Πίνακας περιεχομένων
- Εξαργύρωση επιλογών κλήσης
- Παράδειγμα με αμερικανικές κλήσεις
- Παράδειγμα με ευρωπαϊκές κλήσεις
- Πετρέλαιο Επιλογές Vs. Πετρελαίου Futures
- Η κατώτατη γραμμή
Οι επιλογές του αργού πετρελαίου είναι το πιο ευρέως διαδεδομένο ενεργειακό παράγωγο στο New York Mercantile Exchange (NYMEX), μία από τις μεγαλύτερες αγορές παράγωγων προϊόντων στον κόσμο. Το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο για αυτά τα δικαιώματα προαιρέσεως δεν είναι στην πραγματικότητα το ίδιο το πετρέλαιο, αλλά τα μελλοντικά συμβόλαια αργού πετρελαίου. Έτσι, παρά το όνομα, οι επιλογές αργού πετρελαίου είναι στην πραγματικότητα επιλογές για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Τόσο τα αμερικανικά όσο και τα ευρωπαϊκά είδη επιλογών είναι διαθέσιμα στη NYMEX. Οι αμερικανικές επιλογές, οι οποίες επιτρέπουν στον κάτοχο να ασκήσει το δικαίωμα επιλογής οποιαδήποτε στιγμή κατά τη λήξη του, ασκούνται σε υποκείμενες συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Για παράδειγμα, ένας έμπορος που είναι μακρύς σε αμερικανικές κλήσεις / επιλογές αργού πετρελαίου παίρνει μακρά / μικρή θέση στο υποκείμενο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου.
Βασικές τακτικές
- Οι επενδυτές, οι κερδοσκόποι ή οι hedgers μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις επιλογές στην αγορά πετρελαίου για να αποκτήσουν το δικαίωμα να αγοράσουν ή να πουλήσουν φυσικά αργά ή αργά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε καθορισμένη τιμή πριν λήξουν τα δικαιώματα προαίρεσης. Οι επιλογές, σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν χρειάζεται να ασκηθούν μετά τη λήξη τον αντισυμβαλλόμενο μεγαλύτερη ευελιξία. Οι επιλογές πετρελαίου προέρχονται τόσο από τις αμερικανικές όσο και από τις ευρωπαϊκές ποικιλίες και το εμπόριο στις ΗΠΑ στο χρηματιστήριο NYMEX στη Νέα Υόρκη καθώς και ηλεκτρονικά στην ανταλλαγή ICE.
Εξαργύρωση επιλογών κλήσης
Ο κατωτέρω πίνακας συνοψίζει τις αμερικανικές θέσεις δικαιωμάτων προαίρεσης που, όταν ασκηθούν, έχουν ως αποτέλεσμα την αντίστοιχη υποκείμενη προθεσμιακή θέση που εμφανίζεται στη δεύτερη στήλη.
|
Αμερικανική θέση του αργού πετρελαίου |
Μετά την άσκηση των αντίστοιχων επιλογών αργού πετρελαίου |
|
Επιλογή μακράς κλήσης |
Μακρά προθεσμιακά |
|
Επιλογές μακράς πώλησης |
Σύντομο μέλλον |
|
Σύντομη επιλογή κλήσης |
Σύντομο μέλλον |
|
Σύντομη επιλογή |
Μακρά προθεσμιακά |
Παράδειγμα με αμερικανικές κλήσεις
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι στις 25 Σεπτεμβρίου 2014, ένας έμπορος με την επωνυμία Έλεν παίρνει μια μακρά θέση κλήσης στις επιλογές του Αμερικάνικου αργού πετρελαίου τον Φεβρουάριο του 2015. Η τιμή εμφάνισης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι $ 90 ανά βαρέλι. Την 1η Νοεμβρίου 2014, η τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Φεβρουαρίου 2015 είναι 96 δολάρια ανά βαρέλι. Η Ελένη θέλει να ασκήσει τις επιλογές κλήσης της. Με την άσκηση των δικαιωμάτων προαίρεσης, εισέρχεται σε μια μακροχρόνια προθεσμιακή θέση του Φεβρουαρίου 2015 στην τιμή των $ 90. Μπορεί να επιλέξει να περιμένει μέχρι τη λήξη της και να δεχτεί την παράδοση του αργού πετρελαίου στην κλειδωμένη τιμή των 90 $ ανά βαρέλι ή μπορεί να κλείσει αμέσως τη θέση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για να κλειδώσει σε $ 6 (= $ 96 - $ 90) ανά βαρέλι. Λαμβάνοντας υπόψη ότι το μέγεθος της σύμβασης σε μια επιλογή αργού πετρελαίου είναι 1.000 βαρέλια, τα $ 6 ανά βαρέλι θα πολλαπλασιάζονται με 1000, αποδίδοντας έτσι μια έκπτωση 6.000 δολαρίων από τη θέση.
Παράδειγμα με ευρωπαϊκές κλήσεις
Ο ευρωπαϊκός τύπος δικαιωμάτων πετρελαίου διακανονίζεται σε μετρητά. Σημειώστε ότι, σε αντίθεση με τις αμερικανικές επιλογές, οι ευρωπαϊκές επιλογές μπορούν να ασκηθούν μόνο κατά την ημερομηνία λήξης. Με την λήξη της επιλογής κλήσης (put), η τιμή θα είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής διακανονισμού των υποκείμενων Συμβολαίων Πετρελαίου (τιμή προειδοποίησης) και της τιμής απεργίας (τιμή διακανονισμού των υποκείμενων Συμβολαίων Πετρελαίου) πολλαπλασιασμένη με 1.000 βαρέλια ή μηδέν, όποιο είναι μεγαλύτερο.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι στις 25 Σεπτεμβρίου 2014, η Helen, ο έμπορος, εισέρχεται σε μια μακρά θέση κλήσης στις επιλογές ευρωπαϊκού αργού πετρελαίου το Φεβρουάριο του 2015 σε αργό πετρέλαιο futures με τιμή κούρσας $ 95 ανά βαρέλι και ότι η επιλογή κοστίζει 3, 10 δολάρια ανά βαρέλι. Οι μονάδες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στον τομέα του αργού πετρελαίου είναι 1.000 βαρέλια αργού πετρελαίου. Την 1η Νοεμβρίου 2014, η προθεσμιακή τιμή αργού πετρελαίου είναι $ 100 / βαρέλι και η Helen επιθυμεί να ασκήσει τις επιλογές. Μόλις το κάνει, λαμβάνει ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5.000 ως πληρωμή για την επιλογή. Για να υπολογίσουμε το καθαρό κέρδος για τη θέση, πρέπει να αφαιρέσουμε το κόστος των δικαιωμάτων προαίρεσης (το τίμημα που πληρώνει η μακρά θέση επιλογής στη θέση βραχείας επιλογής στην αρχή της συναλλαγής) $ 3.100 ($ 3.1 * 1000). Έτσι, το καθαρό κέρδος στη θέση προαίρεσης είναι $ 1.900 ($ 5.000 - 3.100 δολάρια).
Πώς να αγοράσετε τις επιλογές πετρελαίου
Πετρέλαιο Επιλογές Vs. Πετρελαίου Futures
- Οι συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης παρέχουν στους κατόχους (μακρών θέσεων) το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζουν ή να πωλούν (ανάλογα με το αν η επιλογή είναι κλήση ή θέση) το υποκείμενο στοιχείο. Επομένως, οι επιλογές έχουν ένα μη γραμμικό προφίλ κινδύνου-απόδοσης το οποίο είναι καλύτερο για εκείνους τους εμπόρους αργού πετρελαίου που προτιμούν την προστασία από την υποβάθμιση. Το πιο πλεονέκτημα που μπορεί να χάσει ο κάτοχος δικαιωμάτων προαίρεσης αργού πετρελαίου είναι το κόστος της επιλογής (premium) που καταβάλλεται στον συνδρομητή δικαιωμάτων προτίμησης (πωλητής). Ωστόσο, οι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν δίνουν την ευκαιρία σε συμβαλλόμενα μέρη, δεδομένου ότι έχουν ένα γραμμικό προφίλ κινδύνου-απόδοσης. Οι έμποροι μελλοντικών συναλλαγών μπορούν να χάσουν ολόκληρη τη θέση τους κατά τη διάρκεια μιας δυσμενούς μετακίνησης της υποκείμενης τιμής. Οι μεταπωλητές που δεν επιθυμούν να ασχοληθούν με τη φυσική παράδοση, η οποία μπορεί να απαιτεί πολλή γραφειοκρατία και σύνθετες διαδικασίες, μπορεί να προτιμούν τις επιλογές πετρελαίου για μελλοντικά συμβόλαια πετρελαίου. Συγκεκριμένα, οι ευρωπαϊκές επιλογές διακανονίζονται σε μετρητά, πράγμα που σημαίνει ότι, μόλις ασκηθούν τα δικαιώματα προαίρεσης, ο δικαιούχος λαμβάνει τη θετική αποπληρωμή σε μετρητά. Στην περίπτωση αυτή, η παράδοση και η αποδοχή δεν αποτελούν πρόβλημα για τις συμβαλλόμενες πλευρές. Τα συμβόλαια αργού πετρελαίου που διαπραγματεύονται στη NYMEX, ωστόσο, είναι φυσικά διακανονισμένα. Ο έμπορος που έχει μια σύντομη θέση σε ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης πρέπει να παραδώσει 1000 βαρέλια αργού πετρελαίου κατά τη λήξη και η μακρά θέση πρέπει να αποδεχθεί την παράδοση.Εάν η αρχική απαίτηση περιθωρίου των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι υψηλότερη από το ασφάλιστρο που απαιτείται για το δικαίωμα επιλογής σε παρόμοια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι θέσεις επιλογής προσφέρουν επιπλέον μόχλευση, απελευθερώνοντας μέρος του απαιτούμενου κεφαλαίου για το αρχικό περιθώριο. Για παράδειγμα, φανταστείτε ότι το NYMEX απαιτεί 2.400 δολάρια ως αρχικό περιθώριο για ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου το Φεβρουάριο του 2015 που έχει ως βασικό περιουσιακό στοιχείο 1000 βαρέλια αργού πετρελαίου. Μπορούμε να βρούμε μια επιλογή αργού πετρελαίου για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Φεβρουαρίου του 2015 που κοστίζουν $ 1, 2 / βαρέλι. Έτσι, ένας έμπορος μπορεί να αγοράσει δύο συμβάσεις προαίρεσης πετρελαίου που θα κοστίζουν ακριβώς $ 2.400 (2 * $ 2.1 * 1.000) και θα αντιπροσωπεύουν 2000 βαρέλια αργού πετρελαίου. Αξίζει να σημειωθεί, ωστόσο, ότι η χαμηλότερη τιμή των επιλογών θα αντικατοπτρίζεται στην χρησιμότητα των επιλογών. Σε αντίθεση με τη θέση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, επομένως, δεν θα απαιτούσαν κανένα περιθώριο αρχικού ή συντηρητικού και, επιπλέον, δεν θα προκαλούσαν κλήση περιθωρίου. Αυτό με τη σειρά του δίνει τη δυνατότητα στον έμπορο θέσεων μακρών επιλογών να διατηρεί καλύτερα τις διακυμάνσεις των τιμών χωρίς καμία πρόσθετη απαίτηση ρευστότητας. Ο έμπορος πρέπει να έχει αρκετή ρευστότητα ώστε να υποστηρίζει βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών. Οι μακροχρόνιες συμβάσεις επιλογής συμβάλλουν στην αποφυγή αυτού του γεγονότος. Οι μεταφορείς έχουν την ευκαιρία να εισπράττουν ασφάλιστρα με την πώληση (συνεπώς, υψηλού κινδύνου) των επιλογών αργού πετρελαίου. Εάν οι έμποροι δεν αναμένουν ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου θα αλλάξουν έντονα προς οποιαδήποτε κατεύθυνση (προς τα πάνω ή προς τα κάτω), οι επιλογές πετρελαίου δημιουργούν μια ευκαιρία για αυτούς να κερδίσουν κέρδος γράφοντας (πωλώντας) τις επιλογές πετρελαίου εκτός χρήματος. Θυμηθείτε ότι μια μικρή θέση επιλογής συλλέγει το ασφάλιστρο και αναλαμβάνει τον κίνδυνο. Έτσι, η πώληση εξωχρηματιστηριακών δικαιωμάτων, είτε πρόκειται για κλήση είτε για πώληση, θα τους επιτρέψει να επωφεληθούν από τη συλλογή ασφαλίστρων εάν η επιλογή καταλήξει εκτός χρήματος. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης από τη φύση δεν περιλαμβάνουν προκαταβολές, επομένως δεν προσφέρουν αυτό το είδος ευκαιρίας στους εμπόρους.
Η κατώτατη γραμμή
Οι έμποροι που επιδιώκουν την προστασία από τις αρνητικές συνέπειες στην εμπορία αργού πετρελαίου ενδέχεται να επιθυμούν να ανταλλάξουν επιλογές αργού πετρελαίου που διακινούνται κυρίως στη NYMEX. Σε αντάλλαγμα για προκαταβολή που καταβλήθηκε προκαταβολικά, οι κάτοχοι δικαιωμάτων προαίρεσης πετρελαίου αποκτούν μη γραμμικό κίνδυνο / απόδοση που συνήθως δεν προσφέρονται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Επιπλέον, οι έμποροι με μακρές επιλογές δεν αντιμετωπίζουν κλήσεις περιθωρίου που απαιτούν από τους εμπόρους να έχουν αρκετή ρευστότητα για να στηρίξουν τη θέση τους. Οι ευρωπαϊκές επιλογές είναι οι βέλτιστες για τους εμπόρους που προτιμούν τους χρηματικούς διακανονισμούς.
(Εξωτερικές αναφορές που χρησιμοποιήθηκαν για την έρευνα αυτού του τεμαχίου: Oilprice.com, The Options Guide)
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Ο βασικός οδηγός εμπορικών επιλογών
Επένδυση
Επιλογές Στρατηγικές συναλλαγών: Οδηγός για αρχάριους
Επένδυση
Επιλογές vs. Futures: Ποια είναι η διαφορά;
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Γνωρίζοντας τις διαφορές μεταξύ των παραγώγων και των επιλογών
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Πώς να εμπορεύονται τις επιλογές χυμού πορτοκαλιού
Εμπορία ενέργειας
Πετρελαϊκή μεταβλητότητα και πώς να επωφεληθείτε από αυτό
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Ορισμός κλήσης Η κλήση αναφέρεται στην πράξη άσκησης μιας επιλογής από τον αγοραστή αυτής της επιλογής. περισσότερα Πώς λειτουργούν οι επιλογές για αγοραστές και πωλητές Οι επιλογές είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα που δίνουν στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή εντός καθορισμένης περιόδου. περισσότερα Πώς διαπραγματεύονται τα συμβόλαια Τα συμβόλαια είναι οικονομικές συμβάσεις που υποχρεώνουν τον αγοραστή να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο ή τον πωλητή να πωλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα εμπόρευμα ή ένα χρηματοπιστωτικό μέσο, σε μια προκαθορισμένη μελλοντική ημερομηνία και τιμή. περισσότερες αμερικανικές επιλογές επιτρέπουν στους επενδυτές να ασκούν έγκαιρα τη σύλληψη μερισμάτων Μια αμερικανική επιλογή είναι μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης που επιτρέπει στους κατόχους να κάνουν χρήση της επιλογής ανά πάσα στιγμή πριν και συμπεριλαμβανομένης της ημερομηνίας λήξης της. περισσότερο Παράγωγο Ένα παράγωγο είναι μια τιτλοποιημένη σύμβαση μεταξύ δύο ή περισσοτέρων μερών των οποίων η αξία εξαρτάται από ή προέρχεται από ένα ή περισσότερα περιουσιακά στοιχεία. Η τιμή του καθορίζεται από τις διακυμάνσεις αυτού του περιουσιακού στοιχείου, οι οποίες μπορεί να είναι μετοχές, ομόλογα, νομίσματα, εμπορεύματα ή δείκτες αγοράς. περισσότερα Εξερευνώντας τα πολλά χαρακτηριστικά των εξωτικών επιλογών Οι εξωτικές επιλογές είναι συμβάσεις επιλογών που διαφέρουν από τις παραδοσιακές επιλογές στις δομές πληρωμών τους, τις ημερομηνίες λήξης και τις τιμές απεργίας. περισσότερο