Οι εμπορικοί λογαριασμοί δεν είναι ασφαλισμένοι, βραχυπρόθεσμα δάνεια που εκδίδονται από μια εταιρεία, συχνά φορές για τη χρηματοδότηση βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων και απογραφής. Εν τω μεταξύ, ένα νομοσχέδιο του Δημοσίου (T-Bill) είναι βραχυπρόθεσμο χρέος που υποστηρίζεται από την αμερικανική κυβέρνηση με διάρκεια μικρότερη του ενός έτους. Τα κεφάλαια που αντλούνται από την πώληση των Τραπεζογραμματίων προορίζονται για την υποστήριξη διαφόρων δημόσιων έργων, όπως η κατασκευή σχολείων και αυτοκινητοδρόμων.
Γιατί οι εμπορικοί λογαριασμοί έχουν υψηλότερες αποδόσεις
Ο λόγος που οι εμπορικοί λογαριασμοί έχουν υψηλότερες αποδόσεις από τα Τ-χαρτονομίσματα οφείλεται στην διαφορετική πιστωτική ποιότητα κάθε τύπου λογαριασμού. Η πιστοληπτική αξιολόγηση της οντότητας που εκδίδει το νομοσχέδιο παρέχει στους επενδυτές μια ιδέα για την πιθανότητα να εξοφληθούν πλήρως. Το χρέος (ομόλογα δημοσίου) της ομοσπονδιακής κυβέρνησης θεωρείται ότι έχει την υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα στην αγορά λόγω του μεγέθους και της ικανότητάς του να αντλεί κεφάλαια μέσω φόρων.
Από την άλλη πλευρά, μια εταιρεία που εκδίδει εμπορικούς λογαριασμούς δεν έχει την ίδια ικανότητα να παράγει εισροή μετρητών επειδή δεν έχει την ίδια εξουσία πάνω στους καταναλωτές που έχει μια κυβέρνηση πάνω από το εκλογικό της σώμα. Με άλλα λόγια, οι εμπορικοί λογαριασμοί και τα έντοκα γραμμάτια διαφέρουν στην πιστωτική ποιότητα των οργανισμών που τα εκδίδουν. Μια υψηλότερη απόδοση λειτουργεί ως αποζημίωση για τους επενδυτές που επιλέγουν τους εμπορικούς λογαριασμούς υψηλότερου κινδύνου.
Για παράδειγμα, φανταστείτε ότι έχετε τη δυνατότητα επιλογής ανάμεσα σε δύο λογαριασμούς τριών μηνών, και οι δύο αποφέρουν δύο τοις εκατό. Το πρώτο νομοσχέδιο προσφέρεται από μια μικρή εταιρεία βιοτεχνολογίας και το άλλο νομοσχέδιο είναι αμερικανική κυβέρνηση. Ποιο νομοσχέδιο είναι η πιο σοφή επιλογή; Σε αυτή την περίπτωση, οποιοσδήποτε ορθολογικός επενδυτής θα επιλέξει πιθανώς το T-bill έναντι εκείνου που προσφέρεται από την εταιρεία βιοτεχνολογίας επειδή είναι πολύ πιο πιθανό η αμερικανική κυβέρνηση να αποπληρώσει το χρέος της σε σύγκριση με μια πολύ λιγότερο σταθερή, πολύ μικρότερη οντότητα όπως η βιοτεχνολογία εταιρεία. Αν, αντιθέτως, οι λογαριασμοί βιοτεχνολογίας αποφέρουν δέκα τοις εκατό, η απόφαση γίνεται πιο περίπλοκη. Για να πάρει μια σωστή απόφαση, ένας επενδυτής θα πρέπει να υπολογίζει την πιθανότητα ότι η μικρή εταιρεία θα μπορούσε να πληρώσει το χρέος της καθώς και τον κίνδυνο που αυτός ή αυτή είναι διατεθειμένος να αναλάβει.
Γενικά, όταν υπάρχουν δύο λογαριασμοί με την ίδια διάρκεια, ο λογαριασμός που έχει τη χαμηλότερη πιστωτική ποιότητα ή βαθμολογία θα προσφέρει υψηλότερη απόδοση στους επενδυτές, επειδή υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα ο πιστωτής να μην είναι σε θέση να εκπληρώσει την υποχρέωση του χρέους.
