Ένα ρεκόρ 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων αναμένεται να αυξηθεί από τις δημόσιες εγγραφές των ΗΠΑ το 2019, με τις εταιρείες τεχνολογίας να βρίσκονται στο προσκήνιο, αναφέρουν οι Bloomberg. "Οι κύκλοι τελειώνουν όταν όλα φαίνονται μεγάλοι, αλλά το σημείο στο οποίο η προσφορά υπερκεράζει τη ζήτηση", όπως είπε ο Μιχάλης Σαούλ, διευθύνων σύμβουλος της Marketfield Asset Management LLC, στο Bloomberg. Ο Shaoul είναι μεταξύ εκείνων των παρατηρητών που αμφισβητούν εάν η αγορά μπορεί να απορροφήσει την επερχόμενη πλημμύρα των IPO, η οποία θα περιλαμβάνει και μερικούς μεγάλους χαμένους χρήματα.
Περίπου το 83% των εταιρειών που δημοσιοποιήθηκαν κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2018 έχασε χρήματα στους 12 μήνες που οδήγησαν στην IPO, ποσοστό μεγαλύτερο από ό, τι κατά τη διάρκεια της κορυφής της Dotcom Bubble το 2000, σύμφωνα με το CNBC.
Μεταξύ των πρώτων προσφορών του τομέα τεχνολογίας υψηλού προφίλ που αναμένονται το 2019, οι υπηρεσίες Uber και Lyft, η υπηρεσία ενοικίασης διαδικτυακών κατοικιών και διαμερισμάτων Airbnb και η Slack προσφέρουν υπηρεσίες επικοινωνίας, πλατφόρμας ανταλλαγής αρχείων και ανταλλαγής μηνυμάτων. Ο παρακάτω πίνακας αναφέρει τις πιθανές τους τιμές.
4 IPOs Big Tech
(Πιθανή Αξία των Αρχικών Προσφορών Δημόσιου Χρηματιστηρίου)
- Uber: 120 δισεκατομμύρια δολάριαAirbnb: 31 δισεκατομμύρια δολάριαLyft: 30 δισεκατομμύρια δολάριαΧαλό: 7 δισεκατομμύρια δολάρια
Σημασία για τους επενδυτές
Η προβλεπόμενη αξία των αμερικανικών δημόσιων εγγραφών αξίας 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2019 προέρχεται από την Goldman Sachs. Ξεκίνησαν με μια πιο συντηρητική συνδυασμένη αποτίμηση των 150 δισεκατομμυρίων δολαρίων για έξι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας Unicorn. Στη συνέχεια, υπολόγισαν ότι οι τοποθετήσεις πριν από την IPO με μεγάλα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια θα απορροφούσαν το 80% αυτών των προσφορών, αφήνοντας 30 δισεκατομμύρια δολάρια για τις δημόσιες αγορές IPO. Τα υπόλοιπα 50 δισεκατομμύρια δολάρια θα προέλθουν από μια σειρά άλλων εταιρειών που επιδιώκουν να εισπράξουν χρήματα πριν τελειώσει η αγορά ταύρων.
"Η συνολική δραστηριότητα της IPO έχει γενικά αυξηθεί προς το τέλος του κύκλου, καθώς οι εταιρείες επιδιώκουν αποτιμήσεις σε υψηλά πολλαπλάσια μεγέθη", γράφουν οι στρατηγικοί της Goldman σε σημείωμα στους πελάτες, τον Νοέμβριο του 2018, όπως ανέφερε το Bloomberg. Το τελευταίο έτος κατά το οποίο τρεις αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας αξίας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή περισσότερων πήγαν δημόσια ήταν 2000, σύμφωνα με το ίδιο άρθρο.
Γιατί η προσφορά εγχώριας προσφοράς 2019 μπορεί να ξεπεράσει τη ζήτηση. Το Bloomberg κάνει τρεις παρατηρήσεις βάσει δεδομένων Dealogic. Πρώτον, τα 80 δισεκατομμύρια δολάρια θα είναι περίπου διπλάσια από τον ετήσιο μέσο όρο από το 1990 και μετά. Δεύτερον, εξετάζοντας την αναλογία χρημάτων που συγκεντρώθηκαν στις δημόσιες εγγραφές με την κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου του δείκτη S & P 500 (SPX), τα 80 δισεκατομμύρια δολάρια θα έκαναν λόγο 81% υψηλότερο από τον μέσο όρο των τελευταίων πέντε ετών. Τρίτον, αυτό θα δημιουργούσε το μεγαλύτερο άλμα ενός έτους σε αυτή την αναλογία, τουλάχιστον από το 1995, για αύξηση μεγαλύτερη από τρεις φορές μεγαλύτερη από τη μέση ετήσια μεταβολή.
Καταγράψτε το ποσοστό των μη κερδοφόρων εκδοτών. Όταν το Dotcom Bubble κορυφώθηκε το 2000, το 81% των IPO ήταν από μη κερδοφόρες εταιρείες, πολλές από τις οποίες έπαψαν να υπάρχουν σύντομα στη συνέχεια. Σύμφωνα με τον Jay Ritter, καθηγητή οικονομικών στο Πανεπιστήμιο της Φλώριδας, ο οποίος ειδικεύεται στην έρευνα που σχετίζεται με τις δημόσιες εγγραφές, σύμφωνα με τα στοιχεία από το 1980 και μετά, κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2018, 83% των πρωτοβουλιών IPO προέρχονταν από επιχειρήσεις που χάνουν χρήματα.
Μη κερδοφόρα ανάπτυξη. «Οι νεοσύστατες επιχειρήσεις προσπαθούν να πυροδοτήσουν το δυναμισμό των νικητών, μέσω της ταχείας επέκτασης, που χαρακτηρίζεται από ριψοκίνδυνο και σχεδόν αμετάβλητο οικονομικό ρυθμό ανάπτυξης, συχνά χωρίς διακριτό δρόμο προς την κερδοφορία», είναι το συμπέρασμα των καθηγητών του Πανεπιστημίου της Καλιφόρνια Martin Kenney και John Zysman, σε μια επικείμενη δημοσίευση που ανέφερε ο αρθρογράφος Financial Times και ο συντάκτης συντάκτης Rana Foroohar. "Τα χαμηλά εμπόδια στην είσοδο οδηγούν σε πολλούς ανταγωνιστές και ένας αγώνας για να ξοδέψουμε όσο το δυνατόν περισσότερο το μερίδιο αγοράς… οι ιδιωτικές εταιρείες που εξέρχονται από αυτόν τον μη παραγωγικό κύκλο γίνονται φουσκωμένες", προσθέτει.
Επιτάχυνση των απωλειών. Η Uber έχασε 1, 1 δισεκατομμύρια δολάρια το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2018, ενώ η αύξηση των εσόδων ήταν στο μισό της τάξης των έξι μηνών νωρίτερα, σύμφωνα με το Bloomberg. Η Lyft έχασε 373 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2018, ποσοστό 46% υψηλότερο από ό, τι την ίδια περίοδο του 2017, παρά τα έσοδα που ήταν 88% υψηλότερα, ανά Insider Business. Η αύξηση των εσόδων της Lyft επίσης επιβραδύνεται γρήγορα. είχε υπερδιπλασιαστεί από το πρώτο εξάμηνο του 2016 στην ίδια περίοδο το 2017.
Αναστατώνοντας τις προοπτικές για τον Uber και τον Lyft, έχουν χειροτερέψει την κυκλοφοριακή συμφόρηση. Είναι λιγότερο αποτελεσματικά από τα ταξί, δεδομένου ότι τα αυτοκίνητά τους περνούν πολύ περισσότερο χρόνο με άδειο δρόμο σε πολυσύχναστους δρόμους της πόλης, όπως δήλωσε ο Joseph Vitale, επικεφαλής της παγκόσμιας αυτοκινητοβιομηχανίας στην Deloitte. Σημειώνει ότι η χρήση των υπηρεσιών κλήσης σε πραγματικό χρόνο έχει μειωθεί μεταξύ των βαρύτερων χρηστών.
Κέρδη κάτω από περιτύλιξη. Η Airbnb αρνήθηκε να ανακοινώσει τα κέρδη της, αλλά μια πηγή κοντά στην εταιρεία δείχνει ότι κέρδισε $ 100 εκατομμύρια από τα έσοδα των 2, 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2017, ανά CNBC. Η Airbnb ανέφερε ότι τα έσοδα του τρίτου τριμήνου του 2018 ξεπέρασαν το 1 δισεκατομμύριο δολάρια. Το Slack έχει περίπου $ 200 εκατομμύρια ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα, ανά TechCrunch, αλλά δεν έχει αποκαλύψει τα κέρδη.
Απελευθέρωση αρχείων για IPO
Στις 4 Φεβρουαρίου 2019, η Slack δημοσίευσε ένα δελτίο τύπου που δηλώνει ότι έχει εμπιστευτικότητα και υπέβαλε σχέδιο πρότασης στην SEC για να πουλήσει δημόσια μετοχές της κοινής μετοχής της Κατηγορίας Α. Η εταιρεία δεν δήλωσε πόσο προτίθεται να αυξήσει ή πόσες μετοχές θα πωλήσει εάν η SEC εγκρίνει την εγγραφή της.
Κοιτάω μπροστά
Ενώ πολλές IPO τεχνολογίας κατά τη διάρκεια της εποχής Dotcom Bubble εξαφανίστηκαν, εμφανίστηκαν μερικοί μεγάλοι νικητές, όπως το Amazon.com (AMZN). Οι σκεπτικιστές, βέβαια, θα επισημάνουν ότι η Amazon εξακολουθεί να έχει υπερβολική αποτίμηση, με αναλογίες P / E που ακολουθούν και εμπρός περίπου 80 και 60 αντίστοιχα. Η επιλογή των νικητών από τους ηττημένους στην αγορά IPO είναι πάντοτε δύσκολη, αλλά μπορεί να είναι ακόμη περισσότερο αυτή η καθυστέρηση στην αγορά και τους οικονομικούς κύκλους.
