Πίνακας περιεχομένων
- Ανταγωνισμός
- Αβεβαιότητα κέρδους
- Επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων
- Υψηλά κερδοσκοπική αποτίμηση
Η Amazon έχει εξελιχθεί σε μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κόσμο, τόσο όσον αφορά τις πωλήσεις όσο και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Αλλά, με τόσο μεγάλο μέγεθος, έρχεται μια σειρά από μοναδικούς κινδύνους. Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι της επένδυσης στο Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) αυξάνουν τον ανταγωνισμό, τη δυνητική αβεβαιότητα κέρδους, την αβεβαιότητα αύξησης των εσόδων, την κερδοσκοπική αποτίμηση και τη μεταβλητότητα των τιμών των μετοχών. Η Amazon έχει πράγματι επιτύχει μεγάλη αύξηση των εσόδων από το δημόσιο το 1997, κάνοντας τους επενδυτές αισιόδοξους για τις μελλοντικές επιδόσεις. Η αύξηση αυτή έχει επίσης οδηγήσει τους επενδυτές να αγνοήσουν την απροθυμία της εταιρείας να παράγει σταθερά καθαρά κέρδη.
Εάν αυτές οι διογκωμένες προσδοκίες δεν ικανοποιηθούν, το απόθεμα της Amazon πιθανότατα υποτιμάται επειδή η αγορά έχει ήδη αναλάβει μελλοντική απόδοση θα είναι ισχυρή. Αυτή η κερδοσκοπία ενέχει περαιτέρω κίνδυνο, καθιστώντας την τιμή των μετοχών της Amazon εξαιρετικά ασταθής, εκθέτοντας δυσανάλογα τους επενδυτές στις διακυμάνσεις της αγοράς.
Βασικές τακτικές
- Η Amazon έχει εξελιχθεί σε μία από τις πιο επιτυχημένες εταιρείες στον κόσμο, κερδίζοντας το μερίδιο αγοράς όχι μόνο στο λιανικό εμπόριο αλλά και στο cloud computing, τα μέσα μαζικής ενημέρωσης και την ψυχαγωγία. Παρά τις επιτυχίες της, η εταιρεία παραμένει ανοικτή στους ανταγωνιστές καθώς και στα περιθώρια κέρδους. Το απόθεμα της εταιρείας έχει μια βήτα περίπου 1, 5 και τον τελευταίο λόγο P / E των 84x, καθιστώντας ακόμα μια εξαιρετικά κερδοσκοπική επένδυση τροφοδοτούμενη από την πρόβλεψη για ακόμα μεγαλύτερη ανάπτυξη μπροστά.
Ανταγωνισμός
Ο ανταγωνισμός είναι ο σημαντικότερος λειτουργικός κίνδυνος που αντιμετωπίζει η Amazon. Η γενική βιομηχανία λιανικής πώλησης εμπορευμάτων είναι ιδιαίτερα ανταγωνιστική και περιλαμβάνει τεράστιους ανταγωνιστές όπως οι Wal-Mart Stores, Inc., η Costco Wholesale Corporation και η Target Corporation. Ειδικοί λιανοπωλητές όπως οι Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. και Bed Bath & Beyond, Inc. έχουν κερδίσει την πρόσφυση ως φυσικά showrooms και ειδικούς κατηγοριών. Όλοι αυτοί οι μεγάλοι έμποροι λιανικής πώλησης έχουν επενδύσει σε μεγάλο βαθμό σε διαδικτυακά κανάλια πωλήσεων ανταποκρινόμενα στις εξελισσόμενες προτιμήσεις των καταναλωτών. Η κατασκευή γνωστών λιανικών χώρων ηλεκτρονικού εμπορίου απειλεί να προκαλέσει την υπεροχή του Αμαζονίου στην αγορά. Οι εξελίξεις αυτές παραμένουν απλές απειλές, ωστόσο, καθώς η Amazon εξακολουθεί να κατέχει περισσότερο από το 40% της εξαιρετικά κατακερματισμένης ηλεκτρονικής λιανικής αγοράς από το 2019.
Η ταχεία άνοδος του Amazon ώθησε τους άλλους λιανοπωλητές να δημιουργήσουν στρατηγικές ειδικά σχεδιασμένες για την καταπολέμηση της επιρροής του online giant. Η Staples και η Best Buy προσφέρουν περιστασιακά προσφορές και αντιστοίχιση τιμών που αντιστοιχούν ή αντισταθμίζουν ρητά τις τιμές και τις προσφορές του Amazon. Η ανταγωνιστική τιμολόγηση όχι μόνο καταστρέφει το πλεονέκτημα της Amazon στην αγορά, αλλά οδηγεί και σε στενότερα περιθώρια για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Το ShopRunner προσφέρει μια εναλλακτική λύση για την Amazon Prime και πολλοί έμποροι λιανικής συνεργάζονται με την ναυτιλιακή υπηρεσία. Υπηρεσίες αυτού του τύπου προκαλούν την οικονομική τάση του Αμαζονίου να περιορίσει, να απειλήσει την τιμολογιακή δύναμη και τους όγκους.
Το 2006, η εταιρεία ξεκίνησε την προσοδοφόρα Amazon Web Services, μια πλατφόρμα υπολογιστικού νέφους, η οποία δημιούργησε το 13-15% των συνολικών εσόδων το 2019. Η συμμετοχή της εταιρείας στην αγορά αυτή αντιπροσωπεύει σημαντική στρατηγική διαφοροποίηση και πιθανή μελλοντική κατηγορία ανάπτυξης. Η υποδομή σύννεφων ως υπηρεσία είναι μια αγορά με μεγάλη εμπορευματοποίηση, στην οποία επιτυγχάνεται η πιο ανταγωνιστική διαφοροποίηση μέσω της επιθετικής τιμολόγησης και πολλές από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας έχουν καθιερωθεί στο χώρο. Οι μεγαλύτεροι ανταγωνιστές της Amazon στην αποθήκευση σύννεφων περιλαμβάνουν την Hewlett-Packard Company, την Google, την ΑΤ & Τ, την IBM και τη Microsoft Corporation. Οι ανταγωνιστές αυτοί αποκτούν διαφορετική θέση στην ευρύτερη αγορά και ορισμένοι προσφέρουν ακόμη την υποδομή ως υπηρεσία ως υπηρεσία προστιθέμενης αξίας ή ως οδηγός ζημιών.
Αβεβαιότητα κέρδους
Η Amazon λειτουργεί με πολύ μικρά περιθώρια κέρδους και δεν ήταν σε θέση να διατηρήσει τα καθαρά κέρδη της από τις αρχές έως τα μέσα της δεκαετίας του 2010, όπου σημείωσε καθαρές ζημίες το FY 2012 και FY 2014. Πριν από το 2019, το υψηλότερο πλήρες ετήσιο καθαρό περιθώριο που ανέφερε η εταιρεία 3, 7%, η οποία επιτεύχθηκε το 2009. Η ανταγωνιστική τιμολόγηση διασφαλίζει ότι τα ακαθάριστα περιθώρια της Amazon παραμένουν σε ένα μικρό μόνο εύρος συγκρατημένων αξιών. Η διαχείριση της Amazon έχει ως στόχο την επέκταση της υποδομής και την αύξηση των επενδύσεων στην έρευνα και ανάπτυξη, απαιτώντας υψηλά λειτουργικά έξοδα. Για το 2019, το περιθώριο κέρδους της Amazon αυξήθηκε σε ένα ρεκόρ υψηλό, λίγο πάνω από 6%.
Οι επενδυτές αισθάνονται άνετα να αποφύγουν τα κέρδη τους για να αυξήσουν τη μελλοντική τους ανάπτυξη, αλλά οι φτωχοί παρατηρητές είναι σκεπτικοί ότι η εταιρεία έχει την τιμολογιακή δύναμη να παράγει τις αποδόσεις που απαιτούνται για να δικαιολογήσουν τις συνεχιζόμενες επενδύσεις στην επέκταση. Για ορισμένους επενδυτές, αυτές οι ανησυχίες επικυρώνονται από τις προηγούμενες επενδύσεις του Amazon σε αποτυχημένα έργα, όπως η εγκατάλειψη της εισόδου στην αγορά smartphone. Για να είναι η Amazon μια ελκυστική ευκαιρία για επένδυση, η εταιρεία πρέπει να επιστρέψει στην κερδοφορία και να αναπτυχθεί ταχύτατα στη μέση μιας ολοένα και πιο ανταγωνιστικής αγοράς. Αυτός είναι ένας σημαντικός κίνδυνος για τη διατριβή ταύρων.
Επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων
Η Amazon έχει επιτύχει ισχυρές αναπτυξιακές επιδόσεις κατά την τελευταία δεκαετία, ενώ οι ετήσιες μετρήσεις αύξησης των εσόδων σπάνια μειώνονται κάτω από το 20% και μερικές φορές πλησιάζουν το 40%. Αυτό το επίτευγμα έχει προκαλέσει το επίπονο επενδυτικό κλίμα και τις εκτιμήσεις των επιθετικών αναλυτών. Παρόλα αυτά, η ανάπτυξη επιβραδύνθηκε κατά μέσο όρο κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 2010, με τα έσοδα του Amazon για τους δώδεκα μήνες που έληξαν στις 30 Σεπτεμβρίου 2019 να σημειώνουν αύξηση 20, 14% σε ετήσια βάση. Διάφοροι παράγοντες συνέβαλαν σε αυτήν την τάση. Η ταχεία ανάπτυξη είναι συνήθως δύσκολη να διατηρηθεί καθώς το επίπεδο βάσης αυξάνεται κάθε χρόνο, γεγονός που σημαίνει ότι απαιτείται μεγαλύτερη ονομαστική επέκταση για να οδηγήσει σε σταθερό ρυθμό ανάπτυξης.
Η εντατικοποίηση του ανταγωνισμού στις τιμές τόσο στις λιανικές όσο και στις υπηρεσίες διαδικτύου έχει επίσης αντίκτυπο στους ρυθμούς αύξησης των πωλήσεων. Παρά την ουσιαστική στροφή προς τα διαδικτυακά κανάλια πωλήσεων, το ηλεκτρονικό εμπόριο εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει περίπου το 11% της συνολικής λιανικής αγοράς. Αυτό μπορεί να υποδηλώνει ένα φυσικό ανώτατο όριο στο ποσό των επιχειρήσεων που μπορεί να γίνει χωρίς τοποθεσίες τούβλων και κονιάματος, γεγονός που εμποδίζει το δυναμικό της Amazon προς τα πάνω. Η όλη αφήγηση του ταύρου για τον Amazon βασίζεται στην υπόθεση ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να αναπτύσσει ταχεία ανάπτυξη. Εάν η αύξηση των εσόδων επιβραδύνεται πάρα πολύ, τότε οι επενδύσεις που οδήγησαν σε υψηλά επίπεδα λειτουργικών εξόδων θα αποδειχθούν άκαρπες. Εάν τα έσοδα και τα κέρδη δεν παρουσιάζουν σταθερά υψηλά ποσοστά επέκτασης στο μέλλον, η αποτίμηση του Amazon θα αποδειχθεί αδικαιολόγητη. Η επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων αποτελεί κίνδυνο για την παρακολούθηση των επενδυτών.
Υψηλά κερδοσκοπική αποτίμηση
Η αποτίμηση των μετοχών της Amazon ενέχει επενδυτικό κίνδυνο. Με σχεδόν 1.900 δολάρια ανά μετοχή από τον Ιανουάριο του 2020, η Amazon είναι μια πολύ κερδοσκοπική επένδυση με ένα ανώτατο όριο αγοράς που προσεγγίζει το 1 τρισεκατομμύριο δολαρίων και έναν τελικό λόγο P / E 84x κερδών. Εάν ένα άτομο υποθέσει ότι η Amazon θα συναντήσει τις υψηλότερες εκτιμήσεις αναλυτών, τα έτη από τότε και έπειτα αυξάνονται κατά 28% κάθε χρόνο για μια πενταετία, η τιμή αγοράς εξακολουθεί να συνεπάγεται σχεδόν 10% ετήσια αύξηση μακροπρόθεσμα. Αυτό δεν είναι ένα αδύνατο αποτέλεσμα, αλλά οι επενδυτές υποθέτουν πολύ ευνοϊκές επιδόσεις σε ένα μακρύ, δύσκολο να προβλεφθεί διάστημα. Υπάρχουν πιθανά και αξιόλογα αποτελέσματα που συνεπάγονται λιγότερο αστρικά αποτελέσματα. Η κερδοσκοπία είναι κοινή για τις μη κερδοφόρες αναπτυσσόμενες εταιρείες με αβέβαιο μεσοπρόθεσμο όριο, αλλά το γεγονός αυτό δεν μειώνει τον κίνδυνο ανεκπλήρωτων προσδοκιών.
Η υψηλή μεταβλητότητα των τιμών των μετοχών είναι συνέπεια αυτής της κερδοσκοπίας. Η βήτα του Amazon της τάξης του 1, 51 δείχνει ότι οι τιμές των μετοχών συσχετίζονται θετικά με την ευρύτερη αγορά μετοχών και μετακινούνται προς τα πάνω και προς τα κάτω σε μεγαλύτερη έκταση από την αγορά. Συνεπώς, οι μέτοχοι υπόκεινται σε αυξημένο κίνδυνο αγοράς, καθώς η ευρύτατη κάμψη επηρεάζει δυσανάλογα τα υψηλά αποθέματα beta, όπως το Amazon.
