Τι είναι η ανταλλαγή πληθωρισμού με μηδενικό κουπόνι (ZCIS);
Μια ανταλλαγή πληθωρισμού με μηδενικό τοκομερίδιο είναι ένα είδος παραγώγου στο οποίο μια πληρωμή σταθερού επιτοκίου σε ένα πλασματικό ποσό ανταλλάσσεται για μια πληρωμή με το ρυθμό πληθωρισμού. Πρόκειται για μια ανταλλαγή ταμειακών ροών που επιτρέπει στους επενδυτές να μειώσουν ή να αυξήσουν την έκθεσή τους στις μεταβολές της αγοραστικής δύναμης του χρήματος. Μια ανταλλαγή πληθωρισμού μηδενικού τοκομεριδίου είναι επίσης γνωστή ως ανταλλαγή πληθωρισμού ανανέωσης.
Βασικές τακτικές
- Σε μια ανταλλαγή πληθωρισμού μηδενικού τοκομεριδίου, η οποία αποτελεί βασικό τύπο παράγωγου πληθωρισμού, ένα ρεύμα εισοδήματος που συνδέεται με το ρυθμό πληθωρισμού ανταλλάσσεται για ένα ρεύμα εισοδήματος με σταθερό επιτόκιο. Με μια ανταλλαγή πληθωρισμού μηδενικού τοκομεριδίου, τόσο τα έσοδα οι ροές καταβάλλονται ως μία κατ 'αποκοπή πληρωμή όταν η ανταλλαγή φτάσει στη λήξη και το επίπεδο πληθωρισμού είναι γνωστό, αντί να ανταλλάσσουν περιοδικά τις πληρωμές. Καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται, ο αγοραστής πληθωρισμού λαμβάνει περισσότερα από τον πωλητή του πληθωρισμού από ό, τι πληρώνει,, ο αγοραστής πληθωρισμού λαμβάνει λιγότερο από τον πωλητή πληθωρισμού από ό, τι κατέβαλε.
Κατανόηση μιας ανταλλαγής πληθωρισμού μηδενικού κουπονιού (ZCIS)
Σε μια ανταλλαγή πληθωρισμού μηδενικού τοκομεριδίου, η οποία αποτελεί βασικό τύπο παραγώγου πληθωρισμού, μια ροή εισοδήματος που συνδέεται με τον ρυθμό πληθωρισμού ανταλλάσσεται για ένα ρεύμα εισοδήματος με σταθερό επιτόκιο. Μια ασφάλεια μηδενικού τοκομεριδίου δεν πραγματοποιεί περιοδικές πληρωμές τόκων κατά τη διάρκεια της ζωής της επένδυσης. Αντ 'αυτού, καταβάλλεται ένα κατ' αποκοπή ποσό κατά την ημερομηνία λήξης στον κάτοχο της εγγύησης.
Παρομοίως, με μια ανταλλαγή πληθωρισμού μηδενικού τοκομεριδίου, και οι δύο εισοδηματικές ροές καταβάλλονται ως μία εφάπαξ πληρωμή όταν η ανταλλαγή φτάσει στη λήξη και το επίπεδο πληθωρισμού είναι γνωστό, αντί να ανταλλάσσουν περιοδικά τις πληρωμές. Η αποπληρωμή κατά τη λήξη εξαρτάται από τον ρυθμό πληθωρισμού που πραγματοποιήθηκε σε μια δεδομένη χρονική περίοδο, όπως μετράται από δείκτη πληθωρισμού. Στην πραγματικότητα, η ανταλλαγή του πληθωρισμού με μηδενικό τοκομερίδιο είναι μια διμερής σύμβαση που χρησιμοποιείται για την εξασφάλιση αντιστάθμισης έναντι του πληθωρισμού.
Στο πλαίσιο μιας ανταλλαγής πληθωρισμού μηδενικού τοκομεριδίου, ο αποδέκτης πληθωρισμού ή ο αγοραστής πληρώνει ένα προκαθορισμένο σταθερό επιτόκιο και, σε αντάλλαγμα, λαμβάνει μια πληρωμή συνδεδεμένη με τον πληθωρισμό από τον πληρωτή ή τον πωλητή. Η πλευρά της σύμβασης που πληρώνει ένα σταθερό επιτόκιο αναφέρεται ως σταθερό σκέλος, ενώ το άλλο άκρο της σύμβασης παραγώγων είναι το σκέλος του πληθωρισμού. Το σταθερό επιτόκιο ονομάζεται το επιτόκιο ανταλλαγής.
Οι πληρωμές και από τα δύο σκέλη καταγράφουν τη διαφορά μεταξύ αναμενόμενου και πραγματικού πληθωρισμού. Εάν ο πραγματικός πληθωρισμός υπερβεί τον αναμενόμενο πληθωρισμό, η προκύπτουσα θετική απόδοση στον αγοραστή θεωρείται κεφαλαιουχικό κέρδος. Καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται, ο αγοραστής κερδίζει περισσότερα. αν ο πληθωρισμός πέσει, ο αγοραστής κερδίζει λιγότερα. Ενώ η πληρωμή συνήθως ανταλλάσσεται στο τέλος της προθεσμίας ανταλλαγής, ο αγοραστής μπορεί να επιλέξει να πωλήσει την ανταλλαγή στην αγορά εξωχρηματιστηριακών (OTC) πριν από τη λήξη της.
Ο αγοραστής του πληθωρισμού πληρώνει ένα σταθερό ποσό, γνωστό ως σταθερό πόδι. Αυτό είναι:
Σταθερό πόδι = A *
Ο πωλητής πληθωρισμού πληρώνει ένα ποσό που δίνεται από τη μεταβολή του δείκτη πληθωρισμού, γνωστού ως το σκέλος του πληθωρισμού. Αυτό είναι:
Πέλμα Inflation = A *
που:
A = Θεωρητική αναφοράς της ανταλλαγής
r = Ο σταθερός συντελεστής
t = Ο αριθμός των ετών
I E = Δείκτης πληθωρισμού στη λήξη (ημερομηνία λήξης)
I S = Δείκτης πληθωρισμού την ημερομηνία έναρξης
Παράδειγμα ανταλλαγής πληθωρισμού μηδενικού κουπονιού (ZCIS)
Για παράδειγμα, αν υποθέσουμε ότι δύο μέρη θα διενεργήσουν πέντε χρόνια αντιστάθμιση του πληθωρισμού με μηδενικό τοκομερίδιο με πλασματικό ποσό 100 εκατομμυρίων δολαρίων, σταθερό επιτόκιο 2, 4% και ο συμφωνημένος δείκτης πληθωρισμού, όπως ο δείκτης τιμών καταναλωτή, σε 2, 0% όταν συμφωνείται η ανταλλαγή. Κατά τη λήξη, ο ΔΤΚ είναι 2, 5%.
Σταθερό πόδι = 100.000.000 $ *
= 100.000.000 δολάρια *
= 12.589.990.68
Μείωση πληθωρισμού = 100.000.000 δολάρια *
= 100.000.000 δολάρια *
= $ 25.000.000, 00
Δεδομένου ότι ο πληθωρισμός αυξήθηκε πάνω από 2, 4%, ο αγοραστής πληθωρισμού κέρδισε, αλλιώς ο πωλητής πληθωρισμού θα είχε κερδίσει.
Το νόμισμα της ανταλλαγής καθορίζει τον δείκτη τιμών που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του ρυθμού πληθωρισμού. Για παράδειγμα, μια ανταλλαγή σε δολάρια ΗΠΑ θα βασίζεται στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ), ένας πληρεξούσιος για τον πληθωρισμό που μετρά τις μεταβολές των τιμών σε ένα καλάθι αγαθών και υπηρεσιών στις Ηνωμένες Πολιτείες. Μια ανταλλαγή που εκφράζεται σε λίρες Αγγλίας βασικά θα βασίζεται στον δείκτη λιανικών τιμών της Μεγάλης Βρετανίας (RPI).
Όπως συμβαίνει σε κάθε σύμβαση χρέους, η ανταλλαγή πληθωρισμού με μηδενικό τοκομερίδιο υπόκειται στον κίνδυνο αθέτησης από οποιοδήποτε μέρος, είτε λόγω προσωρινών προβλημάτων ρευστότητας είτε λόγω σημαντικών διαρθρωτικών ζητημάτων, όπως η αφερεγγυότητα. Για να μετριαστεί αυτός ο κίνδυνος, και τα δύο μέρη μπορούν να συμφωνήσουν να δώσουν εγγύηση για το οφειλόμενο ποσό.
Άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αντιστάθμιση του πληθωριστικού κινδύνου είναι οι συμφωνίες ανταλλαγής απόδοσης σε πραγματικό επιτόκιο, οι ανταλλαγές τιμών για τον πληθωρισμό, οι τιμαριθμοποιημένοι τίτλοι του πληθωρισμού (TIPS), δημοτικοί και εταιρικοί τίτλοι συνδεδεμένοι με τον πληθωρισμό, πιστοποιητικά καταθέσεων συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό εξοικονόμηση.
