Η ανταλλαγή ομολόγων είναι η διαδικασία πώλησης ενός ομολόγου και η χρησιμοποίηση των εσόδων από την πώληση για την αγορά άλλου ομολόγου, προκειμένου να επιτευχθούν συγκεκριμένοι επενδυτικοί στόχοι. Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους ένας επενδυτής θα ήθελε να εξετάσει την ανταλλαγή ομολόγων ή γιατί ένας οικονομικός επαγγελματίας μπορεί να το συμβουλεύσει για έναν πελάτη, όπως η προσθήκη διαφορετικότητας σε ένα χαρτοφυλάκιο, η μείωση των φόρων ή η εκμετάλλευση των αναμενόμενων αλλαγών των επιτοκίων.
ΔΕΙΤΕ: Βασικά στοιχεία των ομολόγων
Μείωση των φόρων
Πιθανώς ο πιο συνηθισμένος σκοπός ανταλλαγής ομολόγων είναι η μείωση των κεφαλαιακών κερδών ή των συνήθων υποχρεώσεων φόρου εισοδήματος. Το ομολογιακό δάνειο με χαμηλότερους φόρους συνεπάγεται την πώληση ενός ομολόγου το οποίο διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή που πληρώσατε για να αγοράσετε το μέσο και τη λήψη της ζημίας για να διαγράψετε ένα μέρος ή όλους τους φόρους που οφείλονται στα κεφαλαιακά κέρδη από άλλες επενδύσεις ή τα συνήθη έσοδα. Συγχρόνως, θα αγοράζατε μια άλλη επένδυση ομολόγων με παρόμοια αλλά διαφορετικά χαρακτηριστικά (απόδοση, διάρκεια και πιστοληπτική ικανότητα). Με την ανταλλαγή ομολόγων σε αυτό το σενάριο, έχετε τη δυνατότητα τόσο να διαγράψετε μια ζημιά ώστε να εξοικονομήσετε φόρους και να επενδύσετε ξανά σε ένα άλλο παρόμοιο μέσο που θα διατηρήσει την αξία του και θα παράγει την αναμενόμενη απόδοση κατά τη λήξη, επιτρέποντάς σας να πραγματοποιήσει ένα μεταγενέστερο κέρδος.
Πριν από την ανταλλαγή προκειμένου να μειώσετε τους φόρους, είναι σημαντικό να γνωρίζετε εάν τα πιθανά κέρδη και οι ζημίες σας είναι βραχυπρόθεσμα (σε μια εκμετάλλευση μικρότερη των 12 μηνών) ή μακροπρόθεσμα (σε μια ασφάλεια που διατηρείται περισσότερο από 12 μήνες). Η διαφορά επηρεάζει τον τρόπο με τον οποίο μπορείτε να εφαρμόσετε τις ζημίες σας - οι βραχυπρόθεσμες ζημίες θα αντισταθμίσουν τα βραχυπρόθεσμα κέρδη και οι μακροπρόθεσμες ζημίες θα αντισταθμίσουν τα μακροπρόθεσμα κέρδη - και ο ρυθμός με τον οποίο θα φορολογείτε τα κέρδη - φορολογούνται τα βραχυπρόθεσμα κέρδη με τον κανονικό σας συντελεστή φόρου εισοδήματος, ενώ τα μακροπρόθεσμα κέρδη έχουν χαμηλότερο ανώτατο φορολογικό συντελεστή. Το καθεστώς επηρεάζει επίσης εάν μπορείτε να μεταφέρετε τυχόν επιπλέον ζημίες πάνω από το ποσό των τρεχουσών φορολογικών υποχρεώσεων που ισχύουν για μελλοντικούς λογαριασμούς φόρου.
Είναι επίσης σημαντικό να βεβαιωθείτε ότι η νέα επένδυση ομολόγων που έχετε επιλέξει έχει τουλάχιστον δύο διαφορετικές λειτουργίες (για παράδειγμα, την προθεσμία λήξης, τον εκδότη και το επιτόκιο του κουπονιού) από το αρχικό ομόλογο που ανταλλάσσετε, προκειμένου να αποφευχθεί μια "πώληση πλύσης", η οποία θα σας εμποδίσει να διεκδικήσετε την απώλεια. Το IRS θεωρεί ότι ένα ομόλογο ανταλλάσσει μια πώληση πλυσίματος εάν το νέο ομόλογο που αγοράζετε - εντός 30 ημερών πριν ή μετά την πώληση του αρχικού ομολόγου - είναι ουσιαστικά το ίδιο με αυτό που πωλήσατε για να πάρετε τη φορολογική διαγραφή.
Αποκτώντας μεγαλύτερη απόδοση
Οι επενδυτές που επιθυμούν να αυξήσουν το ποσό της πιθανής απόδοσης μέσω των επενδύσεών τους σε ομόλογα μπορούν να επιλέξουν να ανταλλάξουν ομόλογα με:
- Διεύρυνση της ωριμότητας. Οι επενδυτές συχνά ανταλλάσσουν βραχυπρόθεσμα ομόλογα για μακροπρόθεσμα ομόλογα, δεδομένου ότι οι πιο μακροπρόθεσμες ομολογίες συνήθως προσφέρουν υψηλότερη απόδοση. Τυπικά, όσο μεγαλύτερη είναι η ωριμότητα ενός ομολόγου, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση. Κατά την ανταλλαγή για αύξηση της απόδοσης, είναι σημαντικό να θεωρήσετε ότι η παράταση των προθεσμιών λήξης θα μπορούσε να κάνει την επένδυσή σας πιο ευάλωτη στις διακυμάνσεις των τιμών, εάν αλλάξουν τα επιτόκια. Μείωση της πιστωτικής ποιότητας. Επειδή τα ομόλογα με χαμηλότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας συνήθως αποζημιώνουν τους επενδυτές για τον μεγαλύτερο κίνδυνο με υψηλότερες αποδόσεις, κάποιος μπορεί να επιλέξει προσεκτικά την ανταλλαγή υψηλότερης ποιότητας για μια ομολογία χαμηλότερης ποιότητας για να κερδίσει μεγαλύτερη απόδοση. Αξιοποιώντας τις μεταβαλλόμενες συνθήκες. Μπορεί να θέλετε να εξετάσετε το ενδεχόμενο ανταλλαγής ομολόγων εάν αλλάζετε τις συνθήκες εντός συγκεκριμένου κλάδου ή η συνολική αγορά προκαλεί στους εκδότες υψηλότερα επιτόκια και χαμηλότερες τιμές για παρόμοιο ομολογιακό δάνειο (ίδια πιστοληπτική ικανότητα, ονομαστική αξία κ.λπ.) χαρτοφυλάκιο.
Βελτίωση της ποιότητας
Η πιστοληπτική αξιολόγηση ενός ομολόγου είναι συχνά ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες για έναν επενδυτή. Η ανταλλαγή ομολόγων για τη βελτίωση της ποιότητας είναι όταν ένας επενδυτής πωλεί μια εταιρεία σταθερού εισοδήματος με χαμηλότερη πιστοληπτική διαβάθμιση για μια παρόμοια με υψηλότερη βαθμολογία. Η ανταλλαγή για την ποιότητα γίνεται ιδιαίτερα ελκυστική για τους επενδυτές που ανησυχούν για ενδεχόμενη ύφεση εντός ενός συγκεκριμένου τομέα της αγοράς ή της οικονομίας γενικά, καθώς θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τις ομολογίες με χαμηλότερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις. Η εναλλαγή σε έναν δεσμό υψηλότερης αξιολόγησης (για παράδειγμα, από έναν δεσμό Baa με ένα Aa) μπορεί να είναι σχετικά εύκολος τρόπος για να κερδίσετε μεγαλύτερη εμπιστοσύνη ότι η επένδυση ομολόγων σας θα έχει μεγαλύτερη πιθανότητα να επιστραφεί, σε αντάλλαγμα για χαμηλότερη απόδοση.
Μεγιστοποίηση ή ελαχιστοποίηση της επίδρασης των αλλαγών επιτοκίων
Επειδή τα ομόλογα προσφέρουν ένα σταθερό επιτόκιο, οι κάτοχοι μπορούν να συγκρίνουν ευκολότερα πιθανά κέρδη (ή ζημίες) λόγω διακυμάνσεων του επιτοκιακού περιβάλλοντος. Για παράδειγμα, εάν αναμένετε αύξηση των επιτοκίων, ίσως θελήσετε να εξετάσετε την εναλλαγή των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων για βραχυπρόθεσμα ομόλογα, προκειμένου να μειώσετε τις πιθανές επιπτώσεις στη συνολική αξία του χαρτοφυλακίου ομολόγων σας. Με τον ίδιο τρόπο, οι επενδυτές που ανησυχούν για τις μειώσεις των επιτοκίων ενδέχεται να αποφασίσουν να παρατείνουν τη μέση διάρκεια του χαρτοφυλακίου τους.
Όχι όλα τα ομόλογα αντιδρούν ανάλογα με τις μεταβολές των επιτοκίων, οπότε είναι σημαντικό να γνωρίζετε με ποιο τρόπο τα ομόλογα που κρατάτε καλύτερα να εκτελέσετε πριν επιλέξετε την ανταλλαγή. Επιπλέον, είναι σημαντικό να μετρήσετε κατάλληλα την ανοχή κινδύνου σας, καθώς η ανταλλαγή ομολόγων εν αναμονή μεταβολών των επιτοκίων είναι κερδοσκοπική και οι αλλαγές στις οποίες στηρίζετε την ανταλλαγή ομολόγων σας ενδέχεται να μη γίνουν αποδεκτές, με αποτέλεσμα πιθανή απώλεια επενδύσεων.
Η κατώτατη γραμμή Αν και η ανταλλαγή ομολόγων μπορεί να προσθέσει ποικιλομορφία σε ένα χαρτοφυλάκιο και ενδεχομένως χαμηλότερους φόρους, είναι σημαντικό να μην βιαστείς στον κόσμο της ανταλλαγής ομολόγων. Εργαστείτε με έναν επαγγελματία χρηματοοικονομικό σύμβουλο για να διασφαλίσετε ότι η στρατηγική εκτέλεσης ανταλλαγής ομολόγων σας βοηθά να ανταποκριθείτε στους επενδυτικούς στόχους σας και ότι κατανοείτε τις φορολογικές επιπτώσεις της επιδίωξης ενός τέτοιου σχεδίου.
SEE: Οι τέσσερις κορυφαίες στρατηγικές διαχείρισης ενός χαρτοφυλακίου ομολογιών
