Οι επενδυτές θα πρέπει να υποστηρίξουν την αναστροφή του μέσου όρου στις χρηματιστηριακές επιστροφές, προειδοποιούν οι ειδήμονες. Δεδομένου ότι η δεκαετής αγορά ταύρων έχει αποδώσει κέρδη τα οποία υπερβαίνουν τους ιστορικούς μέσους όρους, θα ακολουθήσει μια μακρά περίοδος με χαμηλότερες, αν όχι αρνητικές, αποδόσεις. Αυτές οι προβλέψεις έρχονται καθώς ο δείκτης S & P 500 (SPX) έχει δημοσιεύσει το καλύτερο κέρδος τεσσάρων μηνών σε δύο δεκαετίες, φθάνοντας σε ένα νέο υψηλό όλων των εποχών.
"Για τις αμερικανικές μετοχές κατά την επόμενη δεκαετία θα πρέπει να αναμένουμε ίσως απόδοση 1% έως 2%", λαμβάνοντας υπόψη τις τρέχουσες αποτιμήσεις των χρηματιστηριακών αγορών, δήλωσε ο Scott Minerd, παγκόσμιος επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής (CIO) στην Guggenheim Investments, Business Insider. "Αυτή η μακρά περίοδος υπεραπόδοσης θα τελειώσει τελικά σε μια περίοδο χαμηλής απόδοσης", πρόσθεσε.
Η Minerd είναι μια από τις αυξανόμενες λίστες επενδυτικών γκουρού που προβλέπουν απώλειες για μακροπρόθεσμες αποδόσεις που περιλαμβάνουν επίσης: τον Jeremy Grantham, επικεφαλής στρατηγικού επενδυτή στην εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO). Robert Shiller, οικονομολόγος βραβευμένου με Νόμπελ στο Πανεπιστήμιο Yale. και τον Jim Paulsen, επικεφαλής επενδυτή στο The Leuthold Group.
Οι απόψεις των τεσσάρων γκουρού συνοψίζονται στον παρακάτω πίνακα.
Τι λένε 4 γκουρού
- Minerd: οι ετήσιες χρηματιστηριακές αποδόσεις της τάξης του 1% έως 2% κατά την επόμενη δεκαετίαGrantham: πραγματικές αποδόσεις από 2% έως 3% τα επόμενα 20 χρόνιαShiller: μετοχές υπερτιμημένες σε σχέση με το ιστορικό; πολύ ασθενέστερη απόδοση έναντιPaulsen: απότομα χαμηλότερες αποδόσεις χρηματιστηριακών αγορών κατά τα επόμενα 5 χρόνια
Η θέα του Scott Minerd
Στις παρατηρήσεις του στην Παγκόσμια Διάσκεψη του Ινστιτούτου Milken, η Minerd ανέφερε ότι τόσο οι αποτιμήσεις των μετοχών όσο και των ομολόγων «φουσκώνουν» και συνεπώς οφείλονται σε πτώση. Το S & P 500 πέτυχε μέσο ετήσιο κέρδος περίπου 18% κατά τη διάρκεια της δεκαετούς αγοράς ταύρων, περίπου διπλάσιο του ιστορικού μέσου όρου. "Συνεχίζουμε να φουσκώνουμε τα περιουσιακά στοιχεία… και να μην αντισταθμίζουμε πραγματικά να αναλάβουμε πολύ μεγάλο κίνδυνο", πρόσθεσε, ανά ΒΙ.
Η θέα του Τζέρεμι Γκράνθαμ
Ο Grantham έχει μια μακρά φήμη ως αρκούδα και πρόβλεψε τα συγκρούσματα της αγοράς του 2000 και του 2008. Δεν περιμένει μια σύγκρουση τώρα, αλλά χαμηλά επιστρέφει μπροστά. "Αυτό θα σκοντάψει, τρία βήματα κάτω, δύο βήματα πίσω. Δεν είναι μια τυπική εμπειρία", είπε στον CNBC.
«Σε αυτές τις τιμές, ακόμη και οι αρκούδες και οι ταύροι και όλοι οι ενδιάμεσοι σε ΓΤΟ συμφωνούν ότι σε ένα μακροχρόνιο ορίζοντα, όπως 20 χρόνια, η αμερικανική αγορά θα προσφέρει 2 ή 3 τοις εκατό πραγματικό. να παραδώσει ίσως 6 τοις εκατό », πρόσθεσε. "Αυτό δεν είναι απίστευτα οδυνηρό, αλλά πρόκειται να σπάσει πολλές καρδιές όταν έχουμε δίκιο", παρατήρησε.
Η θέα του Robert Shiller
Ο Shiller διατύπωσε τον δείκτη CAPE, ο οποίος βασίζει τις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις κατά μέσο όρο τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) τα τελευταία 10 χρόνια για να εξομαλύνει τις επιπτώσεις του επιχειρηματικού κύκλου. Ο Shiller προειδοποίησε ότι οι αναγνώσεις CAPE από τις αρχές του 2018 βρίσκονται κοντά σε υψηλά επίπεδα, με βάση την ιστορία της αγοράς από το 1871 και μετά.
Ενώ ο Shiller αναμένει χαμηλότερη απόδοση χρηματιστηριακών αγορών μπροστά, δεν έχει προσφέρει συγκεκριμένες αριθμητικές προβλέψεις. Ωστόσο, ο σεβαστός οικονομολόγος και οικονομικός εμπειρογνώμονας Stephen Jones στη Νέα Υόρκη χρησιμοποίησε πρόσφατα τη μέθοδο CAPE για να προβλέψει ότι η μέση ετήσια πραγματική απόδοση (μερίσματα συμπεριλαμβανόμενα και προσαρμοσμένα για τον πληθωρισμό) για το S & P 500 θα είναι 2, 6% τα επόμενα 10 χρόνια ανά MarketWatch.
Η θέα του Jim Paulsen
Ο Paulsen είναι βραχυπρόθεσμος. Αυτό συμβαίνει επειδή το ιδιόκτητο "Worry Gauge" της επιχείρησής του, ένας αντικρουόμενος δείκτης, δείχνει ισχυρά κέρδη στην αγορά τους επόμενους τρεις μήνες.
Αλλά η μακρόχρονη άποψη του Paulsen ήταν διαφορετική. Για μια πιο μακροπρόθεσμη προβολή, το περασμένο καλοκαίρι ο Paulsen συζήτησε τον κεντρικό μετρητή οδών (MSM), ο οποίος διαιρεί τον δείκτη καταναλωτικού κλίματος του Michigan (MCSI) με το ποσοστό ανεργίας. Ο μετρητής σημείωσε το τρίτο υψηλότερο επίπεδό του από το 1960 και έτσι "υποδηλώνει ότι η αξιοποίηση της παραγωγικής ικανότητας είναι κοντά στην κορυφή!", Έγραψε. "Αν και δεν είναι τέλεια σχέση, η συνολική απόδοση της χρηματιστηριακής αγοράς κατά τα επόμενα πέντε χρόνια είναι στενά και αντιστρόφως σχετιζόμενη με το σημερινό επίπεδο του MSM", πρόσθεσε.
Κοιτάω μπροστά
Η Morningstar, η εταιρεία επενδύσεων στην έρευνα, ήταν επίσης νωρίς στο παιχνίδι για να προβλέψει μια χαμένη δεκαετία αποδόσεων. "Η προσδοκία μας αυτή τη στιγμή είναι ότι δεν θα έχετε καμία πραγματική απόδοση από τις αμερικανικές μετοχές τα επόμενα 10 χρόνια", όπως προειδοποίησε ο Dan Kemp, επικεφαλής επενδυτικού γραφείου στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική στην Morningstar Investment Management Europe, ανά MarketWatch. Ενώ η πραγματική κατεύθυνση των αγορών είναι αβέβαιη, λογικά οι ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις και η παρατεταμένη περίοδος των επιστροφών από τις υψηλότερες τάσεις μπορούν να ληφθούν ως δείκτες των πιό χρονοβόρων περιόδων.
