Τι είναι η σκάλα;
Στη χρηματοδότηση, ο όρος "σκάλα" χρησιμοποιείται με ποικίλους τρόπους, ανάλογα με τη βιομηχανία. Οι πιο συνηθισμένες συνήθειες είναι σε σχέση με τον προγραμματισμό συνταξιοδότησης και την αναδοχή νέων εκδόσεων τίτλων.
Βασικές τακτικές
- Η Laddering είναι ένας οικονομικός όρος που χρησιμοποιείται με διάφορους τρόπους ανάλογα με τον κλάδο. Η πιο συνηθισμένη χρήση για την κλιμάκωση είναι ο προγραμματισμός της συνταξιοδότησης, όπου αναφέρεται σε μια μέθοδο μείωσης του κινδύνου επιτοκίου και επανεπένδυσης. Η χονδρική πώληση χρησιμεύει επίσης στην αγορά αναδοχής τίτλων μια παράνομη πρακτική που προνοεί τους εμπιστευματομένους εις βάρος των τακτικών επενδυτών.
Πώς λειτουργεί η Laddering
Η πιο συνηθισμένη χρήση του όρου "laddering" βρίσκεται στον προγραμματισμό συνταξιοδότησης, όπου αναφέρεται στην αγορά πολλαπλών χρηματοπιστωτικών προϊόντων του ίδιου τύπου - όπως ομόλογα ή πιστοποιητικά καταθέσεων (CD) - με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης. Διανέμοντας την επένδυσή τους σε διάφορες διάρκειες, οι επενδυτές ελπίζουν να μειώσουν τους κινδύνους επιτοκίων και επανεπένδυσης.
Η πρακτική της απόσπασης μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να διαχειριστούν τον κίνδυνο επανεπένδυσης επειδή, καθώς το ένα ομόλογο της κλίμακας ωριμάζει, τα μετρητά επανεπενδύονται στον πλησιέστερο δεσμό στη σκάλα. Ομοίως, η πρακτική μπορεί επίσης να μειώσει τον κίνδυνο επιτοκίου επειδή, ακόμη και αν τα επιτόκια μειωθούν κατά την περίοδο διακράτησης ενός από τα ομόλογα, το μικρότερο ποσό των ξένων επενδύσεων μετριάζει τον κίνδυνο να χρειαστεί να επενδύσουν πολλά μετρητά με χαμηλή απόδοση.
Ο όρος χρησιμοποιείται επίσης στο πλαίσιο της αναδοχής των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPOs). Στην περίπτωση αυτή, αναφέρεται σε μια παράνομη πρακτική στην οποία οι ασφαλιστές προσφέρουν στους επενδυτές χαμηλότερη τιμή αγοράς πριν από την IPO, εάν οι ίδιοι επενδυτές συμφωνήσουν να αγοράσουν μετοχές σε υψηλότερη τιμή μετά την ολοκλήρωση της IPO. Αυτή η πρακτική επωφελείται από τους εμπλεκόμενους σε βάρος των τακτικών επενδυτών και επομένως απαγορεύεται από το νόμο περί κινητών αξιών των ΗΠΑ.
Ο όρος "σκάλα" χρησιμοποιείται επίσης σε άλλα πλαίσια. Η Laddering χρησιμοποιείται για να περιγράψει διαφορετικές στρατηγικές επένδυσης που στοχεύουν στην παραγωγή σταθερών ταμειακών ροών, εσκεμμένα μελετώντας τις επενδύσεις, δημιουργώντας μια ροή ρευστότητας σε προκαθορισμένο χρόνο ή συνδυάζοντας το επιθυμητό προφίλ κινδύνου. Παρόλο που αυτές οι στρατηγικές μπορούν να διαφέρουν σημαντικά στην εκτέλεσή τους, αυτό που έχουν από κοινού είναι η πρακτική του συνδυασμού προσεκτικά μιας σειράς επενδυτικών αποφάσεων για την επίτευξη του επιθυμητού αποτελέσματος.
Παράδειγμα σκαλωσιάς
Η Michaela είναι ένας επιμελής επενδυτής που εξοικονομεί για τη συνταξιοδότησή της. Σε ηλικία 55 ετών, έχει εξοικονομήσει περίπου 800.000 δολάρια σε συνδυασμένα περιουσιακά στοιχεία συνταξιοδότησης, μεταφέροντας σταδιακά αυτά τα περιουσιακά στοιχεία προς λιγότερο ασταθείς επενδύσεις.
Σήμερα, τα 500.000 δολάρια των περιουσιακών στοιχείων της επενδύονται σε διάφορα ομόλογα, τα οποία έχει προσεκτικά συνδυαστεί - ή «χαλαρώσει» - προκειμένου να μειώσει τους κινδύνους επανεπένδυσης και επιτοκίων. Συγκεκριμένα, το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της Michaela αποτελείται από τις ακόλουθες επενδύσεις:
- 100.000 δολάρια σε ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει σε 1 έτος $ 100.000 σε ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει σε 2 χρόνια $ 100.000 σε ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει σε 3 χρόνια $ 100.000 σε ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει σε 4 χρόνια $ 100.000 σε ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει σε 5 χρόνια
Κάθε χρόνο, η Μιχαέλα παίρνει τα χρήματα από το ομόλογο που ωριμάζει και την επανεπενδύει σε άλλο ομόλογο που ωριμάζει σε πέντε χρόνια. Με αυτόν τον τρόπο, εξασφαλίζει αποτελεσματικά ότι εκτίθεται σε ένα μόνο χρόνο κινδύνου επιτοκίου ανά πάσα στιγμή. Αντίθετα, αν είχε επενδύσει 500.000 δολάρια σε ένα ενιαίο πενταετές ομόλογο, θα είχε διακινδυνεύσει ένα πολύ μεγαλύτερο κόστος ευκαιρίας εάν τα επιτόκια είχαν καταλήξει να αυξάνονται κατά τη διάρκεια αυτών των πέντε ετών.
