Τι είναι ένας δείκτης απόσβεσης δείκτη (IAS);
Μια Swap απόσβεσης του Δείκτη (IAS), γνωστή και ως ανταλλαγή επιτοκίων, είναι ένα είδος συμφωνίας ανταλλαγής επιτοκίων στην οποία το αρχικό ποσό μειώνεται σταδιακά καθ 'όλη τη διάρκεια της σύμβασης ανταλλαγής επιτοκίων. Πρόκειται για το αντίθετο από την Απαγόρευση Κύριου Ανταλλάγματος (Accreting Principal Swap), στην οποία αυξάνεται η πλασματική αύξηση κεφαλαίου.
Συνήθως, η μείωση της αρχικής αξίας συνδέεται με ένα επιτόκιο αναφοράς, όπως το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR).
Βασικές τακτικές
- Το swap απόσβεσης του δείκτη είναι ένας τύπος εξωχρηματιστηριακής (OTC) παραγώγου σύμβασης. Είναι παρόμοιο με μια συμφωνία ανταλλαγής επιτοκίων, δεδομένου ότι περιλαμβάνει την ανταλλαγή ταμειακών ροών βάσει σταθερών και μεταβλητών επιτοκίων. Σε αντίθεση με το κανονικό επιτόκιο συμβάσεις ανταλλαγής νομισμάτων, οι συμφωνίες IAS συνεπάγονται ένα πλασματικό ισοζύγιο κεφαλαίου που μειώνεται με την πάροδο του χρόνου. Ο ρυθμός μείωσης συνδέεται με ένα επιτόκιο αναφοράς, κατά κανόνα το LIBOR.
Κατανόηση ενός ΔΛΠ
Όπως κάθε ανταλλαγή επιτοκίων, τα ΔΛΠ είναι εξωχρηματιστηριακά (OTC) παράγωγα συμβόλαια μεταξύ δύο μερών. Ένα μέρος επιθυμεί να λάβει μια σειρά ταμειακών ροών βασισμένων σε σταθερό επιτόκιο, ενώ το άλλο μέρος επιθυμεί να λάβει ταμειακές ροές βάσει κυμαινόμενου επιτοκίου.
Η διαφορά μεταξύ ενός ΔΛΠ και ενός τακτικού ανταλλάγματος επιτοκίων είναι ότι, σε ΔΛΠ, το αρχικό υπόλοιπο επί του οποίου υπολογίζονται οι τόκοι μπορεί να μειωθεί κατά τη διάρκεια της σύμβασης. Τυπικά, τα ΔΛΠ θα αναπροσαρμόζονται στο LIBOR. Σε αυτή την περίπτωση, ο κύριος υπόχρεος θα μειωθεί ταχύτερα όταν μειωθεί το LIBOR και λιγότερο γρήγορα όταν αυξηθεί το LIBOR.
Κατά συνθήκη, οι περισσότερες συμφωνίες IAS χρησιμοποιούν αρχική ονομαστική αξία 100 εκατομμυρίων δολαρίων, με διάρκεια πέντε ετών και αρχική περίοδο αποκλεισμού δύο ετών. Αυτό σημαίνει ότι το κύριο υπόλοιπο θα αρχίσει να μειώνεται μόνο από το τρίτο έτος. Φυσικά, επειδή οι συμφωνίες IAS είναι εξωχρηματιστηριακές συμβάσεις, οι ακριβείς όροι μπορεί να ποικίλλουν ανάλογα με τις ανάγκες των εμπλεκόμενων μερών.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η λέξη "απόσβεση" χρησιμοποιείται διαφορετικά σε αυτό το πλαίσιο παρά στη συνήθη χρήση της στη χρηματοδότηση. Εδώ, η απόσβεση δεν αναφέρεται στη διαδικασία σταδιακής εξόφλησης του κεφαλαίου μέσω μιας σειράς πληρωμών. Αντιθέτως, αναφέρεται σε άμεση μείωση του ονομαστικού κεφαλαίου που αποτελεί τη βάση για την καταβολή τόκων.
Ανταλλαγές κυλίνδρων
Ορισμένες συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων επιτρέπουν τη μείωση ή την αύξηση του ονομαστικού κεφαλαίου με βάση τις μεταβολές ενός επιτοκίου αναφοράς. Αυτά τα είδη συμφωνιών ανταλλαγής επιτοκίων είναι γνωστά ως "swap-coaster swaps".
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου ενός ΔΛΠ
Η Emma είναι θεσμικός επενδυτής που αποφασίζει να συνάψει συμφωνία OTC IAS. Σύμφωνα με τους όρους αυτής της συμφωνίας, η Emma συμφωνεί να πληρώσει στον αντισυμβαλλόμενο της μια σειρά ταμειακών ροών που βασίζονται σε σταθερό επιτόκιο. Σε αντάλλαγμα, ο αντισυμβαλλόμενος της συμφωνεί να καταβάλει τις ταμειακές της ροές με κυμαινόμενο επιτόκιο συνδεδεμένο με το LIBOR.
Το ονομαστικό κεφάλαιο για τα ΔΛΠ ορίζεται σε 100 εκατομμύρια δολάρια, με αρχική περίοδο αποκλεισμού δύο ετών και πενταετή περίοδο. Αρχίζοντας από το τρίτο έτος, το βασικό υπόλοιπο θα μειωθεί πιο γρήγορα εάν μειωθεί το επιτόκιο αναφοράς LIBOR. Από την άλλη πλευρά, θα μειωθεί πιο αργά αν αυξηθεί το LIBOR.
Όπως συμβαίνει με τις συμβατικές συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων, δεν υπάρχει αρχική ανταλλαγή κεφαλαίου. Αντ 'αυτού, τα δύο μέρη ανταλλάσσουν καθαρές ταμειακές ροές περιοδικά καθ' όλη τη διάρκεια της σύμβασης, ανάλογα με το πώς εξελίσσονται τα επιτόκια.
