Ο δείκτης Sharpe είναι ένα πολύ γνωστό και καλά φημισμένο μέτρο της προσαρμοσμένης σε κίνδυνο απόδοσης μιας επένδυσης ή χαρτοφυλακίου, που αναπτύχθηκε από τον οικονομολόγο William Sharpe. Ο δείκτης Sharpe μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση της συνολικής απόδοσης ενός συνολικού επενδυτικού χαρτοφυλακίου ή της απόδοσης ενός μεμονωμένου αποθέματος.
Ο δείκτης Sharpe υποδεικνύει πόσο καλά πραγματοποιείται μια επένδυση σε ίδια κεφάλαια σε σχέση με το ποσοστό απόδοσης της επένδυσης χωρίς κίνδυνο, όπως τα κρατικά ομόλογα του Δημοσίου ή οι λογαριασμοί. Υπάρχει κάποια διαφωνία ως προς το αν πρέπει να χρησιμοποιηθεί ο υπολογισμός του ποσοστού απόδοσης του λογαριασμού ταμειακών διαθεσίμων μικρότερης διάρκειας κατά τη διάρκεια του υπολογισμού ή αν το επιλεγέν χωρίς κίνδυνο μέσο θα πρέπει να ταιριάζει περισσότερο με το χρονικό διάστημα που ο επενδυτής αναμένει να κρατήσει τις επενδύσεις σε μετοχές.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης Sharpe υποδεικνύει πόσο καλά πραγματοποιείται μια επένδυση σε μετοχές σε σχέση με το ποσοστό απόδοσης μιας επένδυσης χωρίς κινδύνους, όπως τα κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου ή οι λογαριασμοί. Για να υπολογίσετε τον δείκτη Sharpe, υπολογίζετε πρώτα την αναμενόμενη απόδοση σε ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο ή ατομικό απόθεμα και στη συνέχεια αφαιρέστε το ποσοστό αποδόσεων χωρίς κίνδυνο. Το κύριο πρόβλημα με το δείκτη Sharpe είναι ότι τονίζεται από επενδύσεις που δεν έχουν κανονική κατανομή αποδόσεων.
Υπολογισμός του Sharpe Ratio
Από τη στιγμή που ο William Sharpe δημιούργησε το δείκτη Sharpe το 1966, ήταν ένα από τα πιο αναφερόμενα μέτρα επιστροφής κινδύνου που χρησιμοποιήθηκαν στη χρηματοδότηση και μεγάλο μέρος αυτής της δημοτικότητας αποδίδεται στην απλότητα του. Η αξιοπιστία του λόγου ενισχύθηκε περαιτέρω όταν ο καθηγητής Sharpe κέρδισε βραβείο Νόμπελ στις οικονομικές επιστήμες το 1990 για τις εργασίες του σχετικά με το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM).
Για να υπολογίσετε τον δείκτη Sharpe, υπολογίζετε πρώτα την αναμενόμενη απόδοση ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου ή ενός μεμονωμένου αποθέματος και, στη συνέχεια, αφαιρέστε τον συντελεστή απόδοσης χωρίς κινδύνους. Στη συνέχεια, διαιρείτε αυτό το ποσό με την τυπική απόκλιση του χαρτοφυλακίου ή της επένδυσης. Ο δείκτης Sharpe μπορεί να υπολογιστεί εκ νέου στο τέλος του έτους για να εξετάσει την πραγματική απόδοση παρά την αναμενόμενη απόδοση.
Επομένως, τι θεωρείται καλός δείκτης Sharpe που υποδηλώνει υψηλό βαθμό αναμενόμενης απόδοσης για σχετικά χαμηλό κίνδυνο;
- Συνήθως, οποιοσδήποτε λόγος Sharpe μεγαλύτερο από 1, 0 θεωρείται αποδεκτός από τους επενδυτές. Ο λόγος άνω του 2.0 θεωρείται πολύ καλός. Αναλογία 3, 0 ή υψηλότερη θεωρείται εξαιρετική. Η αναλογία κάτω του 1, 0 θεωρείται ως μη βέλτιστη.
Ο τύπος για τον Sharpe Ratio είναι
Sharpe Ratio = σp Rp -Rf όπου: Rp = η αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου ή του χαρτοφυλακίουRf = ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κινδύνους ρp = η τυπική απόκλιση των αποδόσεων (ο κίνδυνος)
Περιορισμοί του Sharpe Ratio
Το κύριο πρόβλημα με τον δείκτη Sharpe είναι ότι τονίζεται από επενδύσεις που δεν έχουν κανονική κατανομή αποδόσεων. Οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων περιορίζονται στο αρνητικό από το μηδέν, αλλά έχουν θεωρητικά απεριόριστες δυνατότητες ανοδικής απόδοσης, καθιστώντας τις αποδόσεις τους σωστές ή φυσιολογικές, πράγμα που αποτελεί παραβίαση των παραδοχών που ενσωματώνονται στη σχέση Sharpe που κανονικά διανέμονται τα περιουσιακά στοιχεία.
Ένα καλό παράδειγμα αυτού μπορεί να βρεθεί και με τη διανομή των αποδόσεων που κερδίζουν τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Πολλοί από αυτούς χρησιμοποιούν δυναμικές στρατηγικές διαπραγμάτευσης και επιλογές που δίνουν τη θέση τους στη λοξότητα και την κούλωση στην κατανομή των αποδόσεων. Πολλές στρατηγικές αντισταθμιστικών κεφαλαίων παράγουν μικρές θετικές αποδόσεις με την περιστασιακή μεγάλη αρνητική απόδοση. Για παράδειγμα, μια απλή στρατηγική πώλησης βαθιών εξωχρηματιστηριακών δικαιωμάτων τείνει να συλλέγει μικρά ασφάλιστρα και να μην πληρώνει τίποτα μέχρι να χτυπήσει το "μεγάλο". Μέχρι να υπάρξει μεγάλη απώλεια, αυτή η στρατηγική θα παρουσιάζει (λανθασμένα) έναν πολύ υψηλό και ευνοϊκό λόγο Sharpe.
