Τα περιουσιακά στοιχεία των συνταξιοδοτικών ταμείων πρέπει να αντιμετωπίζονται με σύνεση ώστε να διασφαλίζεται ότι οι συνταξιούχοι λαμβάνουν τις υποσχεθείσες παροχές συνταξιοδότησης. Για πολλά χρόνια αυτό σήμαινε ότι τα κεφάλαια περιορίζονταν στην επένδυση κυρίως σε κρατικά αξιόγραφα, ομόλογα επενδυτικής ποιότητας και αποθέματα μπλε τσιπ.
Η μεταβολή των συνθηκών της αγοράς και η ανάγκη διατήρησης ενός αρκετά υψηλού ποσοστού απόδοσης έχουν οδηγήσει σε κανόνες συνταξιοδοτικών προγραμμάτων που επιτρέπουν επενδύσεις στις περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Πρόκειται για μερικές από τις πιο κοινές επενδύσεις στις οποίες τα συνταξιοδοτικά ταμεία διαθέτουν το ουσιαστικό τους κεφάλαιο.
Βασικές τακτικές
- Τα περιουσιακά στοιχεία των συνταξιοδοτικών ταμείων διαχειρίζονται με πρόθεση να εξασφαλίσουν ότι οι συνταξιούχοι λαμβάνουν τα οφέλη που τους είχαν υποσχεθεί. Μέχρι πρόσφατα, τα συνταξιοδοτικά ταμεία επενδύουν κυρίως σε μετοχές και ομόλογα. Σήμερα επενδύουν σε μια ποικιλία κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των ιδιωτικών μετοχών, των ακινήτων, των υποδομών και των τίτλων που αντισταθμίζουν τον πληθωρισμό.
Έσοδα επενδύσεων
Τα αμερικανικά χρεόγραφα και οι τίτλοι επενδυτικής ποιότητας εξακολουθούν να αποτελούν μέρος των χαρτοφυλακίων των συνταξιοδοτικών ταμείων. Οι διαχειριστές επενδύσεων που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις από τις διαθέσιμες από συντηρητικά μέσα σταθερού εισοδήματος έχουν επεκταθεί σε ομόλογα υψηλής απόδοσης και καλά εξασφαλισμένα εμπορικά ακίνητα.
Χαρτοφυλάκια τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία, όπως δάνεια σπουδαστών και χρέος πιστωτικών καρτών, είναι νεότερα εργαλεία που αποσκοπούν στη βελτίωση των συνολικών αποδόσεων.
Το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα στις ΗΠΑ, το σύστημα συνταξιοδότησης των δημοσίων υπαλλήλων της Καλιφόρνιας (CalPERS), επιδιώκει ετήσια απόδοση 7, 5%. Περίπου το 23% του χαρτοφυλακίου 365 δισεκατομμυρίων δολαρίων διατέθηκε σε εισοδηματικές επενδύσεις από τον Ιούνιο του 2019.
Αποθέματα
Οι επενδύσεις σε αμερικανικά κοινά και προνομιούχα αποθέματα blue-chip είναι μια σημαντική κατηγορία επενδύσεων για τα συνταξιοδοτικά ταμεία. Οι διευθυντές επικεντρώνονται παραδοσιακά στα μερίσματα σε συνδυασμό με την ανάπτυξη. Η αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων ώθησε ορισμένους διαχειριστές κεφαλαίων σε πιο ριψοκίνδυνα αποθέματα ανάπτυξης και σε διεθνείς μετοχές.
Τα συνταξιοδοτικά προγράμματα, γνωστά και ως προγράμματα καθορισμένων παροχών, εγγυώνται ότι οι εργαζόμενοι λαμβάνουν μια καθορισμένη πληρωμή ανεξάρτητα από τον τρόπο εκτέλεσης των επενδύσεων.
Μεγαλύτερα κεφάλαια, όπως το CalPERS, αυτο-διαχείριση χαρτοφυλακίων. Τα μικρότερα κεφάλαια επενδύουν σε θεσμικές εκδόσεις των ίδιων αμοιβαίων κεφαλαίων και των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) ως μεμονωμένοι επενδυτές. Η μόνη διαφορά είναι ότι οι θεσμικές κατηγορίες μετοχών δεν έχουν προμήθειες πώλησης, εξοφλήσεις ή αμοιβές 12b-1, και χρεώνουν χαμηλότερη αναλογία εξόδων.
Ιδιωτικό Equity
Οι θεσμικοί επενδυτές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, και όσοι ταξινομούνται ως διαπιστευμένοι επενδυτές επενδύουν σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια - μια μακροπρόθεσμη, εναλλακτική κατηγορία επενδύσεων κατάλληλη για εξελιγμένους επενδυτές. Στην πραγματικότητα, τα συνταξιοδοτικά ταμεία αποτελούν μία από τις μεγαλύτερες πηγές κεφαλαίου για τον κλάδο των ιδιωτικών κεφαλαίων.
8, 6 δισεκατομμύρια δολάρια
Το ποσό των στοιχείων ενεργητικού που διαχειρίζονται δημόσια και ιδιωτικά συνταξιοδοτικά προγράμματα στις ΗΠΑ στο τέλος του 2018, σύμφωνα με το Ινστιτούτο Επενδύσεων.
Στην καθαρότερη μορφή της, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια αντιπροσωπεύουν διαχειριζόμενες δεξαμενές χρημάτων που επενδύονται στα ίδια κεφάλαια ιδιωτικών εταιρειών με σκοπό την τελική πώληση των επενδύσεων για σημαντικά κέρδη. Οι διαχειριστές οργανισμών ιδιωτικών κεφαλαίων χρεώνουν υψηλά τέλη με βάση τις υποσχέσεις για επιστροφές στην αγορά.
Ακίνητα
Οι επενδύσεις σε ακίνητα συνταξιοδοτικών ταμείων είναι παθητικές επενδύσεις που πραγματοποιούνται μέσω εταιρειών επενδύσεων σε ακίνητα (REITs) ή ιδιωτικών επενδυτικών εταιρειών. Ορισμένα συνταξιοδοτικά ταμεία διαχειρίζονται τμήματα ανάπτυξης ακινήτων για να συμμετέχουν άμεσα στην απόκτηση, ανάπτυξη ή διαχείριση ακινήτων.
Οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις είναι σε εμπορικά ακίνητα, όπως κτίρια γραφείων, βιομηχανικά πάρκα, διαμερίσματα ή συγκροτήματα λιανικής πώλησης. Ο στόχος είναι να δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο ακινήτων που συνδυάζει την εκτίμηση της αξίας των μετοχών με ένα αυξανόμενο ρεύμα διορθωμένου από τον πληθωρισμό εισοδήματος για την εξισορρόπηση των διακυμάνσεων των αγορών.
Υποδομή
Οι επενδύσεις σε υποδομές αποτελούν ένα μικρό μέρος των περισσότερων περιουσιακών στοιχείων του συνταξιοδοτικού προγράμματος, αλλά είναι μια αναπτυσσόμενη αγορά μιας ποικίλης ποικιλίας δημόσιων ή ιδιωτικών εξελίξεων που αφορούν την ενέργεια, το νερό, τους δρόμους και την ενέργεια. Τα όρια της εμπειρίας των δημοσίων έργων οφείλονται στους προϋπολογισμούς και τη δύναμη δανεισμού των πολιτικών αρχών. Τα ιδιωτικά έργα απαιτούν μεγάλα χρηματικά ποσά, τα οποία είναι είτε δαπανηρά είτε δύσκολα να αυξηθούν. Τα συνταξιοδοτικά προγράμματα μπορούν να επενδύσουν με μακροπρόθεσμες προοπτικές και με τη δυνατότητα δομής δημιουργικής χρηματοδότησης.
Οι τυπικές οικονομικές ρυθμίσεις περιλαμβάνουν μια βασική πληρωμή τόκων και κεφαλαίου στο ταμείο, μαζί με κάποια μορφή εσόδων ή συμμετοχής σε μετοχές. Ένας δρόμος διοδίων μπορεί να πληρώσει ένα μικρό ποσοστό διοδίων εκτός από την πληρωμή χρηματοδότησης. Μια μονάδα ηλεκτροπαραγωγής μπορεί να πληρώσει λίγο για κάθε παραγόμενο μεγαβάτ και ένα ποσοστό των κερδών εάν μια άλλη εταιρεία αγοράσει το εργοστάσιο.
Προστασία του πληθωρισμού
Η προστασία από τον πληθωρισμό είναι ένας καλοήθης όρος που χρησιμοποιείται για να καλύψει τα πάντα, από τα προσαρμοσμένα στον πληθωρισμό ομόλογα σε βασικά προϊόντα, νομίσματα και παράγωγα. Τα διορθωμένα με τον πληθωρισμό ομόλογα έχουν νόημα, αλλά η σύνεση της επένδυσης των περιουσιακών στοιχείων των συνταξιοδοτικών ταμείων σε εμπορεύματα, νομίσματα ή παράγωγα είναι αμφισβητήσιμη λόγω του κινδύνου που φέρουν.
Μια τρέχουσα τάση από τις εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων προσφέρει αμοιβαία κεφάλαια που συμμετέχουν σε αυτούς τους τύπους επικίνδυνων εναλλακτικών επενδύσεων.
