Κατανόηση πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του χτυπήματος

Μια επιλογή νοκ-άουτ ανήκει σε μια κατηγορία εξωτικών επιλογών - επιλογές που έχουν πιο πολύπλοκα χαρακτηριστικά από τις επιλογές απλής βανίλιας - γνωστές ως επιλογές φραγμού. Οι επιλογές φραγμού είναι επιλογές που είτε υπάρχουν είτε παύουν να υφίστανται όταν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου φθάνει ή παραβιάζει ένα προκαθορισμένο επίπεδο τιμών μέσα σε καθορισμένο χρονικό διάστημα.

Οι επιλογές knock-in δημιουργούνται όταν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου φθάνει ή παραβιάζει ένα συγκεκριμένο επίπεδο τιμών, ενώ οι επιλογές νοκ-άουτ παύουν να υφίστανται (δηλαδή χτυπούνται) όταν η τιμή του ενεργητικού φθάσει ή παραβιάζει ένα επίπεδο τιμών. Το βασικό σκεπτικό για τη χρήση αυτών των τύπων επιλογών είναι η μείωση του κόστους αντιστάθμισης ή κερδοσκοπίας.

Χαρακτηριστικά επιλογών knock-out

Υπάρχουν δύο βασικοί τύποι επιλογών knock-out:

• Up-and-out - Η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου πρέπει να μετακινηθεί προς τα πάνω μέσα από ένα συγκεκριμένο σημείο τιμής για να ακυρωθεί. Down-and-Out - Η τιμή του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού πρέπει να μετακινηθεί προς τα κάτω μέσα από ένα συγκεκριμένο σημείο τιμής για να ακυρωθεί.

Οι επιλογές knock-out μπορούν να κατασκευαστούν χρησιμοποιώντας είτε κλήσεις είτε τοποθετήσεις. Οι επιλογές Knock-out είναι εξωχρηματιστηριακά (OTC) μέσα και δεν διαπραγματεύονται ανταλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης και χρησιμοποιούνται συχνότερα στις αγορές συναλλάγματος από τις αγορές μετοχών.

Σε αντίθεση με μια απλή κλήση βανίλιας ή μια επιλογή πώλησης, όπου η μόνη καθορισμένη τιμή είναι η τιμή προειδοποίησης, μια επιλογή knock-out πρέπει να καθορίζει δύο τιμές - την τιμή προειδοποίησης και την τιμή φραγμού knock-out.

Τα ακόλουθα δύο σημαντικά σημεία σχετικά με τις επιλογές knock-out πρέπει να ληφθούν υπόψη:

• Μια επιλογή νοκ-άουτ θα έχει μια θετική ανταμοιβή μόνο αν είναι σε χρήμα και η τιμή φραγμού knock-out δεν έχει φτάσει ούτε παραβιάζεται κατά τη διάρκεια της ζωής της επιλογής. Σε αυτήν την περίπτωση, η επιλογή knock-out θα συμπεριφερθεί σαν μια τυπική επιλογή κλήσης ή πώλησης. Η επιλογή εξουδετερώνεται μόλις η τιμή του υποκείμενου στοιχείου φθάσει ή παραβιάσει την τιμή φραγμού νοκ-άουτ, ακόμη και αν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου μεταβιβαστεί στη συνέχεια πάνω ή κάτω από το εμπόδιο. Με άλλα λόγια, μόλις εξαντληθεί η επιλογή, είναι εκτός του αριθμού και δεν μπορεί να ενεργοποιηθεί ξανά, ανεξάρτητα από την επακόλουθη συμπεριφορά των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού.

Παραλλαγή επιλογών επιλογής

(Σημείωση: Σε αυτά τα παραδείγματα, υποθέτουμε ότι η επιλογή εξουδετερώνεται λόγω παραβίασης της τιμής φραγμού).

Παράδειγμα 1 - Επιπρόσθετη μετοχική επιλογή

Εξετάστε ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται στα $ 100. Ένας έμπορος αγοράζει μια επιλογή κλήσης knock-out με μια τιμή άσκησης των $ 105 και ένα knock-out φράγμα των $ 110, που λήγει σε τρεις μήνες, για μια πληρωμή πριμοδότησης των $ 2. Ας υποθέσουμε ότι η τιμή μιας τηλεφωνικής επιλογής τριών μηνών απλής βανίλιας με τιμή άσκησης $ 105 είναι $ 3.

Ποιο είναι το σκεπτικό για τον έμπορο να αγοράσει την κλήση knock-out, αντί για μια απλή κλήση βανίλιας; Ενώ ο έμπορος είναι προφανώς διογκωμένος στο απόθεμα, είναι αρκετά σίγουρος ότι έχει περιορίσει πάνω από $ 105. Επομένως, ο έμπορος είναι πρόθυμος να θυσιάσει κάποιες ανοδικές μετοχές σε αντάλλαγμα για την περικοπή του κόστους της επιλογής κατά 33% (δηλ. $ 2 αντί $ 3).

Κατά τη διάρκεια της τρίμηνης ζωής της επιλογής, αν το απόθεμα ποτέ διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή φραγμού των $ 110, θα χτυπηθεί και θα πάψει να υφίσταται. Αν όμως το απόθεμα δεν διαπραγματεύεται πάνω από $ 110, το κέρδος ή η ζημία του εμπόρου εξαρτάται από την τιμή της μετοχής λίγο πριν την λήξη του δικαιώματος προαίρεσης.

Εάν η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από τα 105 δολάρια λίγο πριν τη λήξη της επιλογής, η κλήση είναι εκτός χρήματος και λήγει χωρίς αξία. Εάν η μετοχή διαπραγματεύεται πάνω από $ 105 και κάτω από τα $ 110 λίγο πριν την λήξη του δικαιώματος, η κλήση είναι χρήσιμη και έχει ένα μικτό κέρδος ίσο με την τιμή της μετοχής μείον $ 105 (το καθαρό κέρδος είναι το ποσό κάτω από $ 2). Επομένως, εάν το απόθεμα διαπραγματεύεται στα 109, 80 δολάρια κατά την εκπνοή ή κοντά στη λήξη του δικαιώματος προαίρεσης, το μικτό κέρδος για το εμπόριο είναι ίσο με 4, 80 δολάρια.

Ο πίνακας αποδοχών για αυτήν την επιλογή κλήσης νοκ-άουτ έχει ως εξής -

Τιμή μετοχών κατά την λήξη *	Κέρδος ή ζημία;	Καθαρό ποσό P / L
	Απώλεια	Καταβληθείσες Premium = ($ 2)
$ 105 <τιμή διάθεσης <$ 110	Κέρδος	Τιμή μετοχών μείον $ 105 μείον $ 2
> $ 110	Απώλεια	Καταβληθείσες Premium = ($ 2)