Ποιος είναι ο λόγος Sortino;
Ο δείκτης Sortino είναι μια παραλλαγή του δείκτη Sharpe που διαφοροποιεί την επιβλαβή μεταβλητότητα από τη συνολική συνολική μεταβλητότητα, χρησιμοποιώντας την τυπική απόκλιση των αρνητικών αποδόσεων του χαρτοφυλακίου, αποκαλούμενη απόκλιση προς τα κάτω, αντί της συνολικής τυπικής απόκλισης των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου.
Ο δείκτης Sortino παίρνει ένα περιουσιακό στοιχείο ή την απόδοση του χαρτοφυλακίου και αφαιρεί τον συντελεστή χωρίς κίνδυνο και στη συνέχεια διαιρεί το ποσό αυτό με την απόκλιση του περιθωρίου του περιουσιακού στοιχείου. Ο λόγος πήρε το όνομά του από τον Frank A. Sortino.
Βασικές τακτικές
- Ο λόγος Sortino διαφέρει από τον δείκτη Sharpe στο ότι λαμβάνει υπόψη μόνο την τυπική απόκλιση του κινδύνου υποβάθμισης και όχι του συνολικού κινδύνου (προς τα πάνω + προς τα κάτω). Επειδή ο λόγος Sortino επικεντρώνεται μόνο στην αρνητική απόκλιση των αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου από το σημαίνει ότι θεωρείται ότι δίνει μια καλύτερη εικόνα της απόδοσης του χαρτοφυλακίου σε σχέση με τον κίνδυνο, δεδομένου ότι η θετική μεταβλητότητα αποτελεί όφελος.
Ο τύπος για τον αναλυτή Sortino είναι
Λόγος Sortino = σd Rp -rf όπου: Rp = Πραγματικό ή αναμενόμενο returnrf χαρτοφυλακίου = Ρυθμός χωρίς κίνδυνο ς = Τυπική απόκλιση του αρνητικού
Ποιος είναι ο λόγος Sortino;
Τι λέει ο λόγος Sortino;
Ο δείκτης Sortino είναι ένας χρήσιμος τρόπος για τους επενδυτές, τους αναλυτές και τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων να αξιολογήσουν την απόδοση μιας επένδυσης για ένα δεδομένο επίπεδο κακών κινδύνων. Δεδομένου ότι ο λόγος αυτός χρησιμοποιεί μόνο την απόκλιση ως προς τον κίνδυνο, αντιμετωπίζει το πρόβλημα της χρήσης συνολικού κινδύνου ή τυπικής απόκλισης, το οποίο είναι σημαντικό επειδή η ανοδική μεταβλητότητα είναι επωφελής για τους επενδυτές και δεν αποτελεί παράγοντα που οι επενδυτές ανησυχούν περισσότερο.
Παράδειγμα του τρόπου χρήσης του αναλυτή Sortino
Ακριβώς όπως και ο λόγος Sharpe, ένα υψηλότερο αποτέλεσμα του δείκτη Sortino είναι καλύτερο. Όταν εξετάζουμε δύο παρόμοιες επενδύσεις, ένας λογικός επενδυτής θα προτιμούσε έναν με την υψηλότερη αναλογία Sortino, διότι σημαίνει ότι η επένδυση κερδίζει περισσότερη απόδοση ανά μονάδα του κακού κινδύνου που αναλαμβάνει.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο X έχει ετήσια απόδοση 12% και απόκλιση 10%. Το Αμοιβαίο Ταμείο Ζ έχει ετήσια απόδοση 10% και απόκλιση 7%. Ο συντελεστής άνευ κινδύνου είναι 2, 5%. Οι αναλογίες Sortino και για τα δύο κεφάλαια θα υπολογίζονται ως εξής:
Αμοιβαίο κεφάλαιο X Sortino = 10% 12% -2, 5% = 0, 95
Αμοιβαίο κεφάλαιο Z Sortino = 7% 10% -2, 5% = 1, 07
Παρόλο που το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Χ επιστρέφει κατά 2% περισσότερο σε ετήσια βάση, δεν κερδίζει αυτή την απόδοση τόσο αποτελεσματικά όσο το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Ζ, λόγω των αρνητικών αποκλίσεων. Με βάση αυτή τη μέτρηση, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Z είναι η καλύτερη επενδυτική επιλογή.
Ενώ η χρήση του μηδενικού κινδύνου είναι συχνή, οι επενδυτές μπορούν επίσης να χρησιμοποιήσουν την αναμενόμενη απόδοση σε υπολογισμούς. Για να διατηρηθεί η ακρίβεια των τύπων, ο επενδυτής πρέπει να είναι συνεπής όσον αφορά τον τύπο της επιστροφής.
Η διαφορά μεταξύ του λόγου Sortino και του Sharpe Ratio
Ο λόγος Sortino βελτιώνει τον δείκτη Sharpe με την απομόνωση της αρνητικής ή αρνητικής μεταβλητότητας από τη συνολική μεταβλητότητα διαιρώντας την υπέρβαση απόδοσης με την απόκλιση προς τα κάτω αντί της συνολικής τυπικής απόκλισης ενός χαρτοφυλακίου ή ενός περιουσιακού στοιχείου.
Ο δείκτης Sharpe τιμωρεί την επένδυση για καλό κίνδυνο, ο οποίος παρέχει θετικές αποδόσεις στους επενδυτές. Ωστόσο, ο καθορισμός του λόγου που θα χρησιμοποιηθεί εξαρτάται από το εάν ο επενδυτής επιθυμεί να εστιάσει στην ολική ή τυπική απόκλιση ή απλώς στην απόκλιση.
