Τι είναι μια διαταγή διακοπής;
Μια εντολή διακοπής είναι εντολή αγοράς στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), η οποία σταματάει να εκτελεστεί από τον ειδικό επειδή μπορεί να γίνει διαθέσιμη μια καλύτερη τιμή. Ένας ειδικός είναι μέλος ενός χρηματιστηρίου που εξυπηρετεί το ρόλο του δείκτη της αγοράς προκειμένου να συντονίσει και να επιβλέπει τη διαπραγμάτευση ενός συγκεκριμένου αποθέματος.
Ο ειδικός μπορεί να σταματήσει ή να διατηρήσει μια εντολή αγοράς, επειδή πιστεύει ότι θα υπάρξει καλύτερη τιμή, πιστεύουν ότι μπορούν να δημοσιεύσουν την εντολή αγοράς ως εντολή όριο και ότι θα πληρωθούν ή είναι πρόθυμοι να καλύψουν την εντολή αγοράς με τη δική τους μετοχές στην τρέχουσα τιμή της αγοράς ή καλύτερα αν τα προηγούμενα δύο σενάρια δεν συμπληρώνουν τη διαταραγμένη παραγγελία.
Οι ειδικοί δεν υπάρχουν πλέον στο πάτωμα συναλλαγών του NYSE και οι εντολές διακοπής δεν συμβαίνουν πλέον με αυτόν τον τρόπο.
Μια εντολή διακοπής είναι διαφορετική από μια εντολή διακοπής.
Βασικές τακτικές
- Μια εντολή διακοπής είναι όταν ο ειδικός στο πάτωμα του NYSE εμποδίζει την εκτέλεση μιας εντολής επειδή μπορεί να διατεθεί μια καλύτερη τιμή. Οι παραγγελίες μπορούν να σταματήσουν για κάποιο χρονικό διάστημα, αλλά πρέπει να πληρωθούν πριν από το τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης, είτε στην αγοραία τιμή, η εντολή σταμάτησε ή καλύτερα.Οι ειδικοί δεν υπάρχουν πλέον στο πάτωμα συναλλαγών του NYSE και οι εντολές σταμάτησαν να μην συμβαίνουν πλέον με αυτόν τον τρόπο.
Κατανόηση μιας εντολής που έχει σταματήσει
Μία διακοπτόμενη παραγγελία εμποδίζεται από την εκτέλεση από έναν ειδικό, επειδή ο ειδικός έχει διακριτική ευχέρεια κατά την πλήρωση των παραγγελιών. Η παραγγελία διακόπτεται εάν ο ειδικός πιστεύει ότι μια παραγγελία θα πάρει μια καλύτερη τιμή εάν το κρατήσει. Αυτό συμβάλλει στον περιορισμό των ακανόνιστων κινήσεων των τιμών που προκαλούνται από μεγάλες ή πολλαπλές παραγγελίες. Σύμφωνα με τους κανόνες του NYSE, μόλις τερματιστεί η παραγγελία, πρέπει να ταυτοποιηθεί και ο ειδικός πρέπει να εγγυηθεί την τιμή αγοράς εκείνη την εποχή, εάν ο ειδικός αποτύχει να επιτύχει καλύτερη τιμή. Οι παραγγελίες μπορούν να σταματήσουν για κάποιο χρονικό διάστημα, αλλά πρέπει να πληρωθούν πριν από το τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης.
Ένας ειδικός μπορεί να σταματήσει μια παραγγελία για οποιονδήποτε αριθμό λόγων, αλλά μπορεί να το κάνει μόνο αν μπορεί να εγγυηθεί την τιμή της αγοράς κατά τη στιγμή της διακοπής της παραγγελίας. Για παράδειγμα, μια εντολή αγοράς έρχεται να αγοράσει 1.000 μετοχές και η τρέχουσα προσφορά είναι 10.25 με 2.000 μετοχές. δεδομένου ότι αυτή η εντολή αγοράς θα μπορούσε να πληρωθεί στις 10, 25, εάν ο ειδικός κατέχει ή σταματήσει αυτή την εντολή αγοράς από την εκτέλεση πρέπει να δώσει στον αγοραστή πελάτη την τιμή 10, 25 ή χαμηλότερη. Ο ειδικός θα μπορούσε να τοποθετήσει την εντολή αγοράς ως εντολή αγοράς (limit order) για να περιορίσει το spread ή θα μπορούσε να καλύψει την εντολή αγοράς με τις δικές της μετοχές που πρέπει να πουλήσει, παρέχοντας καλύτερη τιμή από 10, 25.
Οι ειδικοί δεν υπάρχουν πλέον στο πάτωμα του NYSE. Η ηλεκτρονική διαπραγμάτευση μείωσε βαθμιαία το ρόλο του ειδικού και μέχρι το 2008 ο ειδικός ρόλος έπαψε να είναι. Οι ορισμένοι διαμορφωτές αγοράς (DMM) βοηθούν τώρα στη διατήρηση της τάξης στις μετοχές που είναι εισηγμένες στο NYSE.
Ένα παράδειγμα μιας διακοπτόμενης παραγγελίας σε ένα απόθεμα
Ας υποθέσουμε ότι ένας ειδικός δείχνει στο βιβλίο παραγγελιών μια προσφορά των 1.000 σε $ 125.50 και 3.000 μετοχές προσφέρουν στα $ 125.70. Μια εντολή αγοράς έρχεται να πωλήσει 500 μετοχές. Η εντολή αυτή θα μπορούσε να εκτελεστεί σε 125, 50 δολάρια, αλλά ο ειδικός σταματά την παραγγελία. Δημοσιεύουν την εντολή πώλησης μετοχών 500 σε $ 125, 60, μειώνοντας το spread. Αυτό μπορεί να προσελκύσει μερικούς αγοραστές στο απόθεμα, ή μπορεί να ωθήσει την τιμή κάτω. Και στις δύο περιπτώσεις, επειδή ο ειδικός σταμάτησε την παραγγελία, πρέπει να εκπληρώσει την εντολή πώλησης στα 125, 50 δολάρια ή υψηλότερα, δεδομένου ότι εκεί ακριβώς θα είχε πληρωθεί η εντολή πώλησης αν δεν είχε σταματήσει.
Ο ειδικός θα μπορούσε επίσης να αποφασίσει να συμπληρώσει την παραγγελία από το δικό του μερίδιο μετοχών. Θα μπορούσαν, για παράδειγμα, να συμπληρώσουν την παραγγελία σε $ 125, 53, παρέχοντας την εντολή πώλησης με μια τιμή λίγο καλύτερη από την τρέχουσα προσφορά.
Οι ειδικοί μπορούν να προβούν σε τέτοιες ενέργειες προκειμένου να αποτρέψουν τις ακανόνιστες μεταβολές των τιμών στο απόθεμα ή να το κάνουν για να προστατευθούν. Οι ειδικοί απαιτείται να συμμετέχουν ενεργά σε ένα απόθεμα και να παρέχουν ρευστότητα. Οι ειδικοί θα προσπαθήσουν να αποφύγουν τις μεγάλες απώλειες αγοράζοντας και πωλώντας το απόθεμα μεριδίων τους, τόσο για την παροχή ρευστότητας όσο και για την προστασία τους.
