Τα κεφάλαια Quant - στρατηγικές που βασίζονται σε ηλεκτρονικούς υπολογιστές που διαχειρίζεται η Vanguard και άλλες μεγάλες επιχειρήσεις - αρχικά θεωρούνταν ότι ξεπερνούν τα ανθρώπινα μυαλά και μετασχηματίζουν τις επενδύσεις. Τώρα, ωστόσο, καθώς οι επιδόσεις τους πέφτουν, χάνουν δισεκατομμύρια δολάρια εν μέσω της χειρότερης εκροής τους από χρόνια. Αυτό αντιπροσωπεύει ένα τεράστιο πλήγμα για μια βιομηχανία που κατάφερε να ξεπεράσει τα 900 δισεκατομμύρια δολάρια από τις αρχές του περασμένου έτους.
Quant Funds Sink
- Τα ποσοστά κεφαλαίων της Vanguard μειώθηκαν κατά 4%, έναντι του κέρδους 12% του S & P 500 το 2019Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, άλλοι τερμάτισαν τα quant fundsMomentum και οι στρατηγικές αξίας επεκτείνουν τις απώλειες του 2018Τα επόμενα quants βλέπουν πτώση ενεργητικού μετά τη χειρότερη εκροή σε 13 χρόνια
Factor Επενδύοντας Falls από το πλεονέκτημα
Οι ρομποτικοί έμποροι διαχειρίζονται περίπου 1 δολάριο από κάθε 3 δολάρια που κατέχει στη βιομηχανία hedge fund των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως, χρησιμοποιώντας μοντέλα που λαμβάνουν υπόψη την κερδοφορία της εταιρείας, τις τάσεις της μεταβλητότητας και την αλλαγή των οικονομικών κύκλων για να κάνουν εμπορικές αποφάσεις, σύμφωνα με το Bloomberg. Σε αυτό το πεδίο, ο παράγοντας που επενδύει, ο οποίος συνήθως χρησιμοποιεί μεμονωμένα χαρακτηριστικά όπως η ποιότητα και η αξία για να ποντάρει τα αποθέματα που θα ξεπεράσουν την πάροδο του χρόνου, χάνει γρήγορα τη λάμψη του. Το τεράστιο αμοιβαίο κεφάλαιο της Vanguard μειώνεται φέτος κατά 4%, σε σύγκριση με το κέρδος της S & P 500 κατά 12, 2%. Εν τω μεταξύ, η Neuberger Berman έχει οριστεί ως η τελευταία μεγάλη εταιρεία που χρησιμοποιεί παράγοντα που επενδύει για να κλείσει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, λίγο μετά την Columbia Threadneedle έκλεισε το χρηματικό ταμείο το Δεκέμβριο, όπως περιγράφεται από το Bloomberg.
Το Momentum, ένας από τους πιο δημοφιλείς παράγοντες, δεν κατόρθωσε να τραβήξει μια επιστροφή από το καταστροφικό του 2018. Η αξία υπέστη παρόμοια κατάρρευση.
"Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι αποδόσεις των παραγόντων είναι καλά συμπεριφερθέντες, είναι λάθος", δήλωσε ο Vitali Kalesnik, επικεφαλής της έρευνας Equity Research Affiliates, μιας εταιρείας που χρησιμοποιεί τέτοιες στρατηγικές. «Όταν οι επενδυτές το χρειάζονται περισσότερο, η διαφοροποίηση μπορεί να εξασθενήσει και οι παράγοντες μπορούν να μειωθούν μαζί. Αυτό επιδεινώνεται από το γεγονός ότι μπορούν να μειωθούν αρκετούς μήνες στη σειρά."
Τα ποσοστά αποσταθεροποιούνται από το Fed, το Trump Tweets
Οι τάσεις που ακολουθούν την τάση υποφέρουν επίσης επειδή αγωνίζονται να αντιδράσουν αρκετά γρήγορα στις απρόβλεπτες παρενέργειες των παραγόντων, συμπεριλαμβανομένου του τέλους μιας δεκαετίας ερεθίσματος των κεντρικών τραπεζών. Οι τάσεις που ακολουθούν την τάση έχουν υποστεί τις χειρότερες εκροές τους σε τουλάχιστον 13 χρόνια, μια μεγάλη ανατροπή από την αυξανόμενη δημοτικότητα των συστηματικών τάσεων που ακολουθούν, ή CTAs, ακολουθώντας την ομαλή τους απόδοση σε όλη την 1008 οικονομική κρίση.
Οι Quants μοιάζουν να κλονίζονται από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump.
"Τα μοντέλα δεν μπορούν να κινηθούν τόσο γρήγορα όσο τα tweets", δήλωσε ο Brooks Ritchey, ανώτερος διευθυντής της μονάδας K2 Advisors της Franklin Templeton. Η εταιρεία επί του παρόντος επιβλέπει 3, 6 δισεκατομμύρια δολάρια, και δεδομένου ότι η επένδυση σημαντικά σε τάσεις ακολουθώντας quants, έχει εγκαταλείψει όλα εκτός από ένα, ανά Bloomberg.
Κάποιοι νικητές παραμένουν
Δεν είναι όλες οι γωνίες του παράγοντα που επενδύει χώρο τόσο ζοφερή. Ορισμένα πιο ριψοκίνδυνα στυλ, συμπεριλαμβανομένης της μεταβλητότητας, της μόχλευσης και του μικρού μεγέθους, υπερέβησαν τους ακόλουθους δείκτες, σύμφωνα με τους οποίους η κυβέρνηση της Fed είχε αποκτήσει μεγαλύτερη εμβέλεια στην πολιτική της, σύμφωνα με το Bloomberg. Σύμφωνα με την Credit Suisse, οι δείκτες μετοχών είδαν την αύξηση της έκθεσής τους κατά περίπου 9% τους πρώτους δύο μήνες του έτους. Το Bloomberg Intelligence έδειξε επίσης ότι η έξυπνη beta, η οποία συνήθως παρακολουθεί τους παράγοντες μέσω μακροπρόθεσμων επενδύσεων), σημείωσε ρεκόρ εισροών ύψους 33 δισ. Δολ. Το τελευταίο τρίμηνο, υπό την καθοδήγηση της αξίας και της χαμηλής μεταβλητότητας.
"Δεν πιστεύω ότι τα ιδρύματα έχουν παραιτηθεί από την επένδυση ή την επένδυση παράγοντα, αλλά τώρα έχουμε κάποια ερωτηματικά", δήλωσε ο αναλυτής Morningstar Tayfun Icten. "Έτσι, οι επιχειρήσεις που έχουν ένα λειτουργικό πλεονέκτημα και πιο εξελιγμένες υποδομές για να εκτελέσουν πιθανότατα θα κάνουν καλύτερα από wannabes."
Κοιτάω μπροστά
Τελικά, η ιδέα ενός μέλλοντος όπου οι ηλεκτρονικοί υπολογιστές και τα μηχανήματα χτυπούν τους ανθρώπους κατά την επένδυση φαίνεται να είναι μακριά. Ενώ πολλά μεγάλα κεφάλαια εξακολουθούν να λειτουργούν καλά, οι αναταραχές του παρελθόντος έτους δείχνουν ότι οι ανθρώπινοι επενδυτές, σε πολλές περιπτώσεις, έχουν αποδειχθεί πιο διορατικοί και ακριβείς όσον αφορά την αντίδραση στις τάσεις της αγοράς. Στον σημερινό κόσμο, φαίνεται ότι οι υπολογιστές υποφέρουν από τις ίδιες αδυναμίες με τον ανθρώπινο εγκέφαλο και ότι οι μηχανές προς το παρόν μπορεί να είναι μόνο έξυπνες ή κοντόφθαλμες, όπως οι άνθρωποι που τα προγραμματίζουν.
