Με την καθιέρωση μιας άμεσης σύνδεσης μεταξύ του καθημερινού επενδυτή και των επιχειρηματιών, οι αρχικές προσφορές νομισμάτων (ICO) έπρεπε να φέρουν την επανάσταση στη συγκέντρωση κεφαλαίων για τις νεοσύστατες επιχειρήσεις. Όπως όμως έχουν αποδειχθεί τα πράγματα, αυτή η επανάσταση μπορεί να περιμένει. Σύμφωνα με τα τελευταία στατιστικά στοιχεία, τα ICO έχουν γίνει οχήματα για τους διαπιστευμένους επενδυτές για να κάνουν στοιχήματα στην αγορά για ξεμπλοκάρισμα με μπλοκάρδα και κρυπτογράφηση. Ένα σημαντικό μέρος των 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων που έφεραν οι νεοσύστατες εταιρίες ξεκίνησαν φέτος σε "πωλήσεις" που απευθύνονται σε διαπιστευμένους επενδυτές και όχι σε επενδυτές μαμά και ποπ.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του Coinschedule, μιας πύλης ICO και μιας πύλης κρυπτογράφησης, οι πέντε τέτοιες ιδιωτικές πωλήσεις αντιστοιχούσαν σε 2, 6 δισεκατομμύρια δολάρια από το συνολικό ποσό που συγκεντρώθηκε. Η πύλη διαπίστωσε επίσης ότι το 18% των συνολικών πωλήσεων ICO πραγματοποιούνται μέσω ιδιωτικών πωλήσεων και το 37% αποκλειστικά μέσω ιδιωτικών πωλήσεων. Οι αριθμοί αυτοί έχουν μειωθεί από τα τέλη του τρέχοντος έτους, αλλά εξακολουθούν να επιβεβαιώνουν την αυξανόμενη κατοχή των ιδιωτικών παικτών σε έργα αποκλεισμού ICO. Νωρίτερα φέτος, η ερευνητική εταιρεία Token Data αποκάλυψε ότι περίπου το 58% όλων των ICO αύξησαν το πλήρες χρηματικό ποσό τους μέσω προληπτικών γύρων, δηλαδή προσεγγίζοντας ιδιωτικούς επενδυτές για χρηματοδότηση αντί για δημόσια πώληση των μαρκών τους.
Γιατί οι ICO γίνονται ιδιωτικοί;
Η απάντηση στο ερώτημα αυτό έγκειται σε μία μόνο λέξη: ρύθμιση. Ο ρυθμιστικός έλεγχος, είτε υπό τη μορφή δηλώσεων από τους υπαλλήλους της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και της Fed, είτε από καταστολή από τις αρχές επιβολής του νόμου, έπληξε τους επιχειρηματίες. Προηγουμένως, το ταχέως πολλαπλασιαστικό τοπίο του ICO ήταν ένα οικοσύστημα ελεύθερο για όλους, όπου οι ταλαντούχοι μηχανικοί και οι απατεώνες ίδρυσαν κατάστημα. Ωστόσο, το σταθερό επίκεντρο των μέσων μαζικής ενημέρωσης σχετικά με τις κρυπτοσυχνότητες έχει προσελκύσει την προσοχή των ρυθμιστικών αρχών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει ήδη εκδώσει πολλαπλές προειδοποιήσεις εναντίον ICO και έσπασε σε αμφίβολες προσφορές, ακόμα και εκείνες που εγκρίθηκαν από άτομα υψηλού προφίλ.
Το γενικό αποτέλεσμα της αυξημένης εξέτασης από τις αρχές ήταν ο πολλαπλασιασμός των κανονιστικών όρων για τους επιχειρηματίες που επιθυμούν να προβούν σε δημόσια προσφορά. Για παράδειγμα, υπήρξε σημαντική διαμάχη σχετικά με την κατάσταση των συμβόλων χρησιμότητας, τα οποία απαιτούν λιγότερα έντυπα γνωστοποίησης και ελέγχους από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και τα οποία προτιμούν οι περισσότερες επιχειρήσεις που επιλέγουν ένα ΔΠΣ. Ωστόσο, ο επικεφαλής της SEC, Jay Clayton, προκάλεσε προειδοποίηση στις νεοσύστατες εταιρείες, όταν υποστήριξε ότι τα περισσότερα μάρκες ICO που είδαν ήταν μάρκες ασφαλείας ή εκείνες που απαιτούν μεγαλύτερη αποκάλυψη. Η δήλωσή του εισήγαγε αβεβαιότητα στις αγορές κρυπτογράφησης, καθώς ο οργανισμός δεν έχει διευκρινίσει τη στάση του όσον αφορά τους ICO.
Ο κ. Lex Sokolin, παγκόσμιος διευθυντής της στρατηγικής fintech στην Αυτόνομη Έρευνα, δήλωσε στο Bloomberg ότι ο χώρος (κρυπτοσυχνότητα) πήγε από τρία πράγματα να σκεφτούν (πριν από ένα ICO) 30 πράγματα που πρέπει να σκεφτούν και αυτά τα 30 πράγματα είναι πολύ ανάλογα με τα παραδοσιακά οικονομικά. Ο Uriel Peled, συνιδρυτής των Orbs, συγκέντρωσε 120 εκατομμύρια δολάρια από ιδιώτες επενδυτές νωρίτερα αυτό το έτος και είπε στο Bloomberg ότι οι ιδιωτικές πωλήσεις είναι το καλύτερο είδος επένδυσης της επένδυσης, διότι έρχονται με την ελάχιστη αβεβαιότητα και τον ελάχιστο κίνδυνο για κανονισμούς. Η προετοιμασία για την πώληση ενός κουπονιού ασφαλείας είναι επίσης δαπανηρότερη και απαιτεί περισσότερο χρόνο σε σύγκριση με ένα ICO για μάρκες χρησιμότητας. Το Sokolin υπολογίζει ένα μέσο κόστος από 1 εκατομμύριο έως 3 εκατομμύρια δολάρια για μια πώληση συμβόλων ασφαλείας.
Οι ιδιωτικές πωλήσεις σε διαπιστευμένους επενδυτές μεταθέτουν επίσης το κόστος διεξαγωγής δημόσιας ICO. Οι επιχειρηματίες έχουν αρχίσει όλο και περισσότερο να εκδίδουν μπόνους (ή έκπτωση) στα μάρκα τους σε ιδιώτες επενδυτές. Ένα pop στην τιμή του συμβολαίου κατά την εισαγωγή σε μια ανταλλαγή κρυπτογράφησης επιτρέπει σε αυτούς τους επενδυτές να βγουν από τη θέση τους με κέρδος. Βοηθά επίσης στη χρηματοδότηση του αυξημένου κόστους συμμόρφωσης και των λειτουργιών κατά την εκκίνηση για τη διεξαγωγή πώλησης συμβόλων ασφαλείας. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι ιδιωτικές πωλήσεις είναι επίσης μια μέθοδος για τους επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου και τους θεσμικούς παίκτες να επενδύσουν στην εκκίνηση. Ως εκ τούτου, δεν μπορούν να αποχωρήσουν από τη θέση τους κατά τη διάρκεια δημόσιας πώλησης συμβόλων.
