Ποιο είναι το σταθμισμένο μέσο κουπόνι (WAC);
Το σταθμισμένο μέσο όρο (WAC) είναι το σταθμισμένο μέσο όρο των μικτών επιτοκίων του συνόλου των ενυπόθηκων δανείων που βασίζονταν σε τίτλο που εξασφαλίστηκε με υποθήκη τη στιγμή που εκδόθηκαν οι τίτλοι. Το τρέχον WAC της ασφάλειας υποθηκών μπορεί να διαφέρει από το αρχικό WAC, καθώς οι υποκείμενες υποθήκες πληρώνουν με διαφορετικές ταχύτητες.
Βασικές τακτικές
- Το ακρωνύμιο WAC αντιπροσωπεύει το σταθμισμένο μέσο όρο του κουπονιού, το οποίο είναι το μέσο ακαθάριστο επιτόκιο των υποκείμενων υποθηκών σε ενυπόθηκα δάνεια. Ένα WAC αντιπροσωπεύει τα ακαθάριστα επιτόκια κατά την έκδοση της υποθήκης. Είναι ένα σημαντικό σχετικό εργαλείο αξίας σε MBS η διαχείριση χαρτοφυλακίου και η ανάλυση.Ο WAC σε μια ασφάλεια που υποστηρίζεται από υποθήκη είναι μια πληροφορία που χρησιμοποιείται από τους αναλυτές για την εκτίμηση των χαρακτηριστικών προπληρωμής αυτής της ασφάλειας.
Η κατανόηση του σταθμισμένου μέσου κουπονιού (WAC)
Οι τράπεζες συνήθως πωλούν σε επενδυτές μεγάλα ποσοστά υποθηκευμένων υποθηκών στη δευτερογενή αγορά ενυπόθηκων δανείων, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, οι επενδυτικές τράπεζες κλπ. Αυτοί οι επενδυτές τιτλοποιούν αυτές τις υποθήκες σε εμπορεύσιμη ασφάλεια που μπορεί να διαπραγματεύεται στις ανοικτές αγορές δημιουργώντας μια εγγύηση που υποστηρίζεται από υποθήκη.
Στην πραγματικότητα, μια ασφάλεια που υποστηρίζεται από υποθήκη (MBS) είναι μια ασφάλεια που υποστηρίζεται από μια συλλογή ή μια σειρά από υποθήκες.
Οι κάτοχοι MBS λαμβάνουν πληρωμές τόκων ή τοκομεριδίων που υπολογίζονται ως ο σταθμισμένος μέσος όρος του υποκείμενου κουπονιού των ενυπόθηκων δανείων που υποστηρίζουν το MBS.
Ειδικές εκτιμήσεις: Υπολογισμός του WAC
Το μέσο σταθμισμένο τοκομερίδιο (WAC) υπολογίζεται με βάση το ακαθάριστο των επιτοκίων που οφείλονται στις υποκείμενες υποθήκες του MBS και τη στάθμιση τους σύμφωνα με το ποσοστό της ασφάλειας που αντιπροσωπεύει κάθε υποθήκη. Το WAC αντιπροσωπεύει το μέσο επιτόκιο των διαφόρων ομάδων υποθηκών με κυμαινόμενα επιτόκια. Στον υπολογισμό του σταθμισμένου μέσου όρου, το βασικό υπόλοιπο κάθε υποκείμενης υποθήκης χρησιμοποιείται ως συντελεστής στάθμισης.
Με άλλα λόγια, ο μέσος όρος των υποθηκών μετράται ανάλογα με το βάρος τους στην ασφάλεια που εξασφαλίζεται από υποθήκες. Για τον υπολογισμό του WAC, το επιτόκιο κουπονιού κάθε υποθήκης ή MBS πολλαπλασιάζεται με το εναπομένον υπόλοιπο του κεφαλαίου. Το αποτέλεσμα που αποκτάται από κάθε ασφάλεια προστίθεται μαζί και το συνολικό ποσό διαιρείται με το υπόλοιπο υπόλοιπο.
Ένας άλλος τρόπος για να υπολογίσετε το μέσο σταθμισμένο κουπόνι είναι να παίρνετε το βάρος κάθε μπόνους υποθήκη, πολλαπλασιάζοντας με τα αντίστοιχα επιτόκια κουπονιού και προσθέτοντας το αποτέλεσμα για να πάρετε το WAC.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα MBS αποτελείται από τρεις διαφορετικές δεξαμενές υποθηκών με κύριο υπόλοιπο 11 εκατομμυρίων δολαρίων. Η πρώτη δόση ενυπόθηκων δανείων αποτελείται από υποθήκες συνολικού ύψους 4 εκατομμυρίων δολαρίων που αποφέρουν 7, 5%. Η δεύτερη δεξαμενή έχει υπόλοιπο υποθήκης ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων με επιτόκιο 5%. Η τρίτη πισίνα έχει στεγαστικά δάνεια αξίας 2 εκατομμυρίων δολαρίων, με ποσοστό 3, 8%. Χρησιμοποιώντας την πρώτη μέθοδο που περιγράφεται παραπάνω:
WAC = / 11 εκατομμύρια δολάρια
WAC = ($ 300.000 + $ 250.000 + $ 76.000) / $ 11 εκατομμύρια
WAC = 626.000 δολάρια / 11 εκατομμύρια δολάρια = 5.69%
Εναλλακτικά, το WAC υπολογίζεται με την αξιολόγηση του βάρους εκάστης δόσης υποθήκης:
Πισίνα 1 βάρος: 4 εκατομμύρια δολάρια / 11 εκατομμύρια δολάρια = 36, 36%
Pool 2 βάρος: 5 εκατομμύρια δολάρια / 11 εκατομμύρια δολάρια = 45, 45%
Pool 3 βάρος: 2 εκατομμύρια δολάρια / 11 εκατομμύρια δολάρια = 18, 18%
Το άθροισμα των βαρών είναι 100%. Συνεπώς, το WAC υπολογίζεται ως εξής:
WAC = (36, 36 χ 0, 075) + (45, 45 χ 0, 05) + (18, 18 χ 0, 038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%
Καθώς οι διαφορετικοί κάτοχοι υποθηκών πληρώνουν τα ενυπόθηκα δάνεια με διαφορετικούς συντελεστές και διαφορετικές θητείες, το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο κουπονιών μπορεί να αλλάξει κατά τη διάρκεια ζωής του MBS.
