Ανάμεσα στις πιο ευρέως αναμενόμενες και παρακολουθούμενες ετήσιες εκδηλώσεις για τους επενδυτές είναι η ετήσια συνάντηση της Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), η οποία πραγματοποιήθηκε στην έδρα της στην πόλη Omaha της Νεμπράσκα και προήδρευσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Warren Buffett. Η φετινή συνάντηση είναι το Σάββατο 4 Μαΐου 2019 και πολλοί από τους περισσότερους από 30.000 συμμετέχοντες θα είναι λιγότερο ενθουσιασμένοι από το γεγονός ότι οι μετοχές της Berkshire σημείωσαν άνοδο κατά μόλις 6, 2% από το κλείσιμο της 30ης Απριλίου, κέρδος για τον δείκτη S & P 500 (SPX). Ενώ το S & P 500 έχει φτάσει στα υψηλότερα επίπεδα όλων των εποχών αυτή την εβδομάδα, το Berkshire είναι 3, 2% χαμηλότερο από το υψηλό του 52 εβδομάδων.
Κάποιοι πιστεύουν ότι οι καλύτερες μέρες για τους Buffett και Berkshire βρίσκονται πολύ πίσω τους, δεδομένου ότι η Berkshire έχει επίσης υποφέρει από το S & P 500 κατά τη διάρκεια των περασμένων περιόδων 1, 5, 10 και 15 ετών, ανά Barron's. Άλλοι βλέπουν μια ευκαιρία να πάρουν μια συμφωνία.
"Το απόθεμα είναι πολύ φθηνό, λαμβάνοντας υπόψη τις μακροπρόθεσμες ευκαιρίες ανάπτυξης στον τομέα της ασφάλισης, Burlington Northern, καθώς και τις επιχειρήσεις κατασκευής, εξυπηρέτησης και λιανικής πώλησης. Υπάρχει επίσης η δυνατότητα δημιουργίας αξίας μέσω σημαντικών εξαγορών και επαναγοράς μετοχών ", σύμφωνα με τον αναλυτή της Barclays Jay Gelb, όπως παραθέτει η Barron's. Ο κατωτέρω πίνακας συνοψίζει πέντε λόγους για τους οποίους οι καταναλωτές στο Berkshire βλέπουν μια συμφωνία.
5 λόγοι για τους οποίους το Berkshire είναι υποτιμημένο
- Πολύ διαφοροποιημένη επιχείρηση. 2019 κέρδη θα πρέπει να φθάσουν τα 26 δισεκατομμύρια δολάριαΤραβές σε 1, 4 μόνο φορές αξία βιβλίουΗ αξία του βιβλίου ενδέχεται να αυξηθεί στο 10% ετήσιο επιτόκιο, προωθώντας την τιμή των μετοχώνCash holdings των 112 δισεκατομμυρίων δολαρίων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αγορές ή εξαγορέςΑριθμός των μεριδίων του αξίζει τουλάχιστον το 114% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς
Σημασία για τους επενδυτές
Το χρηματικό αποθεματικό της Berkshire ύψους 112 δισ. Δολαρίων, από το τέλος του 2018, αντιπροσωπεύει το 21% της χρηματιστηριακής τιμής της εταιρείας ύψους 522 δισ. Δολαρίων, όπως αναφέρει η Barron's. Με τα επιτόκια στα ιστορικά χαμηλά, η διατήρηση μιας τόσο μεγάλης θέσης μετρητών είχε αρνητικό αντίκτυπο στα κέρδη. Ωστόσο, ο Buffett προτιμά να πληρώσει για τις εξαγορές σε μετρητά και ίσως να βάλει το χρόνο του για να κερδίσει ευκαιρίες εάν η αγορά πέσει.
Η Berkshire εντάχθηκε στην εξαγορά της Anadarko Petroleum Corp. (APC), προσφέροντας να επενδύσει 10 δισ. Δολάρια στην Occidental Petroleum Corp. (OXY) για να βοηθήσει αυτή την εταιρεία να προστατεύσει τον ανταγωνιστή της Chevron Corp. (CVX), σύμφωνα με δελτίο Τύπου της Occidental. Εν τω μεταξύ, μια ποικιλία εταιρειών σε ένα ευρύ φάσμα βιομηχανιών μπορεί να βρίσκεται στα αξιοθέατα του Berkshire, σύμφωνα με την ανάλυση της Credit Suisse.
Το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων μετοχών Berkshire σε εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο ανέρχεται επί του παρόντος σε περίπου 210 δισεκατομμύρια δολάρια, ανά CNBC, που αντιπροσωπεύει περίπου το 40% του ανώτατου ορίου της αγοράς. Σύμφωνα με τις Γενικώς Αποδεκτές Λογιστικές Αρχές (GAAP), τα κέρδη της Berkshire περιλαμβάνουν τα μερίσματα που εισπράχθηκαν από αυτές τις επενδύσεις, καθώς και τυχόν κέρδη ή ζημίες που δημιουργούνται από τις διακυμάνσεις των αγοραίων τους τιμών. Το τελευταίο είναι μια πρόσφατη αλλαγή του κανόνα και "ούτε ο αντιπρόεδρος της Berkshire, Charlie Munger, ούτε πιστεύω ότι ο κανόνας είναι λογικός", γράφει ο Buffett στην πρόσφατη ετήσια επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire.
Εν τω μεταξύ, ο Buffett προέτρεψε τους επενδυτές να εξετάσουν το "look through earnings" που σχετίζεται με το χαρτοφυλάκιο μετοχών της Berkshire. Δηλαδή, να προσθέσει ένα αναλογικό ποσοστό των κερδών που παράγουν αυτές οι εταιρείες στα ίδια κέρδη GAAP της Berkshire, βάσει του ποσοστού των μετοχών αυτών των εταιρειών που κατέχει η Berkshire. Ο αναλυτής Jay Gelb της Barclays έκανε τους υπολογισμούς και εκτιμά ότι, σύμφωνα με τη βάση "look through", ο αναπροσαρμοσμένος λόγος P / E για το Berkshire θα πέσει από περίπου 20x περίπου 2019 κέρδη σε περίπου 16x, δηλώνει ο Barron.
Επιπλέον, τα μέρη του Berkshire ίσως αξίζουν περισσότερο από το σύνολο. Με βάση τις συγκρίσεις με τις εκτιμήσεις των ανταγωνιστών που διαπραγματεύονται στο εμπόριο, η Barron εκτιμά ότι μόνο τρεις βασικές θυγατρικές που λειτουργούν εξ ολοκλήρου στην κυριότητά τους μπορεί να αξίζουν ένα συνολικό ποσό ύψους 275 δισ. Δολαρίων ή περίπου το 53% του ανώτατου ορίου της αγοράς της Berkshire. Αυτά είναι ο σιδηρόδρομος Burlington Northern, στα 175 δισεκατομμύρια δολάρια, ο ασφαλιστής Geico, στα 50 δισεκατομμύρια δολάρια, καθώς και οι επιχειρήσεις κοινής ωφελείας του, επίσης σε 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Προσθέστε το χαρτοφυλάκιο μετρητών και μετοχικού κεφαλαίου και μόνο αυτά τα μέρη της Berkshire ανέρχονται σε τουλάχιστον 114% της αγοραίας αξίας τους.
Κοιτάω μπροστά
Ενώ ο Buffett υπερασπίστηκε τις αποδόσεις μετοχών εναντίον πολιτικών παραγόντων και υποσχέθηκε ότι «το Berkshire θα είναι ένας σημαντικός επαναγοράς των δικών του μετοχών», σύμφωνα με την τελευταία ετήσια επιστολή του, οι συνολικές επαναγορές το 2018 ήταν μόνο 1, 3 δισεκατομμύρια δολάρια ή περίπου 0, 25%. Αντίθετα, οι σημειώσεις του Barron, πολλές μεγάλες τράπεζες εξαγοράζουν το 5% ή περισσότερο του αποθέματός τους ετησίως.
Ωστόσο, σε μια πρόσφατη συνέντευξη με τους Financial Times, η οποία δημοσιεύθηκε από τον Bloomberg, ο Buffett δήλωσε ότι η Berkshire μπορεί να αγοράσει μέχρι και τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια των μετοχών της, αλλά δεν έδωσε χρονικό πλαίσιο. Η επίτευξη αυτής της υπόσχεσης μπορεί να είναι το καλύτερο προωθητικό για το απόθεμα.
