Τι είναι ένας διακόπτης;
Ένας διακόπτης, επίσης γνωστός ως "κυλιόμενος προς τα εμπρός", είναι μια στρατηγική διαπραγμάτευσης μελλοντικής εκπλήρωσης που συνεπάγεται το κλείσιμο μιας σύμβασης κοντά μήνα και το άνοιγμα ενός συμβολαίου μεταγενέστερου μήνα με τα έσοδα. Η εναλλαγή δεν είναι η ίδια με την εμπορική διαπραγμάτευση. Σε έναν διακόπτη, ο έμπορος κατέχει μόνο μία θέση τη φορά. Σε μια εξάπλωση, ο έμπορος είναι ταυτόχρονα τόσο μακρύς όσο ένα συμβόλαιο και σύντομη μια διαφορετική αλλά σχετική σύμβαση.
Πώς λειτουργεί ένας διακόπτης
Οι έμποροι χρησιμοποιούν ένα διακόπτη όταν επιθυμούν να διατηρήσουν τις τρέχουσες θέσεις τους και την έκθεσή τους σε συμβάσεις που πλησιάζουν τη λήξη τους. Ο επενδυτής μπορεί να παραμείνει διογκωμένος ή bearish στη συγκεκριμένη αγορά πέραν της ημερομηνίας λήξης των συμμετοχών του. Ή, μπορεί να επιθυμούν να επεκτείνουν τον διακανονισμό για να αποφευχθούν τα έξοδα παράδοσης, τα τέλη και άλλα έξοδα.
Παράδειγμα διακόπτη
Παραδείγματος χάριν, ας πούμε ότι είναι σήμερα τον Ιανουάριο του 2018 και μια ενεργειακή εταιρεία που θα έχει 500.000 βαρέλια πετρελαίου να πουλήσει τον Ιούνιο του 2020 θέλει να αντισταθμίσει τη θέση της. Ωστόσο, η εταιρεία δεν αγοράζει το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου του Ιουλίου 2020, επειδή κρίνει ότι η σύμβαση αυτή είναι υπερβολικά μη ρευστοποιήσιμη και διαπραγματεύεται αδύναμα. Η ιδανική σύμβαση έχει προθεσμία παράδοσης που δεν υπερβαίνει τους 13 μήνες εκ των προτέρων.
Ως εκ τούτου, μια πιθανή στρατηγική αντιστάθμισης για την εταιρεία είναι να πωλεί σύντομα τον κατάλληλο αριθμό συμβολαίων του Ιουλίου 2019. Στη συνέχεια, τον Ιούνιο του 2019, θα μπορούσε να κλείσει τη θέση του Ιουλίου του 2019 και να στραφεί στη σύμβαση του Ιουλίου 2020.
Άλλες μορφές διακοπτών
Οι επιλογές των εμπόρων χρησιμοποιούν επίσης διακόπτες, επειδή όπως συμβαίνει με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, αυτές οι επιλογές έχουν ημερομηνίες λήξης. Η εναλλαγή δεν είναι δυνατή στην αγορά μετοχών, διότι τα αποθέματα δεν λήγουν. Και για τα συμβόλαια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και εναλλακτικών επιλογών, είναι το ίδιο με το "roll over" ή "roll forward". Βασικά, ο έμπορος επεκτείνει την ημερομηνία λήξης της έκθεσής του στην αγορά.
Για τις επιλογές, ο έμπορος μπορεί να αλλάξει την τιμή προειδοποίησης για τη νέα θέση. Κλείνοντας την τρέχουσα θέση επιλογών και ανοίγοντας ένα νέο εμπόριο σε υψηλότερη τιμή προειδοποίησης και ενδεχομένως με μεταγενέστερη ημερομηνία λήξης. Η χρήση μιας υψηλότερης απεργίας και μιας μεταγενέστερης ημερομηνίας ονομάζεται "κύλιση". Το κλείσιμο της τρέχουσας θέσης επιλογών και το άνοιγμα μιας νέας θέσης με χαμηλότερη τιμή προειδοποίησης, και ενδεχομένως με μεταγενέστερη ημερομηνία λήξης, ονομάζεται "κυλιόμενη προς τα κάτω".
Κίνδυνοι διακοπτών
Ο μεγαλύτερος κίνδυνος που αναλαμβάνει ένας μετασχηματιστής είναι η δυνατότητα επέκτασης ή αντιστάθμισης spread μεταξύ του πωληθέντος συμβολαίου και του μηνιαίου συμβολαίου που αγόρασε. Για παράδειγμα, αν η διαφορά μεταξύ της σύμβασης τρέχοντος μήνα και της επόμενης σύμβασης διευρύνεται κοντά στο χρόνο μεταγωγής, θα μπορούσε να κοστίσει πολύ περισσότερο για να αγοράσει τον μεταγενέστερο μήνα από τα έσοδα που έλαβε από τον πλησιέστερο μήνα. Η κύλιση μιας βραχείας θέσης σε μεγαλύτερη εκπνοή θα ωφεληθεί από μια τέτοια διεύρυνση της εξάπλωσης.
Οι διαφορές μπορούν να διευρυνθούν για πολλούς λόγους, από απλή εποχιακή προσφορά και ζήτηση σε εξωγενείς παράγοντες, όπως μια προσωρινή έλλειψη του υποκείμενου εμπορεύματος λόγω κλεισίματος της εγκατάστασης παραγωγής ή πολέμου.
