Για όλα τα ακριβά προγράμματα συνδρομών και αναλύσεων, ένα τεράστιο ποσό της εργασίας που κάνουν οι αναλυτές και οι διαχειριστές της Wall Street γίνεται στο λογισμικό Excel που διαθέτετε στον δικό σας υπολογιστή. Με λίγη προσπάθεια, μπορείτε επίσης να δημιουργήσετε μια ποικιλία οικονομικών και αναλυτικών μοντέλων και η επένδυση του επιπλέον χρόνου και ενέργειας για να μάθετε για τις μακροεντολές μπορεί να σας δώσει ακόμη περισσότερες επιλογές.
ΔΕΙΤΕ: Αγοράστε Vs. Πωλούν αναλυτές πλευρά
Εταιρικά οικονομικά μοντέλα
Ο πυρήνας αυτού που κάνει ο κάθε αναλυτής της αγοράς (και πολλοί αναλυτές της αγοράς) είναι η συλλογή του από τα οικονομικά μοντέλα μιας εταιρείας. Αυτά είναι απλά υπολογιστικά φύλλα που περιέχουν (και βοηθούν στη διαμόρφωση) τις απόψεις του αναλυτή σχετικά με τα πιθανά οικονομικά αποτελέσματα για την εν λόγω εταιρεία. Μπορούν να είναι απίστευτα λεπτομερείς και σύνθετες ή σχετικά απλοϊκές, αλλά το μοντέλο δεν θα είναι ποτέ καλύτερο από την ποιότητα της εργασίας που πηγαίνει στη διαμόρφωση των εκτιμήσεων. Με άλλα λόγια, οι περίπλοκες εικασίες εξακολουθούν να είναι μόνο εικασίες.
ΔΕΙΤΕ: Ο αντίκτυπος της έρευνας αγοράς
Τα οικονομικά μοντέλα συνήθως χτίζονται με τον άξονα x που χρησιμεύει ως χρόνος (τέταρτα και πλήρη έτη) και ο άξονας y κατατάσσει τα αποτελέσματα ανά γραμμή-στοιχείο (δηλ. Έσοδα, κόστος πωληθέντων κ.λπ.). όλα ασυνήθιστα να έχετε ξεχωριστό φύλλο που δημιουργεί την εκτίμηση εσόδων. είτε πρόκειται για βάση ανά τομέα για ένα μεγάλο όμιλο όπως η United Technologies (UTX) ή η General Electric (GE) είτε μια πιο απλή τιμή πώλησης μονάδων που πωλείται και εκτιμάται για μια μικρότερη και απλούστερη εταιρεία.
Για αυτά τα μοντέλα, ο κατασκευαστής μοντέλων πρέπει να εισάγει εκτιμήσεις για ορισμένα στοιχεία (π.χ. έσοδα, COGS / ακαθάριστο περιθώριο, ΓΔ & Α / πωλήσεις) και στη συνέχεια να βεβαιωθεί ότι οι μαθηματικοί τύποι είναι σωστοί. Από αυτή τη βάση, είναι επίσης δυνατή η δημιουργία περίπλοκων και αλληλένδετων μοντέλων για την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, τον ισολογισμό και την κατάσταση ταμειακών ροών, καθώς και μακροεντολές που επιτρέπουν στους επενδυτές να δημιουργούν σενάρια "ταύρος / αρκούδας / βάσης" που μπορούν να αλλάξουν με ένα κλικ ή δύο.
Αν και οι περισσότεροι θα το αρνούσαν, εκπληκτικά λίγοι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς δημιούργησαν από μόνη της τα δικά τους μοντέλα επιχειρήσεων από την εμπειρία μου. Αντ 'αυτού, θα αντιγράψουν ουσιαστικά τα μοντέλα που κατασκευάστηκαν από τους πωλητές αναλυτές και "stress test" τους για να δουν πώς οι αριθμοί ανταποκρίνονται σε μια ποικιλία περιστάσεων.
Μοντέλα αποτίμησης
Ακόμα κι αν δεν δημιουργείτε τα δικά σας μοντέλα, θα πρέπει να εξετάσετε σοβαρά τη δημιουργία των δικών σας μοντέλων αποτίμησης. Μερικοί επενδυτές είναι ικανοποιημένοι με τη χρήση απλών μετρητών όπως οι τιμές-κέρδη, τα κέρδη από την τιμή-κέρδος ή το EV / EBITDA, και αν αυτό λειτουργεί για εσάς τότε δεν υπάρχει λόγος να αλλάξετε. Ωστόσο, οι επενδυτές που επιθυμούν μια πιο αυστηρή προσέγγιση πρέπει να εξετάσουν ένα μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών.
Αναπροσαρμοσμένη ταμειακή ροή (DCF)
Η μοντελοποίηση DCF είναι σχεδόν το χρυσό πρότυπο αποτίμησης και έχουν γραφτεί πολλά βιβλία για το πώς η ελεύθερη ταμειακή ροή (λειτουργική ταμειακή ροή μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες στο απλούστερο επίπεδο) είναι η καλύτερη υποκατάστατη για την εταιρική χρηματοοικονομική απόδοση. Μία σειρά θα χρησιμεύσει για τη διατήρηση των ετήσιων εκτιμήσεων ταμειακών ροών, ενώ οι σειρές / στήλες κάτω μπορούν να περιλαμβάνουν τις εκτιμήσεις ανάπτυξης, το προεξοφλητικό επιτόκιο, τα υπόλοιπα των μετοχών και το υπόλοιπο μετρητών / χρεών.
Πρέπει να υπάρχει αρχική εκτίμηση για το "Έτος 1" και αυτό μπορεί να προέρχεται από το μοντέλο του χρηματοπιστωτικού σας μοντέλου ή από τα μοντέλα αναλυτών της αγοράς. Μπορείτε στη συνέχεια να υπολογίσετε τους ρυθμούς ανάπτυξης δημιουργώντας μεμονωμένες εκτιμήσεις κατά έτος ή χρησιμοποιώντας "χύδην εκτιμήσεις" που εφαρμόζουν τον ίδιο ρυθμό ανάπτυξης για τα έτη 2 έως 5, 6 έως 10, 10 έως 15 κ.ο.κ. Στη συνέχεια, πρέπει να εισαγάγετε ένα προεξοφλητικό επιτόκιο (έναν αριθμό που μπορείτε να υπολογίσετε με το μοντέλο CAPM ή άλλη μέθοδο) σε ξεχωριστό κελί, καθώς και τα υπόλοιπα των μετοχών και το καθαρό υπόλοιπο μετρητών / χρεών (όλα σε ξεχωριστά κελιά).
Μόλις γίνει αυτό, χρησιμοποιήστε τη συνάρτηση NPV (καθαρής παρούσας αξίας) του υπολογιστικού σας φύλλου για να επεξεργαστείτε τις εκτιμήσεις ταμειακών ροών και το προεξοφλητικό σας επιτόκιο σε μια εκτιμώμενη ΚΠΑ, στην οποία μπορείτε να προσθέσετε / αφαιρέσετε τα καθαρά μετρητά / χρέη και στη συνέχεια να τα διαχωρίσετε με τις μετοχές σε κυκλοφορία. Στο πλαίσιο αυτής της διαδικασίας, μην ξεχάσετε να υπολογίσετε και να συμπεριλάβετε μια τιμή τερματικού (οι περισσότεροι αναλυτές υπολογίζουν τις ρητές ταμειακές ροές για 10 ή 15 χρόνια και στη συνέχεια εφαρμόζουν μια τιμή τερματικού).
Η κατώτατη γραμμή
Οι επενδυτές πρέπει να θυμούνται ότι η λεπτομερής ή εκλεπτυσμένη μοντελοποίηση δεν υποκαθιστά την κρίση και τη διακριτική ευχέρεια. Πολύ συχνά, οι αναλυτές στρέφονται υπερβολικά στα μοντέλα τους και ξεχνούν να κάνουν τον περιστασιακό «έλεγχο πραγματικότητας» σχετικά με τις βασικές υποθέσεις τους.
Παρ 'όλα αυτά, η οικοδόμηση των δικών σας μοντέλων μπορεί να σας διδάξει πολλά για το τι πρέπει να κάνει μια συγκεκριμένη εταιρεία για να αναπτυχθεί, τι αξίζει η ανάπτυξη και τι ο δρόμος ήδη αναμένει από μια συγκεκριμένη εταιρεία. Ως εκ τούτου, ο σχετικά μέτριος χρόνος που χρειάζεται για την κατασκευή αυτών των μοντέλων μπορεί συχνά να πληρώσει για τον εαυτό του πολλές φορές, οδηγώντας σας σε καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις.
SEE: Θέματα στυλ στο οικονομικό μοντέλο
