Ποια ήταν η διευκόλυνση χρηματοδότησης επενδυτών χρηματαγοράς;
Ο μηχανισμός χρηματοδότησης επενδυτών χρηματαγοράς (MMIFF) ήταν μια οικονομική οντότητα που δημιουργήθηκε από την Federal Reserve κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 για την αύξηση της διαθέσιμης ρευστότητας για επενδύσεις στη χρηματαγορά.
Κατανόηση του MMIFF
Η Χρηματοδοτική Διευκόλυνση Επενδύσεων Χρηματοπιστωτικών Χρηματοπιστωτικών Ιδρυμάτων (MMIFF) υπήρξε από τις 24 Νοεμβρίου 2008 έως τις 30 Οκτωβρίου 2009. Κατά το διάστημα αυτό, η Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης εξουσιοδότησε πέντε οντότητες ειδικού σκοπού (SPV) να αγοράσουν μέχρι και 600 δισ. τα μακροπρόθεσμα χρεόγραφα από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα του ιδιωτικού τομέα. Τα αποδεκτά περιουσιακά στοιχεία περιλάμβαναν τίτλους χρηματαγοράς υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας με διάρκεια μεταξύ επτά και 90 ημερών που κατείχε στα αμοιβαία κεφάλαια της αμερικανικής αγοράς χρήματος και αποτιμήθηκαν σε τουλάχιστον 250.000 δολάρια.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Επενδύσεων υποστήριξε τα SPV, δανεισйки το 90% της τιμής αγοράς κάθε περιουσιακού στοιχείου στις SPV, οι οποίες εκδίδουν εμπορικό χαρτί που καλύπτεται από περιουσιακά στοιχεία και καλύπτει το υπόλοιπο κόστος. Καθώς το χρέος έληξε, το MMIFF χρησιμοποίησε τα έσοδα για την αποπληρωμή τόσο της Federal Reserve Bank όσο και των εκκρεμών οφειλών της ABCP της MMIFF. Η χρηματοδότηση από τα SPV υποστήριξε 50 καθορισμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που κάλυπταν μια ευρεία γεωγραφική κατανομή και προσδιορίστηκαν από τους ηγέτες της βιομηχανίας ως υψηλής ποιότητας εκδότες βραχυπρόθεσμου χρέους με τους οποίους τα κεφάλαια της χρηματαγοράς είχαν ήδη πραγματοποιήσει επιχειρηματικές δραστηριότητες.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προέβη στις ενέργειες αυτές σε ανταπόκριση των φόβων ρευστότητας μεταξύ των επενδυτών της αγοράς χρήματος και των αμοιβαίων κεφαλαίων, που κατέστρεψαν τις βραχυπρόθεσμες αγορές χρεογράφων. Με την ίδρυση του MMIFF, η Federal Reserve προσπάθησε να επεκτείνει τις πωλήσεις δευτερογενών αγορών μεσοπρόθεσμων μέσων, όπως τα πιστοποιητικά καταθέσεων, τα τραπεζογραμμάτια και τα υψηλής ποιότητας εμπορικά χαρτιά.
Η ρευστότητα στις χρηματαγορές
Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος αντιπροσωπεύουν συνήθως μια σταθερή και χαμηλού κινδύνου επένδυση. Επιδιώκουν να κατέχουν καθαρή αξία ενεργητικού (ΚΑΕ) καταθεμένων κεφαλαίων σε $ 1, αλλά δεδομένου ότι η Ομοσπονδιακή Ασφαλιστική Εταιρεία Καταθέσεων Ασφαλίσεων (FDIC) δεν ασφαλίζει κεφάλαια χρηματαγοράς, οι επενδυτές μπορούν θεωρητικά να χάσουν χρήματα επενδύοντας σε αυτά. Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, η κατάρρευση της Lehman Brothers οδήγησε τη NAV ενός ταμείου χρηματαγοράς σε 0, 97 δολάρια μετά τη διαγραφή του χρέους. Το Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών ενεγράφη τελικά για να εξασφαλίσει την προστασία των καταναλωτών για κεφάλαια που έπεσαν κάτω από $ 1, αντισταθμίζοντας μια πιθανή ταμειακή ροή.
Τα θεσμικά όργανα που διαχειρίζονται τα χρήματά τους χρηματαγοράς αύξησαν τις θέσεις ρευστότητάς τους επενδύοντας περισσότερα από τα χαρτοφυλάκιά τους σε πολύ βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία, ιδίως τις θέσεις μίας ημέρας. Η Federal Reserve Bank καθιέρωσε το MMIFF να προσφέρει πρόσθετες πηγές ρευστότητας στα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς σε μεγαλύτερες διάρκειες. Αυτό βοήθησε τα ταμεία να διατηρήσουν τις κατάλληλες συνθήκες ρευστότητας, ενώ ταυτόχρονα να ανακουφίσουν τις αγορές βραχυπρόθεσμων χρεογράφων από το στέλεχος που τους έθεσε ο ασυνήθιστα υψηλός αριθμός επενδύσεων βραχείας διάρκειας που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές της αγοράς χρήματος.
