Τι είναι μια ευρεία βάση;
Μια ευρεία βάση είναι μια προϋπόθεση που διαπιστώνεται στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων όπου η άμεση τιμή ενός εμπορεύματος είναι σχετικά μακριά από τη μελλοντική του τιμή. Είναι το αντίθετο μιας στενής βάσης, στην οποία οι τιμές spot και futures είναι πολύ κοντά μαζί.
Είναι φυσιολογικό να υπάρχει κάποια διαφορά μεταξύ των άμεσων και των μελλοντικών τιμών, λόγω παραγόντων όπως το κόστος μεταφοράς και κατοχής, τα επιτόκια και ο αβέβαιος καιρός. Ωστόσο, το χάσμα αυτό συνήθως συγκλίνει με την ημερομηνία λήξης της προθεσμιακής σύμβασης.
Βασικές τακτικές
- Η ευρεία βάση είναι μια προϋπόθεση σύμφωνα με την οποία οι τιμές spot και των προθεσμιακών συμβολαίων είναι πολύ μακρινές. Είναι το αντίθετο μιας στενής βάσης, στην οποία οι δύο είναι στενοί μαζί. Ο Baas μειώνεται αναπόφευκτα καθώς η προθεσμιακή σύμβαση πλησιάζει την ημερομηνία λήξης της. κάθε κενό που παραμένει θα παράγει ευκαιρίες για κέρδη αρμπιτράζ.
Κατανόηση ευρείας βάσης
Τελικά, μια ευρεία βάση δείχνει μια αναντιστοιχία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Εάν η βραχυπρόθεσμη προσφορά είναι σχετικά χαμηλή, λόγω παραγόντων όπως ο ασυνήθιστα κακός καιρός, οι άμεσες τιμές θα αυξηθούν σε σχέση με τις τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αν, αντιθέτως, η βραχυπρόθεσμη προσφορά είναι σχετικά υψηλή, όπως στην περίπτωση μιας ασυνήθιστα μεγάλης συγκομιδής, τότε οι άμεσες τιμές ενδέχεται να μειωθούν σε σχέση με τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Οποιαδήποτε από αυτές τις καταστάσεις θα δημιουργούσε μια ευρεία βάση, όπου "βάση" είναι απλώς η τιμή άμεσης παράδοσης μείον την τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτό το κενό θα πρέπει να εξαφανιστεί σταδιακά ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κοντά στην ημερομηνία λήξης τους, διότι διαφορετικά οι επενδυτές θα μπορούσαν απλώς να εκμεταλλευτούν μια ευκαιρία αρμπιτράζ μεταξύ των τιμών spot και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Όταν η βάση συρρικνώνεται από έναν αρνητικό αριθμό όπως - $ 1, σε έναν λιγότερο αρνητικό αριθμό, όπως $ -0, 50, αυτή η αλλαγή είναι γνωστή ως ενισχυτική βάση. Από την άλλη πλευρά, όταν η βάση συρρικνώνεται από μεγαλύτερο θετικό αριθμό σε μικρότερο θετικό αριθμό, αυτό είναι γνωστό ως βάση αποδυνάμωσης.
Αποτελεσματικότητα της αγοράς
Σε γενικές γραμμές, μια στενή βάση είναι σύμφωνη με μια πολύ υγρή και αποδοτική αγορά, ενώ μια ευρεία βάση συνδέεται με σχετικά μη ρευστοποιήσιμες και αναποτελεσματικές. Τούτου λεχθέντος, κάποια διαφορά μεταξύ των τιμών spot και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι φυσιολογική και αναμενόμενη.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου μιας ευρείας βάσης
Ας υποθέσουμε ότι είστε έμπορος futures εμπορευμάτων που ενδιαφέρονται για την αγορά πετρελαίου. Σημειώνετε ότι η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου, η οποία δύο μήνες από σήμερα ωριμάζει στα 52, 42 δολάρια, σε σύγκριση με την τρέχουσα άμεση τιμή των 52, 41 δολαρίων. Σε αυτό το σενάριο, σημειώνετε ότι η βάση μεταξύ αυτών των δύο τιμών είναι πολύ μικρή, μόνο - 0, 01 δολάρια (spot τιμή 52, 41 δολάρια μείον τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των 52, 42 δολαρίων). Αυτή η πολύ στενή βάση έχει νόημα, δεδομένου ότι υπάρχουν μόνο δύο μήνες μέχρι τη λήξη της σύμβασης.
Κοιτάζοντας μακρύτερα στο μέλλον, όμως, αρχίζετε να βρίσκετε κάποιες συμβάσεις με ευρεία βάση. Η ίδια σύμβαση για παράδοση σε εννέα μήνες, για παράδειγμα, έχει τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης $ 50.99. Αυτή η σχετικά μεγάλη διαφορά ύψους 1, 42 δολαρίων θα μπορούσε να οφείλεται σε πολλούς διαφορετικούς παράγοντες. Για παράδειγμα, οι έμποροι ίσως αναμένουν ότι η τιμή του πετρελαίου θα μειωθεί ως αποτέλεσμα της αύξησης της προσφοράς ή της μείωσης της οικονομικής ανάπτυξης. Ανεξάρτητα από τον λόγο, η βάση σχεδόν σίγουρα θα μειωθεί καθώς πλησιάζει η ημερομηνία σύναψης της σύμβασης.
