Ενώ πολλοί επενδυτές αναμένουν, ή τουλάχιστον ελπίζουν, ότι τα αποθέματα θα ανακάμψουν από τις πρόσφατες πωλήσεις τους, η Morgan Stanley έχει μια απαισιόδοξη άποψη, βλέποντας ακόμη περισσότερες μειώσεις μπροστά. Η πρόσφατη εβδομαδιαία έκθεση Warm-Up επιβεβαιώνει ότι: "δεν πιστεύουμε ότι η διόρθωση έχει γίνει ακόμα, πιστεύουμε ότι οι προσπάθειες ανάκαμψης ήταν περισσότερο από βιώσιμες. πιστεύουμε ότι οι περισσότεροι επενδυτές παίζουν με αδύναμα χέρια. " Οι μειώσεις των μεγάλων δεικτών των αμερικανικών αγορών από τα ρεκόρ τους το 2018 παρουσιάζονται στον παρακάτω πίνακα.
| Δείκτης | Απόρριψη από ψηλά |
| Δείκτης S & P 500 (SPX) | (6, 3%) |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | (6, 1%) |
| Nasdaq Composite Index (IXIC) | (8, 2%) |
| Δείκτης Nasdaq 100 (NDX) | (7, 3%) |
| Δείκτης Russell 2000 (RUT) | (11, 6%) |
Σημασία για τους επενδυτές
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η πτώση της ρευστότητας και οι αυξανόμενες ανησυχίες για την κορυφαία ανάπτυξη ως παράγοντες που θα εμποδίσουν περαιτέρω κέρδη για το S & P 500, καθώς και μια αλλαγή από τους επενδυτές σε έναν πιο αμυντικό τρόπο. Επιπλέον, οι κατηγορίες αποθεμάτων που αναφέρθηκαν παραπάνω - η ανάπτυξη, η τεχνολογία και η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών - άρχισαν να υποχωρούν πολύ πρόσφατα και η έκθεση βλέπει να σημειώνεται μεγαλύτερη καθυστέρηση. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι δείκτες P / E για την τεχνολογία και τη διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών θα μειωθούν κατά 6% έως 8%, ώστε οι αποτιμήσεις τους να ευθυγραμμιστούν περισσότερο με το S & P 500 στο σύνολό του.
«Αγωνιζόμαστε να δούμε κάθε σενάριο που θα υποστηρίξει τους κινδύνους για τα περιουσιακά στοιχεία και το συναίσθημα προς τα εμπρός», αναφέρει η έκθεση, κατά τη διάρκεια εκτεταμένης ανάλυσης του ασφαλίστρου κινδύνου μετοχών. Η Morgan Stanley υπολογίζει το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου (ERP) αποδόσεις κερδών στο S & P 500 μείον την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου περί ταμειακών διαθεσίμων. Η απόδοση των κερδών είναι η αμοιβαιότητα του forward P / E του S & P 500.
«Αγωνιζόμαστε για να δούμε οποιοδήποτε σενάριο που θα υποστηρίζει τους κινδύνους των περιουσιακών στοιχείων και του συναισθήματος που προχωράμε». -Morgan Stanley
"Η άποψή μας ήταν ότι το 300-325 είναι ένα δίκαιο επίπεδο του ERP δεδομένων του τρέχοντος επιπέδου των επιτοκίων και των απόψεών μας για τον κύκλο", αναφέρει η έκθεση. Το ERP έπεσε χαμηλό για αυτόν τον κύκλο 275 στις 26 Ιανουαρίου και η Morgan Stanley υπολογίζει ότι η τιμή 325 αντιστοιχεί με ένα forward P / E 16.0 για το S & P 500 και μια τιμή 2.795 για τον δείκτη. Στις πρωινές συναλλαγές στις 23 Οκτωβρίου, ο δείκτης υποχώρησε κάτω από 2.700, γεγονός που υποδηλώνει δυναμικό ανοδικού ρυθμού που δεν υπερβαίνει το 3, 5% από αυτό το σημείο, ανά ανάλυση της Morgan Stanley.
Κοιτάω μπροστά
Σε περίπτωση που η απόδοση της 10ετούς Τ-Σημείωσης αυξηθεί κατά 25 μονάδες βάσης, η ανάλυση της Morgan Stanley απαιτεί ένα ERP 350, που αντιστοιχεί σε 2.688 για το S & P 500, το οποίο δεν αντιπροσωπεύει σχεδόν καμία αλλαγή από τις πρωινές συναλλαγές στις 23 Οκτωβρίου. "Κίνηση πολύ πάνω από 350 αρχίζει να κοστίζει σε μια επιβράδυνση της υλικής ανάπτυξης", προσθέτουν. Από τα τέλη Ιουλίου, η Morgan Stanley συνέστησε μια εναλλαγή από τα αποθέματα ανάπτυξης στα αποθέματα αξίας. Αναμένουν ότι οι αποτιμήσεις των αποθεμάτων ανάπτυξης θα μειωθούν αισθητά ενόψει των αυξανόμενων επιτοκίων, γεγονός που θα οδηγήσει στην άνοδο της σημερινής αξίας των αναμενόμενων κερδών στο μέλλον. Αντίθετα, τα αποθέματα αξίας τείνουν να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις μερισμάτων και ελεύθερες αποδόσεις ταμειακών ροών στο παρόν, δίνοντας τους μικρότερες διάρκειες και κατά συνέπεια λιγότερη ευαισθησία στις αυξήσεις των επιτοκίων ανά Morgan Stanley.
Αντίθετα, η Goldman Sachs πιστεύει ότι τα αποθέματα ανάπτυξης, και ιδίως τα αποθέματα ανάπτυξης που αυξάνουν την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE), είναι σε καλή θέση ώστε να ευημερούν ενόψει της επιβράδυνσης της οικονομίας και του αυξανόμενου κόστους. Επιπλέον, η Goldman συνιστά τα αποθέματα με ισχυρούς ισολογισμούς να είναι σε θέση να μειώσουν τις αυξήσεις των επιτοκίων. Επιπλέον, ο Piper Jaffray βλέπει ευκαιρίες για κυνηγούς διαπραγματεύσεων ανάμεσα σε απομειωμένα αποθέματα τεχνολογίας, έχοντας θέσει στόχους τιμών σε αρκετές που συνεπάγονται κέρδη που κυμαίνονται από περίπου 20% έως πάνω από 120%.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Κορυφαία αποθέματα
Κορυφαία αποθέματα διακριτικής ευχέρειας καταναλωτών για τον Ιανουάριο του 2020
Κορυφαία αποθέματα
Κορυφαία Χρηματιστήρια για τον Ιανουάριο του 2020
Tech Stocks
5 Αποθέματα Λογισμικού με Ανώτατο Δυναμικό
Θεμελιώδης Ανάλυση
7 λόγοι για τα αποθέματα μπορεί να είναι υπερβολικά υπερτιμημένα
Διαχείριση κινδύνου
Υπολογισμός του Premium Equity Risk
Εργαλεία θεμελιώδους ανάλυσης
Κατανόηση των μετρήσεων μεταβλητότητας
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Δείκτης τιμής προς κέρδος - λόγος P / E Ο λόγος τιμής προς κέρδος (λόγος P / E) ορίζεται ως αναλογία για την αποτίμηση μιας εταιρείας που μετρά την τρέχουσα τιμή της μετοχής της σε σχέση με τα κέρδη ανά μετοχή. περισσότερη προσέγγιση πολλαπλών προσεγγίσεων Η προσέγγιση πολλαπλών στοιχείων είναι μια θεωρία αποτίμησης που βασίζεται στην ιδέα ότι παρόμοια περιουσιακά στοιχεία πωλούνται σε παρόμοιες τιμές. περισσότερα Κέρδη Ορισμός και Παράδειγμα Απόδοση κέρδους αναφέρεται στα κέρδη ανά μετοχή για την πιο πρόσφατη δωδεκάμηνη περίοδο διαιρούμενη με την τρέχουσα τιμή ανά μετοχή. Είναι μια μέτρηση αποτίμησης. περισσότερος δείκτης μεταβλητότητας CBOE (VIX) Ο δείκτης CBOE Volatility Index ή VIX είναι ένας δείκτης που δημιουργήθηκε από το Chicago Board Options Exchange (CBOE), ο οποίος δείχνει την προσδοκία της αγοράς για μεταβλητότητα 3 ημερών. περισσότερος ορισμός και παραδείγματα αγοράς απέναντι στην αγορά Η αντίθετη αγορά είναι μια αγορά που τείνει να κινείται ενάντια στην τάση της ευρείας αγοράς ή έχει χαμηλή ή αρνητική συσχέτιση με την ευρύτερη αγορά. περισσότερο είναι η διόρθωση της αγοράς ή απλώς μια πτώση; Μια διόρθωση είναι μια αντίστροφη κίνηση τουλάχιστον 10% στην τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου, ενός ομολόγου, ενός εμπορεύματος ή ενός δείκτη. Είναι συνήθως μια παρακμή προσαρμογής για μια υπερεκτίμηση του περιουσιακού στοιχείου. περισσότερο