Τα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) είναι μια δημοφιλής μετρική αξιολόγησης μετοχών για την ανάλυση εταιρειών στον τομέα των τηλεπικοινωνιών, κυρίως εξαιτίας του τι αποκλείει η μετρική, όπως η απόσβεση.
Η φύση του τομέα των τηλεπικοινωνιών
Για να κατανοηθεί η χρησιμότητα του EBITDA ως μέτρου αξιολόγησης, ο επενδυτής πρέπει να κατανοήσει τη φύση του τομέα των τηλεπικοινωνιών. Ο τομέας γενικά χαρακτηρίζεται από υψηλή ανάπτυξη και ένταση κεφαλαίου, με υψηλό σταθερό κόστος και σχετικά υψηλά επίπεδα χρηματοδότησης του χρέους. Πολλές εταιρείες έχουν μια μεγάλη βάση πάγιων περιουσιακών στοιχείων, οδηγώντας σε αντίστοιχα υψηλά επίπεδα αποσβέσεων.
Ένας επιπλέον παράγοντας που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ότι οι επιχειρήσεις τηλεπικοινωνιών λαμβάνουν ενίοτε φορολογικά κίνητρα από την κυβέρνηση. Αυτά τα φορολογικά κίνητρα μπορούν να οδηγήσουν σε μάλλον μεταβλητές ταλαντεύσεις στην ελεύθερη ταμειακή ροή, πράγμα που σημαίνει ότι οι μετρήσεις των ταμειακών ροών ενδέχεται να μην είναι τα καλύτερα προσαρμοσμένα σημεία αξιολόγησης για τις εταιρείες τηλεπικοινωνιών. Αποκλείοντας τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, τις αποσβέσεις και το κόστος χρηματοδότησης, το EBITDA παρέχει μια πιο καθαρή εκτίμηση των κερδών μιας εταιρείας.
Πλεονεκτήματα της μέτρησης EBITDA
Ένα πλεονέκτημα της χρήσης του EBITDA για αξιολογήσεις είναι η εξαίρεση του αντίκτυπου των λογιστικών αποφάσεων και των αποφάσεων χρηματοδότησης που σχετίζονται με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, επιτρέπει πιο ακριβείς συγκρίσεις μεταξύ παρόμοιων επιχειρήσεων, ειδικά εάν μια επιχείρηση βρίσκεται στη μέση εκτεταμένων κεφαλαιακών έργων ενώ η άλλη δεν είναι. Το EBITDA θεωρείται πιο αξιόπιστος δείκτης επιχειρησιακής αποτελεσματικότητας και οικονομικής ευρωστίας μιας επιχείρησης, διότι επιτρέπει στους επενδυτές να επικεντρωθούν στην βασική κερδοφορία μιας εταιρείας, χωρίς να ληφθούν υπόψη τα εκτιμώμενα κεφαλαιουχικά έξοδα.
Επίσης, από καθαρά πρακτική άποψη, η χρήση του EBITDA είναι χρήσιμη επειδή χρησιμοποιείται επίσης σε άλλα μέτρα αποτίμησης που εφαρμόζονται συνήθως στις εταιρείες τηλεπικοινωνιών, συμπεριλαμβανομένων των EV / EBITDA και του χρέους / EBITDA.
Αδυναμίες EBITDA
Ένα από τα σημαντικότερα πλεονεκτήματα του EBITDA, ο αποκλεισμός του από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως αδυναμία. Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες είναι πολύ σημαντικές για τις εταιρείες τηλεπικοινωνιών, πρέπει να συμπεριληφθούν και, στην πραγματικότητα, να εξεταστούν προσεκτικά. Το EBITDA παρέχει μια αξιολόγηση της κερδοφορίας, αλλά όχι της λειτουργικής ταμειακής ροής, μιας μέτρησης που παρέχει πολύ καλή παρακολούθηση της διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης μιας εταιρείας.
(Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "EBITDA: Clear Look.")
