Τι είναι η διάδοση των αναδοχών;
Ένα περιθώριο αναδοχής είναι η διαφορά μεταξύ του ποσού σε δολάρια που ασφαλιστές, όπως οι επενδυτικές τράπεζες, καταβάλλουν μια εταιρεία έκδοσης για τους τίτλους της και το ποσό του δολαρίου που λαμβάνουν οι αναδοχείς από την πώληση των τίτλων στη δημόσια προσφορά. Η διασπορά αναδοχής είναι ουσιαστικά το περιθώριο μικτού κέρδους της επενδυτικής τράπεζας, που τυπικά αποκαλύπτεται ως ποσοστό ή σε μονάδες πώλησης ανά μονάδες.
Βασικές τακτικές
- Το περιθώριο αναδοχής είναι η διαφορά μεταξύ του ποσού που επιστρέφει ένας εκδότης τίτλων σε έναν εκδότη και των συνολικών εσόδων από την έκδοση. Το spread είναι το μικτό περιθώριο κέρδους του αναδόχου, το οποίο στη συνέχεια αφαιρείται για άλλα στοιχεία, όπως το κόστος μάρκετινγκ και το τέλος διαχειριστή. Η εξάπλωση των αναδοχών θα διαφέρει ανάλογα με την περίπτωση, ανάλογα με διάφορους παράγοντες.
Αποσύνδεση μιας διάδοσης αναδοχής
Το μέγεθος των spread spreads αναλύεται με βάση τη συμφωνία και επηρεάζεται κυρίως από την εκτίμηση του αναλαμβανόμενου κινδύνου της ασφαλιστικής επιχείρησης. Αυτό θα επηρεαστεί επίσης από τις προσδοκίες για τη ζήτηση των κινητών αξιών στην αγορά.
Το μέγεθος της διασποράς αναδοχής εξαρτάται από τις διαπραγματεύσεις και την ανταγωνιστική προσφορά μεταξύ των μελών ενός συνδικάτου ασφαλιστών και της ίδιας της εκδότριας εταιρείας. Η διαφορά αυξάνεται καθώς οι κίνδυνοι που συνδέονται με την έκδοση αυξάνονται.
Η εξαγορά αναδοχής για μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) περιλαμβάνει συνήθως τα ακόλουθα στοιχεία:
- Η αμοιβή του διαχειριστή (κερδισμένη από τον επικεφαλής) Η προμήθεια αναδοχής (κερδισμένη από τα μέλη του συνδικάτου) Η παραχώρηση (που δίνεται στον μεσίτη-αντιπρόσωπο που εμπορεύεται τις μετοχές)
Ο διαχειριστής δικαιούται συνήθως ολόκληρη την εξάπλωση των αναδοχών. Κάθε μέλος του συνδικάτου αναδοχής λαμβάνει στη συνέχεια ένα (όχι κατ 'ανάγκη ίσο) μερίδιο του τέλους αναδοχής και ένα μέρος της παραχώρησης. Επιπλέον, ένας μεσίτης-αντιπρόσωπος (BD), ο οποίος δεν είναι ο ίδιος μέλος του συνδικαλιστικού συμβολαίου, κερδίζει ένα μερίδιο της παραχώρησης με βάση το πόσο καλά πωλεί το θέμα.
Αντίστοιχα, η παραχώρηση αυξάνεται καθώς αυξάνονται τα συνολικά τέλη αναδοχής. Εν τω μεταξύ, τα τέλη διαχείρισης και αναδοχής μειώνονται με ακαθάριστα τέλη αναδοχής. Η επίδραση του μεγέθους στην κατανομή των τελών οφείλεται συνήθως σε διαφορετικές οικονομίες κλίμακας. Η έκταση των εργασιών τραπεζιτών επενδύσεων, για παράδειγμα, στη σύνταξη του ενημερωτικού δελτίου και στην προετοιμασία της οδικής εκδήλωσης είναι κάπως σταθερή, ενώ το ποσό των πωλήσεων δεν είναι έργο. Μεγαλύτερες συμφωνίες δεν θα συνεπάγονται εκθετικά περισσότερες επενδύσεις τραπεζιτών.
Εντούτοις, μπορεί να συνεπάγεται πολύ μεγαλύτερη προσπάθεια πώλησης, απαιτώντας αύξηση του ποσοστού της παραχώρησης πώλησης. Εναλλακτικά, οι κατώτερες τράπεζες μπορούν να συμμετάσχουν σε κοινοπραξία, ακόμη και αν λαμβάνουν μικρότερο μερίδιο των τελών υπό τη μορφή παραχώρησης χαμηλότερης τιμής πώλησης.
Παράδειγμα διάδοσης αναδοχής
Για να απεικονίσει μια διασπορά αναδοχής, εξετάστε μια εταιρεία που λαμβάνει $ 36 ανά μετοχή από τον αναδότη για τις μετοχές της. Εάν οι ασφαλιστές γυρίσουν και πουλήσουν το απόθεμα στο κοινό στα $ 38 ανά μετοχή, η κάλυψη των αναδοχών θα είναι $ 2 ανά μετοχή. Η αξία του περιθωρίου αναδοχής μπορεί να επηρεαστεί από μεταβλητές όπως το μέγεθος της έκδοσης, ο κίνδυνος και η μεταβλητότητα.
