Οι κλάδοι του κλάδου στον δείκτη S & P 500 (SPX) έχουν υποστεί μια σημαντική αλλαγή αυτή την εβδομάδα και η Goldman Sachs συμβουλεύει τους επενδυτές για το πώς να ανταποκριθούν. Ο παλαιός τομέας των τηλεπικοινωνιών μετονομάστηκε σε υπηρεσίες επικοινωνίας, διευρυνθεί και δίνεται μια έντονη κλίση προς τα αποθέματα ανάπτυξης και τις εταιρείες τεχνολογίας. Η πιο αξιοσημείωτη αλλαγή μετακόμισε η Facebook Inc. (FB) και η εταιρία Google parent Alphabet Inc. (GOOGL) από τον τομέα των τεχνολογιών της πληροφορίας στις υπηρεσίες επικοινωνίας. Αυτό έχει ιδιαίτερα μεγάλες διακλαδώσεις για τους επενδυτές με προνοητική εστίαση, οι οποίοι κατείχαν μετοχές των τομέων τηλεπικοινωνιών ETF
Ανακατέψτε το S & P 500: Επαναπροσδιορίζοντας τους Τομείς:
- Το μερίδιο της τεχνολογίας στον τομέα S & P 500 φθάνει από 26% έως 21% Ο τομέας των επικοινωνιών σήμερα περιλαμβάνει το 10% του S & P 500 market capAlphabet και το Facebook αντιπροσωπεύουν το 45% της αγοράς υπηρεσιών επικοινωνίας capAmazon.com Inc. (AMZN) είναι τώρα το 32% ανώτατο όριο της αγοράς
Η Goldman θεωρεί ότι η δημιουργία του νέου τομέα υπηρεσιών επικοινωνιών, που επιτυγχάνεται μέσω του συνδυασμού διαφόρων ειδών πληροφορικής και καταναλωτικών διακριτικών αποθεμάτων με τα παλαιά αποθέματα του τομέα τηλεπικοινωνιών, θα έχει 5 μεγάλες επιπτώσεις για τους επενδυτές. Αυτά συνοψίζονται παρακάτω.
Βελτιωμένες επιστροφές προσαρμοσμένες σε κίνδυνο
Η Telecom είχε καθυστερήσει το πλήρες S & P 500 από συνολικά 102 ποσοστιαίες μονάδες από τις αρχές του 2010, καθιστώντας το τομέα με τη χειρότερη απόδοση εκτός από την ενέργεια. Ωστόσο, οι υπηρεσίες επικοινωνιών, όπως ορίστηκαν σήμερα, θα υπερέβαιναν το S & P κατά 74 ποσοστιαίες μονάδες με περίπου την ίδια μεταβλητότητα, προσδίδοντάς του ένα από τα καλύτερα προσαρμοσμένα σε κινδύνους προφίλ επιστροφών στο S & P 500. Εκτός από το Facebook και το αλφάβητο, κυκλικά αποθέματα μέσων που προηγουμένως ήταν σε διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών, καθώς και η Netflix Inc. (NFLX). Εν τω μεταξύ, οι επιδόσεις της τεχνολογίας και της διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών θα ήταν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες.
Λιγότερη Ευαισθησία στις Μακροεντολές, Περισσότερες ευκαιρίες επιλογής χρημάτων
Οι υπηρεσίες επικοινωνίας πρέπει να συμπεριφέρονται περισσότερο σαν ιατροφαρμακευτική περίθαλψη όσον αφορά την λιγότερο ευαίσθητη στις μακροπρόθεσμες μεταβλητές, κυρίως τα επιτόκια και τις χαμηλότερες συσχετίσεις μεταξύ των συνιστωσών τους. Αυτές οι χαμηλότερες ενδοτομεακές συσχετίσεις σημαίνουν ότι θα αυξηθούν οι δυνατότητες επιλογής αποθεμάτων εντός του τομέα. Από την άλλη πλευρά, οι υπηρεσίες επικοινωνίας δεν είναι ένα αμυντικό παιχνίδι για επενδυτές προσανατολισμένους στο εισόδημα, σε αντίθεση με τον παλιό τηλεπικοινωνιακό τομέα, ο οποίος ήταν ένας πληρεξούσιος ομολόγων με απόδοση μερίσματος που υπερέβαινε το 5%. Η προσθήκη αναπτυξιακών αποθεμάτων που δεν πληρώνουν μερίσματα ή μερίσματα μειώνει σημαντικά την απόδοση του τομέα.
Ανάπτυξη σε εύλογη αποτίμηση
Οι υπηρεσίες επικοινωνιών αναμένεται να απολαμβάνουν το δεύτερο ταχύτερο ρυθμό αύξησης των εσόδων του S & P 500 για το 2019, με το Facebook και το Netflix να είναι οι κύριοι οδηγοί. Ωστόσο, υπάρχουν μεγάλες διαφορές στον τομέα, με ορισμένες νέες προσθήκες που υποφέρουν από μειώσεις πωλήσεων. Παρόλα αυτά, παρά το υψηλότερο ποσοστό αύξησής του, οι υπηρεσίες επικοινωνιών θα έχουν αναλογία P / E 18 φορές, 5% έναντι του πλήρους S & P 500, αλλά πολύ χαμηλότερα από το ασφάλιστρο 28% που θα είχε κατά μέσο όρο κατά τη διάρκεια της τελευταίας 30 χρόνια.
Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου γίνονται υποβαθμισμένα στο Tech
Το Facebook, το Αλφάβητο και η Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) συγκαταλέγονται στις 10 πιο δημοφιλείς μετοχές μεταξύ των hedge funds. Η ανακατάταξή τους από την τεχνολογία στις υπηρεσίες επικοινωνίας σημαίνει ότι τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, ως ομάδα, θα μετατοπιστούν από το να είναι υπέρβαρα σε υποβαθμισμένα στην τεχνολογία, ενώ θα μετακομίσουν από το υποβαθμισμένο βάρος στις τηλεπικοινωνίες σε υπερβολικό βάρος στις υπηρεσίες επικοινωνιών. Τα αμοιβαία κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα είναι υπέρβαρα στις υπηρεσίες επικοινωνίας, ενώ θα παραμείνουν υπέρβαρα στην τεχνολογία και στους καταναλωτές, παρά τη μετατόπιση.
Διαφορές στα βάρη του ΕΜΤ
Ορισμένα δημοφιλή ETF έχουν περιορισμούς βάρους που δημιουργούν αποκλίσεις μεταξύ των αποθεμάτων τους και των πραγματικών σταθμίσεων που διατηρούν αυτά τα αποθέματα στους διάφορους τομείς. Το συμπέρασμα είναι ότι αυτά τα ΕΙΕΕ θα κατέχουν λιγότερα από τα μεγαλύτερα αποθέματα και περισσότερα από τα χαμηλότερα αποθέματα από τα πραγματικά βάρη του τομέα που θα υπαγορεύουν. Αυτό, με τη σειρά του, θα προκαλέσει την απόκλιση των επιδόσεων αυτών των ETF από τις επιδόσεις των τομέων που υποτίθεται ότι θα ακολουθήσουν.
Τι έπεται
Αυτό σημαίνει ότι πολλοί μεγάλοι επενδυτές, όπως τα ΕΙΕΕ και τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, ενδέχεται να χρειαστεί να αναβαθμίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους. Επίσης, οι μεμονωμένοι επενδυτές που είναι ιδιοκτήτες αμοιβαίων κεφαλαίων και ETF, είτε διαχειρίζονται ενεργά είτε διαχειρίζονται παθητικά, θα χρειαστεί να επανεξετάσουν και ενδεχομένως να ανανεώσουν τις επενδύσεις τους. Οι αμυντικοί ή εισοδηματικοί επενδυτές που χρησιμοποίησαν τον παλαιό τομέα τηλεπικοινωνιών για τους σκοπούς αυτούς ίσως χρειαστεί να εξετάσουν άλλους τομείς μετοχών για αμυντικές επιλογές. Και οι επενδυτές που επιδιώκουν ταχύτερη ανάπτυξη θα πρέπει να εξετάσουν τον νέο τομέα επικοινωνιών, ο οποίος θα έχει τώρα μία από τις καλύτερες αναπροσαρμοζόμενες από τον κίνδυνο αποδόσεις μεταξύ των τομέων του S & P 500.
