Η στάθμιση των αποθεμάτων κατά την αγοραία αξία είναι το πιο συχνά χρησιμοποιούμενο σύστημα στάθμισης μεταξύ των χρηματιστηριακών δεικτών και των χρηματιστηριακών συναλλαγών (ETF). Αυτό ισχύει επίσης μεταξύ των ETF σταθερού εισοδήματος, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων εταιρικών ομολόγων.
Αυτό σημαίνει ότι οι μεγαλύτερες συμμετοχές σε παραδοσιακά ETF εταιρικών ομολόγων, όπως το iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), είναι τα μεγαλύτερα θέματα. Έτσι εάν η υποθετική εταιρεία XYZ Inc. πωλεί εταιρικά ομόλογα ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, το βάρος αυτού του εκδότη σε ένα ταμείο όπως το LQD θα ήταν μεγαλύτερο από το βάρος που αποδόθηκε σε ένα θέμα 500 εκατομμυρίων δολαρίων από τη μυθική ABC Corp.
Τα καλά νέα για τους επενδυτές είναι ότι αυτή η μεθοδολογία στάθμισης δεν είναι τόσο επικίνδυνη όσο μπορεί να φανεί με την πρώτη ματιά. "Μπορεί να φανεί διαισθητικό να συμπεράνουμε ότι οι μεγαλύτεροι οφειλέτες είναι οι πιο επικίνδυνοι, γεγονός που έχει οδηγήσει στην ιδέα ότι τα εν λόγω δείκτη είναι κακές επενδύσεις", δήλωσε ο Morningstar. "Η έννοια αυτή είναι ανακριβής, ιδιαίτερα στην περιοχή επενδύσεων, οι μεγαλύτεροι εκδότες τείνουν να είναι μεγάλες επιχειρήσεις με τις ταμειακές ροές που απαιτούνται για να στηρίξουν το χρέος τους, δεν είναι αναγκαστικά περισσότερο μοχλευμένες ή πιο επικίνδυνες από τους μικρότερους εκδότες.
Το LQD αξίας 34, 74 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το μεγαλύτερο εταιρικό χαρτοφυλάκιο ETF με στοιχεία ενεργητικού, ακολουθεί το δείκτη Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index και κατέχει πάνω από 1.900 ομολογίες. Καμία από τις συμμετοχές του ΕΙΕΕ δεν αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 2, 95% του βάρους του ταμείου. Λόγω της σημαντικής έκδοσης εταιρικών χρεών κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, ο τομέας των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών αποτελεί συχνά το μεγαλύτερο τομεακό βάρος των εταιρικών ομολόγων. Αυτό ισχύει για το LQD, το οποίο διαθέτει περίπου 28% στον εν λόγω τομέα.
Αν και τα θέματα χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών αντιπροσωπεύουν έξι από τις 10 κορυφαίες συμμετοχές της LQD, η εν λόγω ομάδα περιλαμβάνει επίσης εταιρικό χρέος που εκδίδεται από την Apple Inc. (AAPL) και τη Microsoft Corporation (MSFT). Ευτυχώς για τους επενδυτές, μεγάλα ζητήματα δεν σημαίνουν ότι ο εκδότης είναι υπερβολικά μοχλευμένος.
"Από το 2007 έως το 2017, η μέση μόχλευση των 10 αμερικανικών εταιρικών εκδοτών, όπως μετράται από το χρέος / EBITDA, ήταν ισοδύναμη με τη διάμεση μόχλευση όλων των αμερικανών εκδοτών που διαπραγματεύονται στο Ηνωμένο Βασίλειο, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Goldman Sachs", δήλωσε ο Morningstar. "Ο μέσος δείκτης μόχλευσης για τους δέκα μεγαλύτερους εκδότες κυμάνθηκε ελαφρά κάτω από 3, 0 φορές και το αντίστοιχο ποσοστό για όλους τους εκδότες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο ήταν ελαφρώς πάνω από 2, 5 φορές".
Σε πολλές περιπτώσεις, οι εταιρείες που αξιολογούν υψηλά ποσοστά κινδύνου, αλλά πάνω από το 88% των εκμεταλλεύσεων της LQD έχουν βαθμολογία A ή BBB. Σχεδόν το 8% φέρει αξιολογήσεις ΑΑ. Από το 2002 έως το 2017, 45 κορυφαίες μετοχές διέμεναν μεταξύ των 10 κορυφαίων συμμετοχών της LQD, αλλά μόλις δύο έχασαν τις βαθμολογίες τους για επενδύσεις σε αυτή την περίοδο, σύμφωνα με την Morningstar. (Για επιπλέον ανάγνωση, δείτε: Εταιρικά Ομόλογα: Εισαγωγή στον Πιστωτικό Κίνδυνο .)
