Τι είναι η Δημοτική Bond Arbitrage
Το δημοπρασία δημοσίων ομολόγων περιλαμβάνει τη δημιουργία χαρτοφυλακίου με μοχλευμένα δημοτικά ομόλογα και την ταυτόχρονη αντιστάθμιση του κινδύνου διάρκειας του χαρτοφυλακίου. Η αντιστάθμιση πραγματοποιείται μέσω της απλής πώλησης ισοδύναμων φορολογητέων εταιρικών ομολόγων της ίδιας διάρκειας, συνήθως μέσω συμφωνιών ανταλλαγής επιτοκίων.
Το δημογραφικό σύστημα διαιτησίας είναι επίσης κοινώς αναφερόμενο ως δημοτικό ομολόγων σχετική αξία arbitrage, δημοτική arbitrage ή μόνο muni arb.
ΠΕΡΑΙΤΕΡΩ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ Δημοτικών Ομολογιών
Η στρατηγική αρμπιτράζ των δημοτικών ομολόγων στοχεύει στην ελαχιστοποίηση του πιστωτικού κινδύνου και του κινδύνου διάρκειας με τη χρήση δημοτικών ομολόγων και ανταλλαγής επιτοκίων με παρόμοια ποιότητα και διάρκεια. Η σιωπηρή υπόθεση αυτής της μεθόδου είναι τα δημοτικά ομόλογα και οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων θα συνεχίσουν να έχουν στενό συσχετισμό.
Επειδή οι τόκοι επί δημοτικών ομολόγων απαλλάσσονται από τον ομοσπονδιακό φόρο εισοδήματος, ένας διαιτητής μπορεί να λάβει έσοδα μετά φόρων από το δημοτικό χαρτοφυλάκιο ομολόγων που είναι υψηλότερα από τους τόκους που καταβλήθηκαν στην ανταλλαγή επιτοκίων. Αυτή η στρατηγική μπορεί να είναι μια ιδιαίτερα ελκυστική επιλογή για ορισμένους επενδυτές σε φορολογικά επίπεδα υψηλού εισοδήματος. Οι ευκαιρίες διαιτησίας, συχνά θεωρούνται χαμηλού κινδύνου, επειδή γενικά συνεπάγονται ελάχιστες ή καθόλου αρνητικές ταμειακές ροές.
Για παράδειγμα, οι κάτοχοι δημοτικών ομολόγων αγοράζουν συχνά ένα χαρτοφυλάκιο δημοτικών ομολόγων υψηλής ποιότητας, απαλλαγμένων από φόρους. Ταυτόχρονα, θα πουλήσουν μια συλλογή ισοδύναμων φορολογικών εταιρικών ομολόγων για να επωφεληθούν από το φορολογικό συντελεστή. Οι θετικές, αφορολόγητες αποδόσεις από το arbitrage δημοτικών ομολόγων μπορούν να φθάσουν στα διπλά ψηφία.
Ο υπολογισμός του αρμπιτράζ των δημοτικών ομολόγων απαιτεί πολλούς πολύπλοκους παράγοντες και υπολογισμούς. Οι υπολογισμοί περιλαμβάνουν τον προσδιορισμό της πραγματικής απόδοσης σε μια έκδοση δημοτικών ομολόγων, υπολογίζοντας τα πραγματικά επιτρεπόμενα κέρδη χρησιμοποιώντας αυτήν την πραγματική απόδοση. Ο επενδυτής θα χρησιμοποιήσει έπειτα υπολογισμούς μελλοντικής αξίας για τη διαφορά μεταξύ της ημερομηνίας παραλαβής των εσόδων από επενδύσεις και της ημερομηνίας υπολογισμού.
Δημοσιονομική συμμόρφωση με αρμπιτράζ
Οι απαλλασσόμενοι από τον φόρο εκδότες δημοτικών ομολόγων υπόκεινται σε αυστηρούς ομοσπονδιακούς κανόνες συμμόρφωσης με τον αρμπιτράζ ως προϋπόθεση για τις απαιτήσεις έκδοσης, όπως είναι οι συμφωνίες ομολόγων. Οποιαδήποτε υπολογιζόμενα κέρδη, που καλούνται εκπτώσεις, πρέπει να καταβάλλονται στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση. Οι κανόνες ομοσπονδιακού αρμπιτράζ έχουν σχεδιαστεί για να εμποδίζουν τους εκδότες απαλλασσομένων από φόρους ομολογιών να λαμβάνουν υπερβολικό ή πρόωρο χρέος και συνεπώς να επωφελούνται από την επένδυση των εσόδων από ομολογίες σε επενδύσεις που δημιουργούν εισόδημα.
Οι ομοσπονδιακοί νόμοι περί φόρου εισοδήματος περιορίζουν την ικανότητα να κερδίζουν αρμπιτράζ σε σχέση με ομόλογα απαλλαγμένα από φόρους ή άλλα ομοσπονδιακά φορολογικά πλεονεκτήματα. Η διαιτησία πρέπει να υπολογιστεί προσεκτικά και να τεκμηριωθεί ώστε να είναι σύμφωνη με πιθανή εξέταση έκπτωσης IRB arbitrage. Τα κέρδη πρέπει να αναφέρονται στο έντυπο IRS 8038-T και πρέπει να κατατίθενται τουλάχιστον μία φορά κάθε πέντε χρόνια. Η μη συμμόρφωση με αυτές τις απαιτήσεις μπορεί να οδηγήσει σε οικονομικές κυρώσεις ή απώλεια του καθεστώτος απαλλαγής από τα φορολογικά ομόλογα.
