Τι είναι μια προσφορά εξαγοράς;
Μια προσφορά εξαγοράς είναι ένας τύπος εταιρικής δράσης στην οποία μια εταιρεία κάνει μια προσφορά για την αγορά άλλης εταιρείας. Σε μια προσφορά εξαγοράς, η εταιρεία που κάνει την προσφορά είναι γνωστή ως αγοραστής, ενώ το αντικείμενο της προσφοράς αναφέρεται ως εταιρεία στόχος. Στις προσφορές εξαγοράς, η απορροφώσα εταιρεία προσφέρει γενικά μετρητά, μετοχές ή συνδυασμό των δύο.
Βασικές τακτικές
- Μια προσφορά εξαγοράς είναι μια εταιρική ενέργεια στην οποία μια εταιρεία κάνει μια προσφορά για να αγοράσει μια άλλη εταιρεία. Η εξαγοραζόμενη εταιρεία προσφέρει γενικά μετρητά, μετοχές ή συνδυασμό των δύο για το στόχο. Η συνέργεια, τα φορολογικά οφέλη ή η διαφοροποίηση μπορούν να αναφερθούν ως οι λόγοι πίσω από τις προσφορές εξαγοράς. Σε συνάρτηση με τον τύπο της προσφοράς, οι προσφορές εξαγοράς λαμβάνονται συνήθως στο διοικητικό συμβούλιο του στόχου και στη συνέχεια στους μετόχους για έγκριση. Υπάρχουν τέσσερις τύποι προσφορών εξαγοράς: φιλικό, εχθρικό, αντίστροφο ή backflips.
Κατανόηση των προσφορών εξαγοράς
Κάθε δραστηριότητα που επιφέρει αλλαγή σε μια εταιρεία και έχει άμεσο αντίκτυπο στους μετόχους της, μετόχους, διευθυντές, πελάτες, προμηθευτές, ομολογιούχους, ονομάζεται εταιρική ενέργεια. Οι εταιρικές πράξεις απαιτούν την έγκριση του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας και, σε ορισμένες περιπτώσεις, την έγκριση ορισμένων ενδιαφερόμενων μερών. Οι εταιρικές πράξεις μπορεί να ποικίλλουν, από την πτώχευση, την εκκαθάριση και τις συγχωνεύσεις και εξαγορές, όπως οι προσφορές εξαγοράς.
Οι διαχειριστές δυνητικών αγοραστών έχουν συχνά διαφορετικούς λόγους για να κάνουν προσφορές εξαγοράς. Μπορούν να αναφέρουν κάποιο επίπεδο συνέργειας, φορολογικά οφέλη ή διαφοροποίηση για το σκεπτικό πίσω από μια προσφορά εξαγοράς. Για παράδειγμα, ο αγοραστής μπορεί να πάει μετά από μια επιχείρηση στόχος, επειδή τα προϊόντα και οι υπηρεσίες του στόχου ευθυγραμμίζονται με τα δικά του. Με αυτόν τον τρόπο, μπορεί να διακόψει τον ανταγωνισμό μέσω μιας εξαγοράς. Ή, η εταιρεία-στόχος μπορεί να δώσει στον δυνητικό αγοραστή πρόσβαση σε μια ολοκαίνουργια αγορά.
Ο πιθανός αγοραστής σε μια εξαγορά συνήθως κάνει μια προσφορά για την αγορά του στόχου. Η προσφορά είναι συνήθως υπό μορφή μετρητών, μετοχών ή μείγματος και των δύο. Η προσφορά γίνεται στο διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας, το οποίο είτε εγκρίνει είτε απορρίπτει τη συμφωνία. Εάν εγκριθεί, το διοικητικό συμβούλιο έχει δικαίωμα ψήφου από τους μετόχους για περαιτέρω έγκριση. Μόλις η συμφωνία περάσει από τους μετόχους, η συμφωνία πρέπει να εγκριθεί από το Υπουργείο Δικαιοσύνης για να διασφαλίσει ότι δεν θα παραβιάζει τους νόμους περί αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας.
Οι εμπειρικές μελέτες είναι ανάμικτες, αλλά η ιστορία δείχνει ότι, στην ανάλυση μετά τη συγκέντρωση, οι μέτοχοι της εταιρείας-στόχου συχνά επωφελούνται περισσότερο. Πιθανότατα από τα ασφάλιστρα που καταβάλλουν οι αγοραστές. Σε αντίθεση με πολλές δημοφιλείς κινηματογραφικές ταινίες του Χόλιγουντ, οι περισσότερες συγχωνεύσεις αρχίζουν φιλικές. Παρόλο που η ιδέα των εχθρικών εξαγορών από τους καρχαρίες καθιστά την ψυχαγωγία καλή, οι εταιρικοί εμπιστευματοδόχοι γνωρίζουν ότι οι εχθρικές προσφορές είναι μια δαπανηρή επιχείρηση και πολλοί αποτυγχάνουν, που μπορεί να είναι δαπανηρά επαγγελματικά. Περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτούς και άλλους τύπους προσφορών εξαγοράς παρακάτω.
Οι περισσότερες προσφορές εξαγοράς αρχίζουν φιλικές.
Τύποι προσφορών εξαγοράς
Υπάρχουν γενικά τέσσερις τύποι προσφορών εξαγοράς: φιλικό, εχθρικό, αντίστροφο ή παρεμπόδιση.
Φιλικός
Μια φιλική προσφορά εξαγοράς λαμβάνει χώρα όταν τόσο ο αγοραστής όσο και οι εταιρείες-στόχοι συνεργάζονται για να διαπραγματευτούν τους όρους της συμφωνίας. Το διοικητικό συμβούλιο του στόχου θα εγκρίνει τη συμφωνία και θα συστήσει στους μετόχους να ψηφίσουν υπέρ της προσφοράς.
Η αλυσίδα καταστημάτων φαρμάκων CVS εξαγόρασε την Aetna σε μια φιλική εξαγορά για 69 δισ. Δολάρια σε μετρητά και μετοχές. Η συμφωνία ανακοινώθηκε τον Δεκέμβριο του 2017 και εγκρίθηκε από τους μετόχους και των δύο εταιριών τον Μάρτιο του 2018. Το Υπουργείο Δικαιοσύνης ενέκρινε την εξαγορά τον Οκτώβριο του 2018.
Εχθρικός
Αντί να περάσει από το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας-στόχου, μια εχθρική προσφορά συνεπάγεται μια διαφορετική προσέγγιση. Ο αποκτών μπορεί να πάει απευθείας στους μετόχους του στόχου με την προσφορά ή μπορεί να προσπαθήσει να αντικαταστήσει την ομάδα διαχείρισης του στόχου. Σε αντίθεση με μια φιλική εξαγορά, ο στόχος δεν είναι πρόθυμος να περάσει με τη συγχώνευση και μπορεί να καταφύγει σε ορισμένες τακτικές για να αποφευχθεί η κατάποση. Αυτές οι στρατηγικές μπορεί να περιλαμβάνουν χάπια δηλητηριάσεων ή χρυσό αλεξίπτωτο.
Ο αποκτών μπορεί να προσπαθήσει να εκτελέσει την εχθρική προσφορά με την έκδοση μιας προσφοράς, χρησιμοποιώντας μια αντιπαροχή αγώνα ή αγοράζοντας αρκετό απόθεμα στην ανοικτή αγορά για να αποκτήσει τον έλεγχο της εταιρείας στόχου.
ΑΝΤΙΣΤΡΟΦΗ
Σε μια αντίστροφη προσφορά εξαγοράς, μια ιδιωτική εταιρεία αγοράζει μια δημόσια εταιρεία. Αυτό βοηθά την ιδιωτική εταιρεία να καταγραφεί χωρίς να χρειάζεται να περάσει από τη διαδικασία μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), αφού η δημόσια εταιρεία ασχολείται ήδη με ανταλλαγή. Με αυτόν τον τρόπο, η ιδιωτική εταιρεία παραιτείται από την κουραστική και πολύπλοκη διαδικασία της κατάθεσης των αναγκαίων εγγράφων για να ανταγωνιστεί μια δημόσια προσφορά.
Ανάποδο σάλτο
Οι προσφορές εξαγοράς backflip είναι αρκετά σπάνιες στον εταιρικό κόσμο. Σε αυτό το είδος προσφοράς, ο αγοραστής φαίνεται να γίνει θυγατρική του στόχου. Μόλις ολοκληρωθεί η συγχώνευση, ο αποκτών διατηρεί τον έλεγχο της συνδυασμένης εταιρείας, η οποία συνήθως φέρει το όνομα του στόχου. Αυτό το είδος εξαγοράς χρησιμοποιείται συνήθως για να βοηθήσει τον αγοραστή, ο οποίος μπορεί να αγωνίζεται στην αγορά - ειδικά σε περιπτώσεις αναγνώρισης της μάρκας.
Παραδείγματα προσφορών εξαγοράς
Μια προσφορά δύο επιπέδων, γνωστή και ως προσφορά δύο επιπέδων, συμβαίνει όταν η απορροφώσα εταιρεία είναι διατεθειμένη να καταβάλει ένα ασφάλιστρο πέραν της τιμής της μετοχής για να πείσει τους μετόχους να πουλήσουν τις μετοχές τους. Στην αρχική βαθμίδα, ο αγοραστής αποκτά τον έλεγχο του στόχου, αλλά στη συνέχεια κάνει μια άλλη χαμηλότερη προσφορά για περισσότερες μετοχές μέσω της δεύτερης βαθμίδας που ολοκληρώνεται σε μια μελλοντική ημερομηνία. Με τον τρόπο αυτό μειώνεται το συνολικό κόστος της εξαγοράς για την απορροφώσα εταιρεία.
Ένα άλλο παράδειγμα μιας προσφοράς εξαγοράς είναι η προσφορά "οτιδήποτε και όλα". Σε μια τέτοια εξαγορά, η απορροφώσα εταιρεία προτίθεται να αγοράσει οποιαδήποτε από τις εκκρεμείς μετοχές της εταιρείας στόχου σε συγκεκριμένη τιμή μέχρι μια ορισμένη ημερομηνία. Αυτό το είδος προσφοράς γίνεται κανονικά μέσω μιας εχθρικής εξαγοράς. Με την υποβολή οποιασδήποτε προσφοράς, ο αποκτών μπορεί να παρακάμψει τη συνεργασία με το διοικητικό συμβούλιο του στόχου και να αγοράσει μετοχές σε όλους τους μετόχους που επιθυμούν να πουλήσουν το απόθεμά τους.
