαια. Αντί να κλείσουν συμβάσεις με ταμειακές τακτοποιήσεις, μια κοινή διαδικασία στην αγορά των βασικών προϊόντων, οι Hunts έλαβαν την παράδοση σε ασήμι. Στη συνέχεια κατέβαλαν αυτό το ασήμι και χρησιμοποίησαν τα μεγάλα αποθέματα μετρητών για να αγοράσουν ακόμη περισσότερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Τα δισεκατομμύρια της ζήτησης πυροδότησαν την άνοδο του αργύρου σε πάνω από $ 50 ανά ουγγιά. Τα αδέλφια ασημένια σκουλήκια συνέχισαν να παίρνουν την παράδοση και δανείστηκαν πολύ για να βγάλουν ακόμα περισσότερα συμβόλαια στο ασήμι μόλις τα άμεσα μετρητά τους ήταν όλα δεμένα. (Μάθετε περισσότερα για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο Futures Tutorial. )
Ένα όνομα τόσο καλό όσο το χρυσό
Οι αγορές αργύρου αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων αναγκάστηκαν να μεταφέρουν την αγορά, αλλά οι Hunts ήταν σε θέση να ενισχύσουν αυτό το άλμα εκμεταλλευόμενοι την οικογενειακή τύχη πολλές φορές. Το όνομα του κυνήγι θεωρήθηκε καλό όπως ο χρυσός που αφορούσε δανεισμό, και οι Hunts ήταν σε θέση να πάρουν κεφάλαιο με πολύ χαμηλότερα ποσοστά από άλλους κερδοσκόπους. Επίσης, κήρυξαν το ευαγγέλιο τους από το ασήμι ως το πραγματικό καταφύγιο στην επερχόμενη πληθωριστική πλημμύρα σε πλούσιους επενδυτές σε όλο τον κόσμο και συγκέντρωσαν κεφάλαια μετατρέποντας για να αγοράσουν περισσότερα ασημένια και μελλοντικά συμβόλαια. Κάποιοι από τους κερδοσκόπους που βοήθησαν τα κυνηγόσκυλα συμπεριέλαβαν τους Σαουδάραβες επενδυτές - γεγονός που θα γινόταν σημαντικό όταν οι ΗΠΑ άρχισαν να δίνουν προσοχή. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε γιατί οι επενδεδυμένες επενδύσεις βυθίζονται και πώς μπορούν να ανακτήσουν .)
Η Πίεση
Οι αδελφοί Hunt είχαν ήδη μειώσει σημαντικά την ποσότητα αργύρου που ήταν διαθέσιμο στην αγορά και κατέστησαν τη συνεχιζόμενη αγορά τους ακόμα πιο ισχυρή, προωθώντας την τιμή του αργύρου. Σε οποιαδήποτε συμφωνία βασικών προϊόντων, υπάρχουν μακριές και σορτς, αλλά στην περίπτωση αυτή, τα σορτς ήταν υπερβολικά υπερτιμημένα. Μια σύντομη συμπίεση σχηματίστηκε καθώς οι αδελφοί συνέχισαν να αγοράζουν διαθέσιμα ασημένια αποθέματα και να παραδίδουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τους. Η θέση των Hunts ήταν σήμερα περίπου 4, 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι άνθρωποι ασχολούνταν με τα κέρματα και τα ασημικά για να επωφεληθούν από την υψηλή τιμή του αργύρου, αλλά το λιγότερο από το ένα τρίτο της ασημένιας αγοράς έμεινε ότι τα Hunts δεν έλεγαν μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτήν τη στρατηγική, διαβάστε το Short Squeeze The Last Drop Of Profit από τις κινήσεις της αγοράς .)
Ο Θείος Σαμ βήματα
Η αμερικανική κυβέρνηση ανησύχησε για αυτό που είδε ως μια σαφή προσπάθεια να χειριστεί τα αργυρά αποθέματα του έθνους και το γεγονός ότι αυτή η γωνία περιλάμβανε τη Μέση Ανατολή πρόσθεσε κάποιο δηλητήριο στην αντίδραση της κυβέρνησης: τελικά, η πετρελαϊκή κρίση της δεκαετίας του 1970 ήταν ακόμα φρέσκια το μυαλό του έθνους. Οι ομοσπονδιακοί ρυθμιστές βασικών εμπορευμάτων εισήγαγαν ειδικούς κανόνες για την αποφυγή γραπτών ή πωλούμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των προθεσμιακών συμβολαίων. Αυτό εμπόδισε τους Hunts να αυξήσουν τις θέσεις τους με την προσωρινή αναστολή των θεμελιωδών κανόνων της αγοράς βασικών προϊόντων. Με τα παγωμένα και τα σορτς ελεύθερα να συσσωρεύονται, η τιμή του αργύρου άρχισε να γλιστράει. Το περιθώριο κέρδους των δανείων άρχισε να επιβαρύνει τα αποθέματα των Hunts έως το σημείο που πληρώνουν εκατομμύρια ημερησίως σε κλήσεις, τέλη αποθήκευσης και τόκους.
Πέμπτη αργύρη
Το όνομα Hunt, ωστόσο, τους κράτησε με επιφυλακτικούς όρους σε πιο βραχυπρόθεσμα κεφάλαια. Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό ακολούθησε ένα ασυνήθιστο βήμα: ενθάρρυνε έντονα τις τράπεζες να σταματήσουν να δίνουν δάνεια για κερδοσκοπική δραστηριότητα. Όταν κατέστη σαφές ότι η κυβέρνηση ήταν μετά από τα κνησφύγετα των Hunts, τα δικά τους δάνεια αποξηραμένα. Οι ανησυχίες ότι οι κυνηγοί ενδέχεται να μην είναι σε θέση να καλύψουν τα περιθώρια με νέα δάνεια και θα πήγαιναν κάτω από (τραβώντας πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες και τράπεζες μαζί τους), έβαλαν περαιτέρω πτωτική πίεση στην τιμή του αργύρου. Στις 27 Μαρτίου 1980, οι αδελφοί Hunt έχαναν τελικά μια κλήση περιθωρίου και η αγορά βυθίστηκε. το ασήμι οδήγησε το δρόμο, πέφτοντας κάτω από $ 11 από το υψηλό του $ 48.70. (Μάθετε σχετικά με την κλήση περιθωρίου στο Margin Trading Tutorial. )
Η συνέχεια
Κυβερνητικοί αξιωματούχοι θεωρούσαν ένα σχέδιο διάσωσης για να αποτρέψουν συστηματικό χάος. Ωστόσο, η ενέργεια άσκησε βέτο, διότι οι κυβερνητικές υπηρεσίες δεν θέλησαν να θεωρηθούν επικίνδυνες οικονομικές εικασίες. Στο τέλος, το όνομα Hunt έγινε πραγματικότητα και οι αδελφοί κανόνισαν ιδιωτική διάσωση από μια κοινοπραξία τραπεζών και εταιρειών. Οι κυνηγοί είχαν τραβηχτεί μπροστά στο Κογκρέσο, επιπλήκαν, κατηγορήθηκαν για χειραγώγηση, επιβλήθηκαν πρόστιμα, επιβλήθηκαν πάλι πρόστιμα και αναγκάστηκαν να πτωχεύσουν. Χρειάστηκε σχεδόν μια δεκαετία για να χαλαρώσουν όλες τις ασημένιες συμμετοχές τους και να ικανοποιήσουν τους πιστωτές και το τελικό νομοσχέδιο τους άφησε δισεκατομμύρια λιγότερο φτωχούς - παρόλο που εξακολουθούν να είναι πλούσιοι από τα περισσότερα πρότυπα.
Το τραγούδι της παράλογης εξωστρέφειας
Είτε σκόπιμα σκόπευαν να χειραγωγήσουν την αγορά είτε όχι, οι Hunts δημιούργησαν μια φούσκα στην αγορά αργύρου που συγκλόνισε το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Είτε τα αποθέματα, το ασήμι, είτε τα εκσκαφικά προαστιακά σπίτια, πάρα πολύ «παράλογη ευφορία» έρχεται πάντα να δαγκώσει το χέρι που το τροφοδοτεί.
