Κάθε φορά που μια βιομηχανία μπαίνει στην ύφεση - είτε λόγω της μείωσης των επιχειρηματικών προοπτικών, των οικονομικών κρίσεων είτε απλώς ενός επιχειρηματικού κύκλου - οι περισσότεροι επενδυτές θα προσπαθήσουν να ξεπεράσουν την επανένταξή τους στον αγωνιστικό τομέα. Αν και μπορεί να είναι μια πολύ κερδοφόρα επιχείρηση τόσο για τους κερδοσκόπους όσο και για τους επενδυτές αξίας, η επένδυση σε επιχειρήσεις που έχουν υποστεί ζημιά πρέπει να έρθει με ένα προσαρμοσμένο σύνολο κανόνων.
Με όλες τις εκατοντάδες βιομηχανίες που λειτουργούν στη σύγχρονη οικονομία μας, είναι λογικό ότι από καιρό σε καιρό, μερικοί θα υποφέρουν από στατικά ή και πτωτικά εισοδήματα. Πρόσφατα παραδείγματα περιλαμβάνουν τη βιομηχανία αερομεταφορών λίγο μετά τις τρομοκρατικές επιθέσεις στο Παγκόσμιο Κέντρο Εμπορίου και το Πεντάγωνο τον Σεπτέμβριο του 2001 και την κατάρρευση των αγορών που σχετίζονται με τη στέγαση και τις υποθήκες το 2007.
Οι επιχειρηματικοί κύκλοι εντοπίστηκαν και ορίστηκαν τις τελευταίες δεκαετίες ως οι φυσικοί κύκλοι επιχειρηματικής δραστηριότητας που συμβαίνουν κάθε τρία έως επτά χρόνια κατά μέσο όρο. Σύμφωνα με αυτό το πρότυπο, τα εταιρικά κέρδη ακολουθούν επίσης τις γενικές τάσεις, με σταθερά αυξανόμενα κέρδη για κάποιο χρονικό διάστημα, ακολουθούμενα από οροπέδια ή αποχωρήσεις. Οι σταγόνες μπορεί να είναι πολύ απότομες, με αποτέλεσμα πολλοί μέτοχοι να χάσουν σημαντικά τμήματα των επενδύσεών τους.
Αυτό το άρθρο θα επισημάνει μερικά βήματα για να βρούμε με επιτυχία το δρόμο σας πίσω στην επένδυση σε έναν προβληματικό τομέα.
1. Περιμένετε να συνεχιστεί η κακή είδηση
Συνήθως, όταν μια βιομηχανία γίνεται αρνητική, επηρεάζει κάθε παίκτη σε κάποιο βαθμό και οι τιμές των μετοχών σχεδόν πάντα μειώνονται εκ των προτέρων από τα πραγματικά κέρδη. Τελικά, τα κέρδη θα πέσουν κάτω από ένα κατώτατο σημείο, μετά από το οποίο η απόδοση των τιμών των μετοχών θα βελτιωθεί σταδιακά μαζί με τα επιχειρηματικά αποτελέσματα.
Στην αρχή, βοηθά να υποθέσουμε ότι τα κακά νέα δεν γίνονται να φτάνουν και μπορεί να εμφανιστούν περισσότερες επιπτώσεις στην τιμή των μετοχών. Αυτό θα λειτουργήσει για να κρατήσει τον παράγοντα απληστίας κάτω - το "Έχω να μπείτε τώρα πριν από όλα παίρνει μακριά" νοοτροπία.
Σπάνια τα αποθέματα ανακάμπτουν από μια έντονη κάμψη τόσο γρήγορα που δεν υπάρχει αρκετός χρόνος για να επανεπενδύονται, οπότε μην ανησυχείτε για την εύρεση του τέλειου χρονοδιαγράμματος. Ψάξτε για βαθιές εκπτώσεις στην αποτίμηση, τη λογιστική αξία και άλλες θεμελιώδεις μετρήσεις. Ακριβώς επειδή ένα απόθεμα είναι κάτω 25-30 τοις εκατό από το υψηλό του δεν σημαίνει ότι είναι μια ουρλιάζοντας αγοράζουν. Θα μπορούσε ακόμη να πέσει ακόμα περισσότερο, οπότε μην ξαπλώνετε υπερβολικά σε μια μεγάλη αρχική θέση.
Αυτή η επενδυτική προσέγγιση είναι ουσιαστικά ένας συνδυασμός αξίας επενδύσεων (βάσει αποτίμησης και άλλων μετρικών) και επιθετικής επένδυσης. Το επιθετικό μέρος πηγαίνει μετά από ένα πτώση μαχαίρι που έχει αρνητικό συναίσθημα και μπορεί να μην έχει έναν σαφή δρόμο για ανάκαμψη. Το τμήμα επενδύσεων αξίας βρίσκεται στην εύρεση εταιρειών που ενδέχεται να διαπραγματεύονται σε βαθιές εκπτώσεις σε ιστορικά πρότυπα της αγοράς για μετρήσεις όπως η τιμή / το βιβλίο, η τιμή / τα έσοδα και η τιμή / τα κέρδη.
2. Βάλτε βαθιά στις Δηλώσεις
Ήρθε η ώρα να κυλήσετε τα μανίκια σας και να σκάψετε σε αυτές τις στεγανές αιτήσεις και χρηματιστηριακή Επιτροπή (SEC) αρχεία. Συνήθως, η πιο ολοκληρωμένη πηγή πληροφόρησης των επενδυτών θα πάρει.
Μάθετε ακριβώς τι βρίσκεται στον ισολογισμό. Το χρέος της εταιρείας θα πρέπει να εξεταστεί σθεναρά. Αυτό σημαίνει να πηγαίνετε όσο γνωρίζετε τις διαθήκες - θα θελήσετε να μάθετε με ακρίβεια ποιο μέρος του χρέους οφείλεται και πότε. Συγκρίνετε αυτό με την ταμειακή ροή λειτουργίας της εταιρείας για έναν γρήγορο έλεγχο σκοπιμότητας σχετικά με την ικανότητά της να εξοφλεί χρέη.
Στη συνέχεια, εξετάστε την πιστοληπτική ικανότητα της εταιρείας και την πρόσβαση στις πιστωτικές αγορές. Θα χρειαστεί μια έγχυση μετρητών στους επόμενους 12-18 μήνες; Εάν ναι, θα βρει η εταιρεία φθηνότερο ή ακριβότερο χρέος από αυτό που έχει αυτή τη στιγμή; Αυτό μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στις αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου μιας εταιρείας. Επιπλέον, εάν μια εταιρεία έχει πρόσβαση σε μια πηγή κεφαλαίου που η αγορά αισθάνεται ότι είναι υπερβολικά δαπανηρή, οι επενδυτές ενδέχεται να ανταποκριθούν πωλώντας ή μειώνοντας τις μετοχικές τους θέσεις.
Υπάρχουν ζητήματα διαφορών που διατηρούν το απόθεμα (ή τη βιομηχανία στο σύνολό του); Αναζητήστε τα σχόλια της διοίκησης σχετικά με την κατάσταση, μαζί με τυχόν συγκεκριμένες εκκρεμείς δικαστικές υποθέσεις, τις οποίες πρέπει να γνωστοποιούν οι εταιρείες σε τριμηνιαίες και ετήσιες εκθέσεις (10-Qs και 10-Ks αντίστοιχα).
3. Αναλύστε τις τάσεις στην τιμή αποθέματος
Η εξέταση των ιστορικών τιμών των χαρτοφυλακίων και των διαγραμμάτων κατά τη διάρκεια της περιόδου κατά την οποία έχουν συμβεί αρνητικά γεγονότα μπορεί να σας δώσει μια καλύτερη αίσθηση για το πόσο άσχημη είδηση έχει επηρεάσει την τιμή των μετοχών.
Δώστε ιδιαίτερη προσοχή στις ημέρες που οι προειδοποιήσεις κερδών ή άλλες αρνητικές ειδήσεις κυκλοφόρησαν στο κοινό, αναζητώντας το μέγεθος των σταγόνων εκείνων των ημερών καθώς και την αντίδραση της κοινότητας των αναλυτών. οι τελευταίοι μπορούν συχνά να βρεθούν σε ειδησεογραφικά καλώδια, εκδόσεις μέσων και αναφορές αναβάθμισης / υποβάθμισης που εκδίδονται εντός λίγων ημερών από την αρνητική εκδήλωση.
Δεν υπάρχει σίγουρα οριστικό γράφημα ή γράφημα για τον προσδιορισμό του ακριβούς ποσού που θα μειωθεί το απόθεμα με βάση την εμφάνιση ενός συγκεκριμένου αρνητικού γεγονότος ή τάσης, όπως μια ευρεία πτώση των εσόδων σε μια βιομηχανία. Αναζητήστε θετικές τάσεις, όπως λιγότερες πωλήσεις μετά από πρόσφατα κακά νέα σε αντίθεση με τις προηγούμενες κακές εκθέσεις. Αυτό θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι ότι οι αγορές έχουν τιμολογήσει τα περισσότερα από τα κακά νέα στη τρέχουσα τιμή των μετοχών.
4. Να είστε πρόθυμοι να το περιμένετε
Η επένδυση σε τοξικές βιομηχανίες σημαίνει συχνά να κατέχει μια θέση πολύ πέρα από το σημείο στο οποίο σταματά η κακή είδηση. Θα πρέπει πιθανότατα να περιμένετε μέχρι να αρχίσουν να ρέουν καλά νέα και αυτό θα μπορούσε να διαρκέσει μερικά χρόνια. Πολλές εταιρείες τεχνολογίας δεν είδαν την επιτάχυνση των εσόδων και των κερδών μέχρι τις αρχές του 2004, ή ακόμα και αργότερα μετά την κατάρρευση της Nasdaq το 2000-2002. Ωστόσο, πολλά αποθέματα τεχνολογίας είχαν σωρευτικές αποδόσεις κατά την περίοδο 2000-2005, οι οποίες υπερέβησαν σημαντικά την ευρεία αγορά. Το σημείο εδώ είναι ότι ακόμη και αν χάσετε το κατώτατο σημείο κατά 10-20%, η πρόθεση να περιμένετε την ύφεση θα μπορούσε να αποφέρει υψηλότερες αποδόσεις μακροπρόθεσμα.
Να είστε προετοιμασμένοι για τις εκπλήξεις να έρχονται αργά. Χρειάζεται χρόνος για τη διοίκηση της εταιρείας να αποκτήσει μια αίσθηση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος μετά από μια καταστροφή σε ολόκληρο τον κλάδο και ίσως να μην προβλέψει με ακρίβεια τα μελλοντικά τριμηνιαία κέρδη με συναισθηματικούς ή άλλους μη επιχειρηματικούς παράγοντες. Οι έλεγχοι του καναλιού και οι εκθέσεις του κλάδου συχνά δεν επιστρέφουν καμία σταθερή πληροφορία πολύ καιρό μετά το χειρότερο από αυτό, επειδή η επικρατούσα ψυχολογία ("η επιχείρηση είναι κακή") τείνει να παραμείνει για λίγο.
5. Ξεκινήστε με μικρότερη θέση
Ρωτήστε οποιονδήποτε έχει προσπαθήσει να το κάνει αρκετές φορές, και θα διαπιστώσετε γρήγορα ότι είναι πολύ δύσκολο να επιλέξετε έναν πυθμένα τέλεια. Πολλοί πολύ έξυπνοι επενδυτές πίστευαν ότι βρήκαν το κατώτατο σημείο σε μετοχές όπως οι Kmart, Worldcom και Tyco πολύ πριν οι τιμές των μετοχών ξύπνησαν το πάτωμα. Τα αποθέματα μπορούν να είναι πολύ ευμετάβλητα προς τα κάτω όταν η είδηση είναι κακή, ακόμα περισσότερο εάν το απόθεμα έχει ένα βήτα μεγαλύτερο από τον μέσο όρο της αγοράς 1.
Σκεφτείτε μόνο να αγοράσετε μια θέση (όπως το ήμισυ ή ακόμη και το ένα τρίτο) του ποσού με τον οποίο κανονικά θα επενδύσετε. Ορίστε ένα χρονοδιάγραμμα για να συμπληρώσετε τη θέση βάσει συγκεκριμένων οδηγών, όπως τριμηνιαίες αναφορές κερδών, όπου η εταιρεία συναντά προκαθορισμένα οδηγά για αύξηση εσόδων, περιθώρια ή αύξηση ταμειακών ροών. Αυτό θα κρατήσει την προσοχή σας επικεντρωμένη στις τρέχουσες τροφοδοσίες ειδήσεων, και αρχίζοντας μικρότερα θα βοηθήσει στην αποφυγή έκθεσης σε τεράστιες απώλειες, αν αποδειχθεί ότι πήδηξε το όπλο λίγο νωρίς.
Η κατώτατη γραμμή
Κάθε βιομηχανία περνάει δύσκολες στιγμές, αλλά αυτές οι κάμψεις μπορούν να δημιουργήσουν στέρεες επενδυτικές ευκαιρίες για όσους μπορούν να εξισορροπήσουν την υπομονή και την επιθετικότητα που απαιτούνται.
Ένα απόθεμα που ανακάμπτει καλά μπορεί γρήγορα να γίνει ένα από τα αγαπημένα στο χαρτοφυλάκιό σας, αλλά προσπαθήστε να μην είστε προκατειλημμένοι λόγω βραχυπρόθεσμου κέρδους που έχετε επιτύχει. Ο καθορισμός στόχων για συνολική απόδοση και άλλες μετρήσεις της εταιρείας, όπως τα έσοδα, τα κέρδη και τα περιθώρια κέρδους, θα συμβάλουν στην πλαισίωση της επένδυσης και θα σας επιτρέψουν να συντονίσετε το βραχυπρόθεσμο θόρυβο της αγοράς.
